凯雷的股价还算不坏。

5月3日(美国时间)，这家私募股权基金巨头登陆纳斯达克，首日开盘22.01美元，收盘22.05美元，与发行价持平。目前市值约61亿美元。

不过，这已与2007年行业鼎盛时的估值相去甚远。数年来，私募股权基金已经走下神坛，投资者更关心的不是你请了几个总统，而是你能否持续发展。同时，有观点认为，私募股权基金公司的密集上市，也预示着整个行业并购潮的到来。

下调发行价

纳斯达克并未因为这家“总统俱乐部”的上市而兴奋不已。

原本宣布的发行区间为23—25美元，为了吸引共同基金等大型投资者，凯雷于上市前一晚将IPO价下调至每股22美元，低于发行指导价区。以22美元的价格，凯雷公司通过发行3,050万普通股计划筹集6.71亿美元，成为美国今年来最大一宗ipo交易。

“凯雷认购时的订单并不少，只是他们期望有更多大型共同基金来认购，这样可以让股价更加稳定，他们基本都会长期持有。”一位长期从事美股投资的人士表示，这些共同基金一般都要求有折价优惠。

凯雷的担心不无道理。2007年，凯雷的老对手黑石集团率先公开上市，当前股价仅为发行价的一半不到;去年上市的Apollo同样遭遇下跌境遇，迄今股价已经下跌了34%;而就在三周前上市的橡树资本IPO融资3.87亿美元，即便将募集预期下调25%，股价还是只能达到预期区间的下限。

上市当日的市场表现也说明，大型基金的稳定政策保证了凯雷上市当天避免破发命运。

其实，凯雷集团路演ppt相当好看，成立于1987年的凯雷集团，是目前全球最大且最具知名度的私募股权公司之一。截至去年年底，凯雷收取基金管理费的资产总额达到1110亿美元;拥有投资专家人数达到600以上，可用资产达到370亿美元;投资者关系专家人数达到60以上，基金投资者人数达到1400以上。去年凯雷向其基金投资者返还了创纪录的188亿美元现金，可分配收益同比增长152%。

凯雷从事的私募股权投资去年营收达15亿美元，占总营收70%，全球市场策略和不动产营收为3.25亿和3.15亿美元。与同级别的竞争对手中，凯雷的私募股权投资的占比最大。

在私募鼎盛的2007年，凯雷集团的估值曾经高达18亿美元。当时，阿布扎比国有投资公司支付1.35亿美金，只拿走了7.5%的股份。

这不仅让人感叹，私募股权投资行业已是今时不同往日。