[1] 可转换债券可以超过一个特定的评估，当它发生转变时，也可以把它做任何折扣清单计价。如30％折扣的可转换债券意味着如果你投资额低于估计的30％，那么你可以将它转换为股票。。当你不能或不想计算出其估计为多少时，它是非常有用的。你可以将它投资于下一家。另一方面，许多投资者想知道他们究竟能得到多少收益，所以他们只会不断的转换背书的可转换债券。

[2] 建立一份协议最昂贵的一部分不是签订协议，而是在一个几百美元的细节上争执一个多小时。这就是为什么AA系列文书工作主要处于中间立场。你可以先妥协进行，最终你会得到很多收益。

当你为一个初创企业提供资金时，你的律师也应该是初创行业的专家。不要使用普通的律师。缺乏经验的他们会使预算造多：他们将制造繁冗的、过于复杂的协议，也会花费数小时争论一些无关紧要的事情。

在硅谷，顶级的初创企业律师事务所有Wilson Sonsini、Orrick、Fenwick & West、Gunderson Dettmer和Cooley Godward。在波士顿，最好的有Goodwin Procter、Wilmer Hale和Foley Hoag。

[3] 你们的经历可能不同。

[4] 这些反稀释条款有利于保护你免遭欺骗，比如尔后的一个投资者试图在下一轮融资中窃取公司而将公司估价为1美元。如果你有一个主管初创企业的律师为你处理交易，你应该防止这样的把戏发生。但随后也可能会成为另一个问题了。如果有一个大的风险投资公司想在你之后投资于该初创企业，他们会试图让你拿出你的反稀释条款。该初创企业受到VC的压力强迫让你同意。他们会告诉你，如果你不这样做的话，他们与风险投资公司的交易会被迫终止。我建议你通过与创业者签订一个君子协定来解决问题：在你不放弃反稀释条约的保护下同意他们那么他们会在早期告诉风险投资家们。

显然这不是一件美好的事。虽然不是经常发生。名牌风险投资家不会只从天使投资者那里盗取几个百分点就去整合一个公司。但是仍可能会发生。

我并不是说你应该完全拒绝放弃你的反稀释保护。一切都需要谈判。如果你是一个辛迪加财团的一部分，你可能会放弃法律保护而依赖社会上的人。如果你所投资的交易是在像Ron Conway这样的大天使投资者领导下的，你完全是被保护的。因为任何VC都会三思而后行。这种保护也是天使投资者喜欢集团投资的一个原因。

[5]不要投资太多，或以很低的估价进行投资，最终你会得到企业一个过大的份额，除非你确信你的钱就是该企业最终需要的钱。如果创始人没有足够的股权来激励他们投资，那么后期投资者不会把钱投资于这个公司。我跟一个VC最近聊天说，他遇到一个他非常喜欢的公司，但是他拒绝了，因为其投资者已拥有超过一半的股权。这些投资者可能会认为他们能得到公司如此大的股权是很聪明的，但事实上是他们搬石头砸自己的脚。

[6]在任何给定的时间我知道至少有三四个YC我认为他们会获得巨大的胜利，但实际却如烟雾一般消失了，因为投资者还不知道他们要去做什么(不幸的是，我不能告诉你他们是谁。我不能将一个初创企业交给一个我都不了解的投资者。)

[7]有一些创投资本家能够预测。毫不奇怪，这些是最成功的人。

[8]我这样说也许有点狡猾，因为中间的VC会失去金钱。在Y Combinator工作期间这是我对VC了解最为吃惊的事情。只有一小部分VC有积极的回报。其余的存在于基金经理对风险资本作为一种资产类别的需求中。

[9]VC们也大体上说他们更喜欢优异的人的初创企业。但他们真正想说的是，他们都想要。他们是如此选择，他们只是考虑了伟大的人。所以，当他们说他们关注于所有的大市场时，他们的意思是这就是他们在伟大的人们之间作出的选择。

[10]创始人肯定不喜欢那种有兴趣投资但不想引领投资的投资者。某种情况下，有一个可以让人接受的借口，但往往不是“没有，除非你变成了一个火爆的交易，我希望可以反悔说是的”。

如果你足够喜欢一个初创企业而想投资时，那么就投资。只需要使用标准的AA系列条款然后写一张支票。(完)

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