投资的远见

虽然看好国内的文化产业的发展前景，但熊晓鸽也嗅到了其中隐藏着的巨大风险。他笑言，“电影靠的也完全是撞运气。”

纵观国内文化市场，即使像著名的宋城千古情，相比国外，规模依旧太小。而且由于过去政策的原因，中国的文化产业管理部门分割现象严重。比如表演是文化部管的，电影是广电局管的，电视电台，出版是新闻出版署管的，很难整合为一体。

“商业要运营，要打造文化产业，还是更多的一些要有政策的突破。”熊晓鸽解释道。“不像美国，是个比较成熟的行业，很大的规模，而且是比较综合的。从战略方面考虑，应该到国外去投这一块。”

美国所有几大传媒公司，一个很重要的特点就是综合。环球、时代华纳，迪士尼等大型集团旗下业务，涵盖杂志、电影、电视台、出版等等，从上端到下端，完整的产业链布局。每个公司都有一个比较稳定的现金流。而中国的一些上市的文化企业，经营业务相对单一，风险大，由于要求较强的抗风险能力，投资价值并不高。

在熊晓鸽看来，“文化产品不能仅仅盯着一个中国的市场，应该有一个国际的市场。”

深谙中国国情的IDG，最先闻到了中国高端时尚消费品市场的商机。早在2006年，就通过期参与组建高端时尚类网站——yoka来分享其中的机会。就在今年11月，IDG认购了prada在中国的代工企业“时代皮具”22%股权。7月，对国内二手奢饰品公司寺库投资了1000万美元。

在熊晓鸽看来，中国是投资者的天堂，富裕起来的中国人现在普遍希望提高生活质量。包括服务业、娱乐业，文化产业等方面都有数不胜数的投资机会。“中国的消费市场本身很大，不一定依靠出口。这是我们的运气。”

“远见”是作为一个成功投资人必备的素质之一。早在2007年的时候，熊晓鸽就清醒地看到市场可能会出现一些变化。在2008年1月-8月，IDG进行了15亿美元的融资，对于一些目标企业追加了很多投资。同时，看到股市上出现的一些机会。

金融危机的“冬天”，成了IDG的播种季。熊晓鸽当时的解释是，“虽然有些公司的股票不好，但是我们觉得有它们很好的成长空间，这个时候进入可能是一个比较好的机会。”2010年，验证了熊晓鸽当时的看法。这年，IDG通过上市或者股权转让退出的项目达到12个，大获丰收。

“合”纵“连”横

“从早期开始，慢慢地就会去看整个产业链的行业，说到底还是对这个行业的认识。”熊晓鸽告诉《财经国家周刊》。

从早年投资门户网站，到后来投资搜索引擎，IDG在互联网方面的投资布局，已经细化到社区网站、门户网站等。2011年IDG投资的项目大部分仍然属于TMT行业，其中属于电子商务的项目包括凡客诚品、聚尚网和韩都衣舍等，有7家之多。

“TMT是我们的强项，可替代性能源，我们投得也不错。”熊晓鸽对自己的战绩颇显满意。金融危机之后，新能源行业的发展前景也被IDG看好。IDG近年来在清洁能源行业投资的企业有天华阳光、武汉华灿光电、昆兰新能源等。医疗器械的企业有瑞慈体检、美华妇儿医院等。

“投资要以人为本，中国现在已经早就解决了温饱问题，在未来发展的时候，人们更关心生活质量的提高，吃得是不是健康，空气是不是好，同时我们是不是很高兴，这些都是大家共同关心的问题。还有理财，买股票大家都在赔钱，那是不是有更多理财的机会出来，满足人们的需求。这些综合起来，就是一个很好的和谐社会的概念，所以我觉得未来在中国的发展，确实有很多的机会。”

俗话说，“女怕嫁错郎、男怕入错行”，做投资也是同样的道理。熊晓鸽认为，“做投资的来讲，应该很重要的是选对有发展潜力很大的市场，这个市场的选择是最重要的，如果它的未来发展的空间比较小的话，那也是非常难做的。”

经历20多年的风雨，IDG在中国投资的项目涉及互联网、TMT、医疗服务设施、设备、高档消费品、媒体文化娱乐等。1993年IDGVC第一个基金，主要投在了互联网和软件，比如腾讯、搜房、搜狐、金蝶软件等。1999年IDGVC第二个基金，既有传统行业，比如如家、一茶一坐、也有新兴行业如好耶、网龙等。

除了向多个行业延伸，IDG的投资方向也从原来的早期，向pre-IPO、成熟期覆盖。放眼世界上发达国家的PE基金，很多都是做VC起家。每个基金投资的方法是不同的。“市盈率是人们对公司的期待值，成长期和成熟期的市盈率还是有差别的。比如小孩子十几岁的时候才能快速成长，二十五六岁你不能要求他再长个，成长就比较稳定了。”熊晓鸽告诉《财经国家周刊》。

“PE规模比较小，尤其技术型企业，很难用PE来做。现在机会出现了，这个行业也是我比较熟悉的，自然演进做这种大的基金。”熊晓鸽向记者解释道，“但是最早的我们希望IDG风险基金来投，之后每一轮跟进投资。”

IDG的策略是，如果投资额在200万美元以下，就用早期风险基金进行投资;投资额在200万美元到3000万美元之间，用成长型基金进行投资，投资额在3000万美元以上的，用两支资本基金进行投资。