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PE看新三板高新区削减积极性 交易制度亟须改善

2012-12-27 8:27:39上海证券报 【字体:

“新三板”吸引了众多PE的目光,但显然,目前还没有足够的吸引力让更多PE在这个市场上大展身手。

在A股市场中,多家上市公司是知名PE的股东:中国宝安旗下有中国风险投资有限公司(中国宝安持有其49.56%股份);达晨创投是电广传媒的全资子公司;钱江水利、浙江东方、民丰特纸是天堂硅谷的主要股东;而鲁信创投自身就是一家创投公司。

从记者了解的情况看,对于“新三板”,创投们的热血还未沸腾。昨日,身在欧洲的天堂硅谷董事鲍钺通过越洋电话告诉记者:“公司没有涉足。”鲁信创投也表示:“到目前为止,公司还没有项目在"新三板"挂牌。”公司同时称:“眼下还没有时间统计哪些项目会到"新三板"挂牌。”直到记者发稿,中国风险投资有限公司并未就此给出答复。

上述公司中,只有达晨创投对“新三板”的态度表现得相对积极。“"新三板"肯定是纳入我们视野的。”日前,达晨创投研究总监张玥说。今年9月,达晨投资的湖北武大有机硅新材料股份有限公司挂牌“新三板”(简称武大科技,代码430143),开盘价格为7元/股,由此,达晨2006年投资的1000多万元升值至近7000万元。

这已经与一些近来IPO项目的回报水平不相上下。以达晨创投为例,2011年6月15日上市的拓尔思,达晨创投持有其257.13万股,成本约为3.11元/股,拓尔思发行价15元;此外,2011年8月30日上市的东方精工,达晨创投6.25元/股入股,东方精工发行价15.5元。

达晨认为,从目前的情况看,“新三板”可以作为PE退出的一个渠道,“这个方向还是出来了”。张玥表示,这主要体现在两个方面:一是从拟上市企业来看。目前排队的企业多达800多家,按照正常速度需要两年半到三年的时间才能够消化,但是,对于许多中小企业来说,2、3年正是一个发展的关键时机,一旦这期间没能赶上融资,就可能失去发展机会,对企业或产生长期影响,甚至有关生死。而“新三板”能够解决这些企业的一部分问题,然后进一步壮大,再走向主板;二是从PE的角度看。“新三板”将节约PE从投资到退出的时间,可以使PE在有限的资金管理时间内,规划和提高资金使用效率。

但“新三板”要真正具有吸引力,还要依赖其未来扩容和交易制度的改善。据悉,达晨投资的武大科技自从在“新三板”挂牌至今,总共只有几笔成交。“融资功能和交易功能的欠缺,使得挂牌企业的估值定位目前还不具备发现价值的目的。”这是让PE们最关心的问题。此外,将“新三板”挂牌企业圈定在几大高新区,也多少削弱了PE将投资项目挂牌“新三板”的积极性。

多家PE表示,不会为挂牌“新三板”而特意选择几大高新区去投资项目,“我们依然会严格按照公司的投资标准选择项目。”因此,他们希望,“新三板”应该进一步扩容,或打破这种限制,“否则,排队的这800多家企业,并不都是那几大高新区的企业,怎么解决它们的问题?”

而如果“新三板”扩容,业界认为,这将会给鲁信创投带来极大的机会,因为作为在山东有重要影响力的创投企业,公司拥有多家在山东省内国家级高新区的项目。

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