伴随着二级市场的持续下跌,2011年的PE市场并没有延续去年的爆发式增长,下半年更是呈现出屡屡降温迹象。市场格局悄然生变,投资机构的团队稳定性开始遭遇挑战,PE大腕频频跳槽。有别于往年同行之间互挖墙脚及“单飞”,今年上下游领域之间的跨界流动行为大行其道,成为又一亮点。
2011年,中国PE市场逐渐步入深度调整期。在这一年里,PE界跳槽的消息不绝于耳,热点纷呈,王功权、马雪征、王佳芬、黄晶生等重量级人士均在其列。分析认为,2011年中国PE行业的人事变动大致分为三种情况:一是机构之间投资人的自然流动;二是投资人独立组建新基金;三是PE从业者在上下游领域之间的跨界流动。其中,第三种方式在今年来逐渐火热,并与行业之间的流动、“单飞”共同成为PE界人才流动三足鼎立的态势。
通过部分大腕的流动便可窥一斑。比如,原国开行评审三局创业投资处处长胡斌任英飞尼迪董事总经理;红杉资本副总裁余根灵任合众集团直投业务董事总经理;前招商基金总经理成保良即转投PE行业,参与筹备上海国际集团设立的本外币产业投资基金——上海瑞力投资有限公司;原长盛基金投资总监闵昱也加入鼎晖投资设立的二级市场私募基金;华商基金投资总监、华商盛世成长基金经理庄涛跳槽至中信产业基金,负责中信产业基金新设立的二级市场业务,目前庄涛带队的团队已经有20人,已经超越很多阳光私募的规模。
分析师冯坡认为,在一级市场白热化竞争的大背景下,进军二级市场开始成为部分PE机构拓展业务种类、分散投资风险的重要尝试,如参与PIPE投资、试水证券投资业务等,因此,PE机构乐于引入熟悉二级市场投资运作的基金经理。而目前中国的LP市场发展相对滞后,FOF等大型机构投资者同样存在较好的发展前景,投资人向上游LP流动也是大势所趋。
此外,投中集团提出,外资机构中的中国投资人转投本土机构或者独立募集基金,已成为近两年中国PE行业的一个重要趋势,这也与2009年以来美元基金与人民币基金此消彼长的发展现状相对应。比如,TPG资本中国区高管马雪征在今年离职,与平安集团总经理张子欣共同创立博裕投资,专注于内地市场的收购业务。
某上海创投公司董事总经理表示,欧美国家成熟的PE运作模式的“水土不服”且管理方面存在诸多束缚。而本土机构在项目渠道、决策效率、投后管理等方面的创新与竞争是吸引本土精英的重要原因之一。