志成资本 创始合伙人 邓海韬

　　文/ 投资中国网 代松阳

　　志成资本创始人邓海韬的入行经历很有意思，他是被曾李青“诱拐”着进入了天使投资圈的。

　　邓海韬毕业于诺丁汉大学信息技术与管理学硕士，早年曾分别任职于British Telecom、大赢家、腾讯等公司，2009年邓海韬第一次创业，创办端游研发公司如歌科技，2011年成功卖掉公司，赚取第一桶金。彼时移动互联网创业浪潮萌芽，邓海韬打算筹备第二次创业，做一款类似滴滴打车的出行软件，一次偶然机会邓海韬邂逅德讯投资董事长曾李青，对方对他的项目颇感兴趣，并表达了投资意向，邓海韬最后甚至入驻德讯办公室，开始前期项目筹备。因为有游戏行业成功创业经历以及技术敏感度，曾李青时常拉上邓海韬一起看项目，听取他对技术和行业趋势的看法。久而久之，邓海韬的打车项目反被搁置，他最后加入德讯担任投资总监兼董事长助理，由此开始了投资生涯。

　　在德讯2年时间，邓海韬参与投资了梦想海贼王、绿豆刷机、灵石网络、蛐蛐音乐网、中国玩家网等20来个投资项目，在TMT尤其手游领域，积累了丰富的早期投资经验。

　　“从2014年初开始，我就有成立一家机构的打算。”在邓海韬看来，德讯投资带有浓郁的曾李青个人特色，而他的理想则是成立一家机构化天使，“一家没有太多个人烙印、更多彰显团队和机构品牌的投资平台”。

　　2014年6月，邓海韬正式加入近年来投资人纷纷出走自立门户的大潮，创办志成资本。1年时间内，志成资本成功募集了1.5亿元规模的一期基金，团队看了超过1000个项目，选中并投资了自游网络、玩客、给力动漫、萌动游戏、义薄网络东山居等20多个早期项目。据邓海韬透露，年底前，志成资本二期基金募集工作也将展开。

　　“很多时候，时间可以成为我们的武器和朋友。我希望志成能成为一家伟大的公司，我也希望志成传承这样一种理念：用创造长远价值的方式看待世界，规划我们的发展。”今年6月6日，志成资本1周年之际，邓海韬在他的微信公众号文章里写下了这样一段话。他的理想是，把志成资本打造成一支长青、精品、专业化的早期天使投资机构。

　　唯快不破

　　专业化、规模化运作的机构化天使是未来早期投资领域的一个大方向，正是看到这一趋势，邓海韬才创办了志成。

　　在他看来，个人天使有其自身优势，比如流程短、决策快、不用募资因此压力较小，但个人天使单打独斗，精力、资金、资源都十分有限，项目投资之后往往进入野外生存状态，投后服务能力欠缺，能持续性长青基本不可能。而机构化天使的优势在于，募投管退整个流程更加规范，团队风险控制能力强，投后服务能力覆盖更全面。

　　邓海韬所要做的事情是，在保证机构化天使的集团作战的规模优势的同时，让志成资本吸收个人化天使“短平快”的灵活性打法。

　　他的前老板曾李青有一句话时常挂在嘴边：“天下武功，唯快不破。”邓海韬对此十分认同，在他看来，早期投资阶段想要打出竞争力，从项目拓展到谈判决策，从尽调到签订协议打款，各个流程都要尽量做到“快”。

　　基于此，邓海韬在志成资本打造了一套异常扁平化的高效决策流程，志成资本内部有一个项目管理系统，名称、类型、地区、产品、模式、入库时间、优先级排位…每个搜索项目的详细资料都统一录入，分配投资经理后续跟进，一旦充分尽调后感觉不错，马上开始立项、发保密协议、报投委会决策，整个过程异常迅速，以至于志成资本的很多项目，从刚开始接触到最后过会投资，往往在不到一星期之内就解决战斗。

　　与此同时，志成资本也一直在倡导更加灵活的投资方案。不限于传统机构单一的资金-股权交易谈判，而是根据不同项目情况区别对待，增资、转让、资源互换等方式都可探讨。邓海韬也尝试突破早期基金只投天使轮的固化思维，强调组合投资思维，“20%做钟子期孵化或项目跟投，60%做天使，20%做小A轮甚至A轮跟投”，在他看来，投资尤其早期投资本身就是概率游戏，通过这种组合投资搭配，可以降低早期投资风险，提升项目成功率。

　　产业链上下游协同式投资

　　在投资方向上，邓海韬坚持不熟不投的原则。在TMT各细分行业里，志成资本目前投资领域仅仅限于游戏、娱乐、互联网金融等几个有深入积累的细分领域，甚至连志成资本的LP背景也都限于这些细分行业，“我们不会花精力在我们不太擅长的领域。”

　　足够专注和垂直，带来的好处是能够建立对某个细分行业的深度理解和趋势研判，以及在此基础上的贯穿产业链式立体布局。

　　“行业萌芽期投赛道，行业成熟期投赛手。”邓海韬如此总结自己的产业投资逻辑。以手游行业为例，2013年初，邓海韬密集投资了3个手游研发团队，全部押注成功。其中2个项目月流水超过1千万，其中一个接近5000万，另外一个转型做海外游戏发行，并获得上市公司2000万元的战略投资。

　　邓海韬的判断是，2012年手游行业刚刚崛起，市面上的研发团队项目本身就并不多，谁先出来谁就能成功，这时其实可以选择押赛道，但时至今日，手游赛道已足够成熟甚至已是一片红海，如果单从CP方向上看，投资重点就在于赛手选择，必须选择经验足够丰富、资源、人脉、运营能力足够强大的赛手。

