《21世纪》：对于投资人，PE FOF有什么好处?

陈恳：分散风险。投资人直接投私募基金好比投给某个好的管理人团队;投PE FOF则是投一群最好的团队。就是不把所有鸡蛋放在同一个团队的意思。

第二，享受资产配置带来的最大收益。PE FOF拿了投资人的资金后，可以投细分行业做得最出色的团队，比如投消费的、医药的、TMT的，这样还可以实现基金在所投行业上的分散。

此外，PE FOF和基金之间，交流远比个人投资人跟基金交流要为专业和深入，这样投资人也可以通过PE FOF获得更多的关于基金的信息。

《21世纪》：你觉得未来PE FOF长期胜出的关键是什么?募资能力，还是管理基金的能力?

陈恳：从长远看来，PE FOF成功一定靠的是自己的基金筛选和评估能力。未来PE FOF集中度会很高，按照二八理论，最优秀的管理人团队可能也就20%。像国外，就集中在10个PE FOF，这些中最大的投50个基金，小的也投了10-20个基金。

我想在中国，也会有这种集中化趋势。那些市场化、最先掌握优质管理人团队的PE FOF会胜出。

《21世纪》：诺亚财富也做了PE FOF，诺亚如何甄选管理人团队?

陈恳：首先，我们有一个金融数据库。在这个金融数据库中，我们对很多的金融产品都有细致而深入的研究。针对私募股权投资的，涉及到人，如对GP团队的评估当然不能全部量化，但是可以用定性指标来描述的。更重要的是，我们长期跟踪他们的表现。诺亚财富评估基金管理人团队的一个重要方法是，追踪研究他们所宣布的投资策略与实际的投资策略是否相符，研究他们过往的投资项目的真正收益，以及长期关注GP团队稳定性和团队发展潜力。通过这种长期的追踪、积累、和深入细致地团队调研，我们就可以比较系统化的找出哪些GP团队在中国可能持续做到优秀。