2000年互联网泡沫破灭若干年后，硅谷又开始回荡着迫切的声音：“上帝啊，再赐我们一次泡沫吧。”祈求终于应验了，硅谷又一次成了泡沫之谷。厨师供不应求，房租一路飙升，数据分析等热门领域的明星工程师的薪水日渐看涨，直逼好莱坞水准。

虽然Facebook和Twitter还没有上市，但是在二级市场上的估值已高达到760亿和77亿美元。Facebook现在比波音和福特都值钱了。职场社交网站LinkedIn期望公司上市后的市值为33亿美元。微软前不久斥巨资买下影音通话服务商Skype，85亿美元的出价是Skype全年销售额的10倍和营收的400倍。这些还只是大跨国公司，小公司们的表现要激进得多。图片共享网站Color尚没有清晰的商业模式，但估值达1亿美元。中国概念股更是抢眼，号称“中国Facebook”的人人网和其它互联网企业纷纷在美国扎堆上市，备受追捧。

历史真的会重蹈覆辙吗？认为不会的人指出，现在的互联网格局已经较1990年代末期大为改观。彼时的网络用户还不多，但如今全球有20亿网民，其中许多来自中国等新兴市场；十几年前高速宽带普及率很低，如今却无处不在；曾经的互联网新秀们野心很大，收入很少，如今的Groupon为用户提供在线优惠券，Zynga经营社交游戏，都取得了可观的收入并实现盈利。

坚称没有泡沫的人们还认为，1990年代末的泡沫中，有大量的互联网企业上市，还有天真投资者将股价推高至疯狂的地步。而这一次，只有少数几个大公司在IPO，并没有迹象表明高科技领域将出现上次一样的疯狂。科技产业的晴雨表纳斯达克指数有所上升，但远未达到2000年3月的峰值。

从某个方面来看，乐观者还是有道理的。这次确实不一样，不是因为“膨胀破灭”的泡沫周期神奇消失了，而是因为这次的互联网泡沫发生在乐观者们所没有注意到的私人市场，并在全球蔓延。

泡沫一定程度上是被富裕的天使投资人鼓吹起来的，他们中的很多人在上一轮泡沫中获益颇丰。这一次，他们的火力来得更加猛烈。有时候，天使投资人通过认真调查和仔细权衡来获利。但投资Facebook等更加成熟的大型互联网企业时，他们面临着私募和投行的竞争。相对于专业的天使投资人，私募和投行对科技知之甚少。

本次泡沫的范围也比上次广泛。俄罗斯投资者是推手之一，Skype起步于爱沙尼亚。以“愤怒的小鸟”闻名的Rovio总部在芬兰。号称“中国Facebook”的人人网和“中国YouTube”的优酷也受到美国投资者青睐。

这些不同有着深远的影响。首先，在私人市场形成的泡沫将通过上市流入公开市场。Facebook或许会成为下一个谷歌，LinkedIn的盈利模式也相对稳定。但他们的追随者们却不那么经得起考验，天使投资人们已经将泡沫吹得很大。

其次，中国互联网的泡沫可能被吹向其他地方，而且中国有可能首先引爆泡沫。许多投资者都忽略了中国互联网企业面临着政府内容监管的风险。一旦某个知名公司被取缔，就会引起投资者恐慌和大量抛售，进而引爆危机。

如果幸运的话，本次互联网泡沫的破坏性将比上次小。1990年代末的互联网狂热引发了电信企业的泡沫，电信业由于为网络公司提供硬件设备也受到了热捧。及至泡沫破灭，电信企业深受其害。此轮泡沫至今为止尚没有波及电信企业，但互联网企业的全球蔓延极有可能扩大泡沫的影响面。

泡沫什么时候会破呢？本报曾成功预警过上一次互联网泡沫和前不久的金融危机。可惜在繁荣的外表之下，非理性很难迅速让位于理智，所以某些对新兴公司的下注现在或许能得到回报。但投资者们在出售股票的时候应该谨慎从事，你不能总指望有人愿意付更多的钱来接盘。或许，很多人又该祈祷：“上帝啊，请保佑我在一切破灭之前卖掉股票吧。