据国外媒体报道，美国投资银行摩根士丹利今天发布研究报告，将奇虎360股票评级设置为“增持”(Overweight)，维持其目标股价32美元。

以下这篇研究报告摘要：

受强劲的广告业务以及游戏业务营收推动，第一季度营收同比增长两倍。奇虎360在华为手机预载其应用的移动战略，可能会拓展其移动用户市场。基于其销售势头和巨大的收入潜力，维持奇虎360股票“增持”评级。

2012年第一季度营收同比增长两倍，比预期区间上限高出7%。不按照美国通用会计准则，第一季度利润同比增长2.9倍达到2580万美元，高于我们的预期1850万美元，这主要受强劲的营收增长推动。

截至2012年3月末，月活跃用户同比增长19%达到4.11亿，360安全浏览器用户同比增长42%，而其日导航页面用户及点击量同比增长1.4-1.6倍。

第一季度广告业务营收同比增长1.8倍，但其规模只有百度同期的约7%。净网页游戏营收增长2.5倍，这主要受付费游戏玩家量强劲增长所推动。

预计第二季度总营收，即使没有来自企业和远程安全服务最高400万美元营收，环比将增长4-5%，同比将增长105-108%，达到7200-7300万美元。

奇虎360广告营收50%仍然来自电子商务。不过，其基于广告的业绩可能比品牌广告更具有增长性。预计其广告业务营收环比增幅将低于10%，同比增长幅度将高于86%。其来自每用户每月游戏平均毛营收将达到人民币440元，这一数字类似于其它网页游戏运营商。

我们给予其现金流折现为基础的目标股价(DCF-based PT)为32美元。很显然，其月活跃用户不足0.04%为付费用户;个性化的启动页面和视频搜索，到下半年可能对营收产生贡献;我们认为，奇虎360可能同手机销售商共享移动广告及游戏营收。