继中国人寿8月底拿到PE牌照以后，中国平安近日也传出喜讯。

据悉，中国平安旗下的平安寿险日前将股权投资(下称PE)和不动产投资双牌照收入囊中，成为继中国人寿之后，第二家获得PE投资牌照的险企，同时也是业内首家获得不动产投资牌照的公司。

在股债市“双熊”的背景下，今年上半年，三家A股上市险企的投资收益率均未超过5%，此次另类投资渠道逐渐开放，能否为保险企业的投资收益撑起另外一片天空呢?

平安独中两元

翘首期盼多时，中国平安终于“修得成果”。

中国平安相关负责人上周四在接受新金融记者采访时确认，平安寿险近日获得保监会颁发的PE投资和不动产投资牌照。

中国人寿也于今年8月中旬率先斩获首张PE牌照。不同的是，此次平安除了获得PE牌照之外，还取得了业内首张不动产投资牌照，可谓双喜临门。

早在2010年9月5日，中国保监会便颁布了《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》，允许保险资金投资未上市企业股权和不动产。

不过，由于缺乏专业人才和投资团队，首张PE牌照迟迟未能正式发放。时隔近一年，中国人寿才率先破冰。

中国平安和中国人寿有关方面均表示，已经做好了PE投资的准备。据中国平安相关负责人介绍，平安寿险目前已建立近百人的管理团队及管理架构。该团队的核心成员来自各专业投资机构，有着丰富投资经验和项目经验。

而捷足先登的中国人寿更早早迈出PE投资的步伐。中国人寿副总裁刘家德在2011年中期业绩发布会上称，目前中国人寿第一单PE已经报备，公司今后将加强非上市股权PE基金等领域项目储备。

实际上，无论是中国平安，还是中国人寿，均不缺乏PE投资经验。中国平安旗下的平安信托以及平安证券均有PE业务。其中，平安证券拥有直投子公司平安财智，而平安信托也设有自己的创投公司——平安创新资本投资有限公司。这些公司均有成功的PE项目经验。

据知情人士透露，拿到PE牌照后，平安人寿将在保监会规定的PE直投范围内，尽量以直接投资为主，在间接投资上，倾向于选择收益稳定、有持续稳定回报的PE基金。

同样，中国人寿此前也通过“一事一议”的方式，参与了中国银联、杭州银行、广发银行等多家未上市公司的股权投资。另外，它还投资了渤海产业基金等。有数据显示，截至目前，中国人寿PE项目的总投资规模已逾百亿。

值得一提的是，除了PE业务以外，中国平安还拿下了首张不动产投资牌照，这也是保监会在该项业务上开出的首张牌照。而刘家德也在8月24日的中报业绩发布会上谈到，中国人寿的不动产投资能力申报工作已经完成，等待保监会现场验收。

高收益只是传说

今年，投资收益低迷一直是压在险企心头一块沉甸甸的大石。根据国泰君安测算，考虑浮亏后，今年上半年，中国平安、中国太保和中国人寿的综合投资收益率仅为3.3%、4.4%、4.2%。

三张另类投资牌照接连发放，似乎昭示着另类投资春天即将到来。那么，在今年“股债双熊”的背景下，另类投资能否为保险企业的投资收益撑起一片天呢?

“不应过分夸大另类投资的影响。”北京某券商一位保险业分析人士强调。“按照监管规定，债券和股票才是险资资产配置的主攻方向，另类投资所占的比例很小。”

首先，相比于庞大的保险资产，另类投资的资金规模只是其中的“皮毛”。根据测算，按照保监会规定，平安寿险可用于不动产投资的规模为762亿元，可用于PE投资的规模为381亿元，两项合计投资规模在1100亿元左右。而中国人寿能够用于PE和不动产投资上的规模分别约为700亿元和1400亿元。

此外，业内分析人士认为，这些另类投资的收益前景并不如外界想象的那般乐观，甚至连一向以高回报著称的PE投资，能否为险资分出一杯羹来，也还是未知。

同样，不动产投资在目前宏观调控的形势下，也不再是香饽饽。

前述券商分析人士认为，保险资金不能参与地产开发，仅限于投资一些商业地产，现在房地产调控继续从严，不动产投资风险也在加大。

“之前险资参与保障房建设被炒得很热，结果收益率却比预期低得多，部分甚至低至3%-5%，连银行存款都不如。”该券商人士感慨道。“由此看来，(另类投资的)高收益只能是个传说。”

近日有消息称，北京百亿保障房投资计划——“蓝德计划”融资遭遇尴尬，实际募集资金仅为预期的40%。

“蓝德计划”是保险资金进军不动产的最大一个项目，由7家保险资产管理公司与北京市政府合作，以北京市的土地储备作为抵押，按基础设施债权投资的方式进行运作。

业内人士普遍指出，收益率低于预期，以及项目风向不确定是险资踌躇“蓝德计划”的原因所在。