资本市场低迷拖累业绩

    净利润几乎减半的成绩单让作为险企老大的中国人寿有点“颜面无存”。2011年年报显示，归属于上市公司股东的净利润为183.31亿元，同比下滑45.5%。

    究其原因，中国人寿副总裁刘家德表示，这是受资本市场持续低迷导致投资收益下降和资产减值损失增加影响。年报显示，国寿总投资收益率为3.51%，该数据甚至低于去年险资整体3.6%的收益率。而其去年资产减值损失为129.39亿元，同比增长646.2%。不过，刘家德表示，该资产减值全部是权益类资产减值，意味着公司的持仓成本有一定程度的下降，将有利于今后股票和基金投资更好地把握机会。

    对于2012年的投资形势，刘家德认为今年的资本市场仍然比较复杂。“全球经济还有很多不确定性，特别是欧债危机仍未过去，仍会对全球金融市场造成影响。而中国下调了经济增长的速度目标，势必也会对资本市场产生一定影响。从政策面来看，需要警惕通胀反弹，从资本面来看，限售股集中解禁之后，资本市场的压力较大，红筹股的回归和国际板的推出也会带来估值压力，沪深两市的估值水平已处于历史较低水平，投资价值也会显现，这些都将影响中国人寿的投资策略。”

    刘家德表示，在2012年资本市场的复杂情况下，中国人寿仍然要适度控制权益类投资，预期2012年会好过2011年。

    将发行380亿元次级债

    业绩的大幅下滑也让中国人寿的偿付能力“吃不消”。年报显示，截至去年年底，中国人寿的偿付能力充足率为170.12%，同比下降41.87个百分点。刘家德表示，目前中国人寿的偿付能力充足率约为180%，而他认为偿付能力充足率保持在200%比较合适。鉴于此，中国人寿抛出了380亿元次级债的融资计划。

    刘家德表示，380亿元可以提升偿付能力充足率50个百分点以上。“对于中国这样一个发展潜力巨大、发展比较快的市场，我们需要为一定的业务发展速度保持一定量的偿付能力储备;2008年全球金融危机以来，全球性的资本市场动荡一直在持续，特别是2011年，国内的A股市场呈现出单边下跌的趋势，上证指数去年下跌超过20%。资本市场的波动也会对寿险公司的偿付能力产生很大影响，为应对市场变化，我们也必须使自身的偿付能力保持在一定水平。”

    此外，中国人寿董事会还审议通过了在境外发行不超过80亿元人民币或等值外币的次级属性债务融资工具的议案。但刘家德表示，该融资工具的发行目前来看还带有一定的不确定性，还需要获得政府有关部门的审批。

    新掌门人未出现

    按照以往惯例，年度业绩说明会集团掌门人都会出席，但今天杨明生没有出现。

    记者了解到，中组部已于3月19日上午宣布杨明生为中国人寿保险集团、公司董事长、党委书记，但要担任股份公司的董事长，尚需要经过相关法律程序。

    国寿在短短10个月内经历掌门人更迭，让市场颇为震动。袁力执掌中国人寿时，旗下的股份公司正面临业务与盈利增速双双下滑的窘境。他着手进行了一系列改革，不过“船大难调头”的中国人寿短期内似乎困局难解。如今离任，不知他今年年初在国寿工作会议上提出的强化基层突破困境的改革思路能否延续。这也是市场最为担心的因素之一，企业经营思路突变短期内对公司影响可能偏负面，主流投行预计港股较A股会先有反应。但中长期来看，升为副部级单位的中国人寿未来在金融市场的话语权将加大。另外，曾经作为银行系高管的杨明生的加入，对当前制约保险发展的银保业务将大有裨益。