这不是香港民企首度遭遇洗仓。去年二季度，香港曾爆发过一波同样惨烈的内地民企股洗盘潮，受波及的股票跌幅几乎都在40%以上。而事件起因与因看空中资概念股而闻名资本市场的美国调查机构浑水公司有关。

    无独有偶，浑水公司其创始人卡森·布洛克近日接受外媒采访时再度警告称，投资者应该警惕在港上市内地公司的财务造假，此外，该公司未来数周内将发布一份有关中国公司“出售评级”的报告。

    香港投行人士昨日接受南都记者采访时认为，有多重因素导致近期出现内地民企股价跳水，其中经济不景导致上年业绩不佳或是主要原因。尽管不排除小部分公司为粉饰报表而注水，但鉴于香港严格的上市规则和审计制度，并不可能存在大规模的上市公司财务造假。

　　去年民企大跌今再现

    3月至今，香港市场的内地民企股再度频频爆出坏消息。牵涉其中的上市公司股价跌幅惨烈，股价一落千丈，跌幅最大者人和商业已超过46%。

    这不是香港民企首度遭遇洗仓。去年二季度，香港曾爆发过一波同样惨烈的内地民企股洗盘潮，受波及的股票跌幅几乎都在40%以上。受美国调查公司浑水公司即将发出一篇关于雨润负面报告的传闻影响，雨润于去年6月最后一个星期一突现急跌近两成，周二又跌5.92%，连续4个交易日累计下跌高达30%。“浑水公司即将发出关于雨润负面报告的传闻之前在每一个基金间流传，认为公司可能存在有不明朗的情况，之后基金经理有大规模的减持。”在谈到雨润遭遇洗仓的原因时，香港一位投行人士当时向南都记者分析认为，有关浑水公司报告的负面传闻直接导致了公司股价的暴跌。

    无独有偶，浑水公司其创始人卡森·布洛克近日接受外媒采访时再度警告称，投资者应该警惕在港上市内地公司的财务造假。过去两年，浑水公司对在美国和加拿大上市的中国公司拉响警报，现在，这家研究公司提醒投资者，应该警惕那些在港上市的中国公司。

    卡森·布洛克举出的其中一个依据是，上月德勤辞任两家在港上市内地公司核数师。此举被视为一个信号：在港上市的内地公司将面临更多的麻烦。

　　民企财报信任阴云

    记者了解到，大庆乳业此前公布德勤关黄陈方会计师行已辞任公司核数师，自今年3月21日起生效。

    对此，德勤表示，原因是忧虑对财务报表有广泛影响的事项，包括若干已提呈管理层注意的牛奶采购交易，且管理层已认可这些交易存在舞弊;审计工作中所目睹的销售单据，与进行税务局调查后交回公司的文件之间的差异未作解释;会计记录未能于审计过程中一直不间断地提供;收购挤奶站、牧场及荷斯坦种乳牛的有效性及商业实质;及该行到访集团其中一所银行的本地分行时所遇到困难。

    此外，由于对于财务报表中普遍出现的事项感到担忧等原因，德勤辞任中国童装业者博士蛙控股核数师。上述消息令博士蛙股价大泻近35%后停牌，也重燃对于中国民营企业财报的忧虑。

    “财务造假的中国公司喜欢去西方上市，但我想随着浑水这种机构出现，这一趋势正在放缓。现在我们听到了一些关于香港市场的风言风语，尽管很难确定香港是否会成为下一个欺诈重地，但投资者应该小心。”卡森 · 布洛克本周在接受CNNMONEY采访时表示。此外，据卡森·布洛克表示，该公司未来数周内将发布一份有关中国公司“出售评级”的报告。

　　多原因导致民企洗仓

    事实上，有多重原因导致近期港股民企洗仓事件。

    据香港媒体总结，此轮财报季中被洗仓的民企通常还拥有如下四大特征：业绩倒退或不及预期，比如碧生源业绩由盈转亏;存货大增、现金流或应收账出问题，比如体育用品股普遍现金流由正转负，熔盛重工应收账同比飙升10倍，达芙妮存货金额占账面值一半;减派息比例或暂停派息;配股抽水。

    而港交所上市科主管M arkD ickens归纳近期民企业绩揭示的问题则表示，主要包括延迟公布业绩、核数师未能取得账目资料、核数师辞职，以及财务表现出乎意料地转坏等。

    “近期香港的一些民营公司的股价跌下来不少。原因首先是过去几个月国内的股市已经是几年的低点，股市反弹到一定程度，加上刚好3月份年报公布业绩高峰期，上一年政府采取从紧的调控 手 段 ，为 避免经济过热，存款准备金率加到一个比较高的水平。由于不像国有企业背后有国家的支持，相对来说贷款比较容易。在经济紧缩的背景下，民营公司的经济活动减慢。”侨丰证券业务发展董事总经理林赛盈昨日向南都记者表示，与此同时，由于欧债危机，上一年美国经济还没恢复。中国的民营公司大多数是做出口业务。经济危机加之贷款困难，业绩倒退是跑偏的民营公司普遍存在的情况。

　　香港上市规则严格

    在林赛盈看来，浑水所提出的香港民营公司财务作假不可能是普遍现象。“相对来说，全世界每一个不同的国家，都有自己的会计标准。香港的制度已经做得很好，比如香港的一些审计公司，已经是国际性大公司。”林赛盈表示，如果说存在上市民营公司财务作假，只可能是一小部分。比如，一些规模比较小的民营公司，可能财务当中水分比较多：在经济好的时候，一些主要的客户支付能力没问题。经济不好的时候，可能在报表中可以看到公司负债比例在逐渐增加。“但当中也不一定是作假，只是经济下行的时候，现金回笼可能会更漫长一些。一些公司的报表可能不好看。不能说所有客户都不付钱。不能说全部公司都在作假。”

    “当然有些民营公司做得不好。所以我们做投资的时候特别小心，会挑一些规模比较大的公司，比较容易挨过经济紧缩期，而小的公司，可能现金流就断了。”

    此外，针对近期围绕港股民营公司新任危机而引发的香港上市规则是否太松的疑问，有受访人士昨日向南都记者表示不赞同，“香港的上市规则要求几乎是最高的，比新加坡、英国更为严格。美国的O T C真的是比较松，香港主要上市公司要求的利润加起来要5000万，且门检、审计要求都很严。”