时隔七年多之后，上周五,A股重新站上了5000点，新三板的热潮依旧不退，挂牌企业超过两千多家，平均市盈率为56.13倍。国内的资本市场重新沸腾起来。

　　曾经一度陷入低迷的股权投资市场，在股市的带动下，从募、投、管、退等各个环节都悄然发生了一些变化，在近日刚刚召开的某行业峰会上，甚至打出了“PE/VC将迎来黄金十年”的口号。但市场也渐渐分化，当然，国内的私募股权投资人士希望资本市场的改革步伐更快一些。

　　回家

　　“最近有很多已经搭建好VIE结构的创业企业打算拆除结构，回国上市。还有一些已经上市的企业也打算退市，然后再转战A股。”

　　多位接受采访的业内人士都不约而同地向新金融记者反映这一状况。2015年1月19日，商务部在其网站上公布《中华人民共和国外国投资法（草案征求意见稿）》，提出了“推动已搭建VIE结构的公司拆除VIE回归A股上市”。而证监会的相关领导在走访一些互联网金融企业时，也明确地向企业伸出橄榄枝，希望这些企业成为第一批在国内上市的互联网金融创业公司。

　　监管层的态度逐渐转向明朗，再加上A股市场的火爆、新三板渐成气候，不少企业都跃跃欲试。经纬创投创始人张颖在不久前召开的一次行业峰会上透露，“成立至今投资的230家企业中，有 110家是VIE架构，其中有40多家正在系统性准备拆结构”。这一数字对比，充分显示了国内资本市场的火热对准备或者已经在海外上市企业的吸引力。

　　那些业绩非常不错但在海外市场被严重低估、其产品的市场主要在国内的企业回归的愿望尤其强烈。金诺律师事务所合伙人郭卫锋对记者表示，一些商业模式过去在国内市场接受度并不高的企业，比如TMT行业，随着市场的发展，现在受到资本市场的欢迎，也开始回归。

　　尤其值得注意的是，很多回归的企业把新三板作为一个选择，很多PE/VC机构也都把新三板当作了退出的选择，甚至一些PE机构比如中科招商、九鼎创投自己也选择在新三板挂牌。同时，上交所也在力推战略新兴板，在业内人士看来，未来这有可能成为真正低门槛的“中国创业板”，从而吸引大量海外上市企业回归。

　　障碍

　　当然，回家的路也不是一帆风顺的。从美元基金转换到人民币基金，由于涉及外商投资企业，尽管可以通过“平行基金”等架构保证股权不会转手，但是仍然有很多的时间成本和财务成本。

　　新金融记者 盛长琳