　　与此同时，越到后期成熟阶段，基于上下游产业链式的组合投资布局就显得愈发关键。

　　邓海韬总结，随着手游行业不断发展，成功的手游公司都在面临从强研发到强运营的转变过程，趋势也已慢慢从CP强势转变为渠道强势。投几个精品CP之后，再结合投资发行平台、媒体平台、交易平台、甚至广告营销平台和外包服务商，这种上下游产业链联动式的投资组合，可以实现资源互补和协同效应，成功的概率也会大大增加。

　　投后服务“7+1”

　　伴随新机构鳞次栉比的出现，如果在众多同业竞争对手中脱颖而出，除了快速高效+高命中率的投资环节外，扎实全面的投后增值服务，也成为衡量机构竞争力的关键要素。

　　在邓海韬看来，未来的机构竞争将进入“投后论英雄”的时代，从员工招聘、规范内控，到战略咨询、财务法务梳理……谁能提供全方位多层次的深度投后服务，谁就能在激烈的项目争夺战中脱颖而出。

　　志成资本创造性的打出了“7+1”的投后服务理念：所谓7，涵盖了“管理财务等规范、人力资源招聘、高管员工培训、市场渠道拓展、人脉资源、内外部交流会、资本运作”这7个企业发展过程中必不可少的提升要点;所谓1，则是邓海韬提出的“增值服务包”，包括给被投企业提供免费云服务器、发行支撑、美术外包、媒体推广资源等一系列实实在在的增值服务套餐。

　　这种立体式的投后服务，对于企业尤其早期企业的发展显得至关重要。邓海韬以他最近投资的一家游戏团队举例，该团队产品能力很强，但在推广上却短板明显，志成资本帮它寻觅到一款火爆IP，让其做定制开发，同时联系到了实力强劲的发行渠道帮它做捆绑发行，一系列增值服务后，邓海韬预计，这个项目未来将为志成资本带来最少10倍以上的回报。

　　屌丝心态+********技巧

　　邓海韬曾经写过一篇文章，详细阐释了投资过程中屌丝心态的重要性。对于屌丝心态的好处，他的理解是“接地气、弹性足、安全系数高、空间大”。

　　在邓海韬看来，越是有钱、高大上的投资机构，在早期投资这件事上的灵活性反而越差，在项目筛选、议价能力、收益回报率上，屌丝一点的投资机构和投资人反而能有更好的表现。

　　所谓屌丝心态，首先就是要抛弃投资人所谓的光环和优越感，创业者是投资人的衣食父母，只有屌丝的姿态才能更容易打入创业者圈子，提出的建议和帮助才能更受创业者认可;

　　屌丝也意味着勤奋，只有勤奋才能上演屌丝逆袭的戏码，这一点上，邓海韬绝对属于“屌丝”，他目前是志成资本最先锋的投资经理，常常冲在第一线到处看项目，志成1年看过超过1000个项目，其中80%的项目，他都亲自面谈过。

　　“屌丝还要脸皮无限厚。”邓海韬称，他曾经碰到过各式各样的创业者团队，有死活不想融资的、有谈好协议反悔的、有为了一点点估值差价拖上好几个月的......在他看来，遇到好的项目一定要练就厚脸皮的本事，最后的结果都不会太差。

　　邓海韬曾经碰上一个项目，从来没有对外融过资，对所有投资机构全部爱搭不理，邓海韬通过网站找到了对方的联系方式，连续打了N天的电话，或许是被他的真诚感化，或许是聊得很投缘，最终邓海韬以一个很优厚的价格进入。

　　如果说对待创业者，要以屌丝的心态去投资，那么对待同行机构的竞争，邓海韬认为，要用打********的思维去面对。

　　虽然德扑技术不精，但邓海韬觉得********是一个“七分靠技巧、三分靠运气”的游戏，真正的德扑高手懂得控制筹码，懂得调整心态，懂得制定策略，懂得见好就收。这也恰好跟投资的风险管理、资金控制、情绪管理、投资策略制定与执行、止损止盈等技巧完美对应。

　　“一旦发现天时地利人和，你要有敢于ALL-IN的勇气，很多机构A轮进，B轮出，赚取点小钱，结果丧失了ALL-IN一跟到底的超额回报。相反，如果一旦发现趋势不对，你就要敢于弃牌，及时止损，避免越陷越深，最后满盘皆输。”

　　此外，********也揭示了一个道理：团队的力量大过天。

　　“你有4个A+1个K，张张都是大牛，就像大机构里个个都是精兵强将，我们是个屌丝机构，但我们Teamwork好，同心同力效率高，尽管每个都是小牌，但2、3、4、5、6加在一起，同花顺，也压死人。”

　　邓海韬为新机构取名志成资本，除了“有志者、事竟成”的一层含义外，第二层含义便是“众志成城”的意思，他希望打造一个高效、团结、有战斗力、有屌丝心态的投资团队，来实现志成资本长期可持续的投资竞争力。

　　邓海韬的投资小贴士

　　公司：志成资本

　　职务：创始合伙人

　　投资阶段：天使

　　投资领域：手机游戏、移动互联网、智能硬件

　　投资风格： 产业链布局;重协同;先赛道后选手;联合创始人角色参与项目投资与增值

　　投资案例：有爱互动、太能沃可、无忧互通、绿豆刷机、灵石网络、蛐蛐音乐、玩客、8082、招财猫、钱大人、星图无人机