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唯品会欲赴美IPO 电商“投石问路”?(3)

2012-3-10 22:12:43第一财经日报 【字体:

上市机会

在此之前,唯品会曾获得3轮天使投资,以及DCM和红杉资本的风险投资,依目前公司现金及等价物看,尚可支持一年左右,如今申请IPO被视为在资本市场窗口期机会出现的新尝试。

眼下Facebook正在IPO前夜,可能5月上市。华兴资本CEO包凡表示,国内电商“5月之前出去有戏,这个窗口不会很久”。

易观资本分析师刘冠吾认为,唯品会闯关在中国电商IPO这幕大戏中将有“投石问路”的色彩。如果失败,其他电商可能选择再观望一段时间;如果成功,将成为全行业的一针强心剂。

前述同行高层预计,唯品会IPO整体估值将在6亿美元上下。他预测唯品会上市成功可能性约为50%~60%,理由有二:首先,唯品会的增长数据太过炫目,超过了美国投资者经验中的预期太多,尤其是在去年至今的“中概股造假”猎杀疑云笼罩已久后,可能反而会招致怀疑;另一方面,唯品会目前的毛利率相对较低,盈利预期仍不清晰。

而前述熟悉唯品会人士说,公司目前客单价的确较低,约为200元,毛利率较低的确与此有关。但他认为,在较大的用户基础和高重复购买率之上,唯品会仍有较大调整空间。

目前,唯品会与一些奢侈品及服装供应商的提成已从20%提至25%。此外,通过与一些品牌的独家合作,也能够提高分成比例。

财报数据也显示毛利率正在逐年提高:2009年~2011年毛利率分别为8.2%、9.8%和19.1%。



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