据美国《福布斯》网络版近日刊登署名为达西•特拉夫罗斯(Darcy Travlos)的文章指出，苹果股价在过去两个多月里出现的大幅下跌现象其实是多方面原因造成的。一旦整个市场环境变得更加稳定，缺乏先见之明的投资者注定后悔现在没有及时对其进行投资。然而，不稳定的市场环境往往蕴藏着最为丰厚的投资回报。

以下是文章内容全文：

在过去两个月的时间里，苹果股价成为人们最为热衷讨论的话题。手机几乎每隔几分钟就会蹦出一条关于苹果的新闻头条，这使我变得对苹果有些审美疲劳。市场对苹果股价的一路走低存在很多争议，因为这一股价水平根本反应不出该公司的真正价值。

目前市场上接近一致的看法是：苹果股价被低估了。自从今年9月一度上涨至每股705美元之后，苹果股价在两个多月的时间里累计下滑了27%。而这必定事出有因。

在过去的12月里，苹果成为股价表现最牛的股票之一，其投资回报率高达68%，这一比例更是高达同期道琼斯、纳斯达克和标准普尔指数的三倍多。投资者，特别是机构投资者，尤其喜欢在这种情况下大量买入股份以确保高收益。但正如我此前发表过的观点一样，作为各大机构投资者抢先持有的股票，苹果股票在增值的同时也需要一定量的保有交易量。因此，当苹果股票价格迅速上涨时，即使机构投资者认为该股仍具上涨空间，也必须相应地出售持有的该公司股份。

税收增加+财政悬崖

美国政府将调整税收法律。这导致投资者现在卖出持有的股票，以免受新税收政策的不利影响。这就可以解释为何苹果股价在达到每股700美元之后出现了大抛售现象。苹果股价在过去几年里，尤其是在过去一年里，上涨趋势非常迅猛，而一旦实现收益后，买入和持有该股的投资者就将面临调整后较高的收益税。尽管以往的税率一直都十分稳定，但潜在的财政悬崖(Fiscal Cliff)却有可能将这一税率在现有水平上提高5%到9%。因此，能够获得巨大收益的投资者可能早就希望出售持有的股份进行套现。

当然，这可以解释为何苹果股价在达到700美元后出现了大抛售现象，但却不能解释为何在股价下跌至500美元水平时投资者并未重新买入这一现象。财政悬崖即将到来的黯淡前景可能为我们提供一些线索，因为各种媒体都在不间断地大范围讨论财政悬崖这一话题。单是“财政悬崖”这四个字就足以让人们为自己的资金找个安全的避风港。

虽然投资者不会为了单纯避税而无视市场和资本收益，但他们还是会尽量避免不必要的风险，而财政悬崖恰恰给投资市场带来了不稳定因素。根据以往经验判断，投资者可能不喜欢美国政府新出台的政策，但他们却能够很好地接受并适应新政，因为他们深谙市场运行之道。因此，尽管财政悬崖给经济带来的后果可能是“灾难性的”，但投资者有能力采取应对策略并贯彻执行下去。目前，资金正徘徊在市场流通的大门口，只等财政悬崖问题得到解决后就会自动流入市场。

分析师唱衰

华尔街是给苹果股价带来潜在消极影响的另一个因素。华尔街市场金融分析师最近几个月一直在唱衰苹果股票，并将其目标股价从每股1,000美元下调至740美元，而且还在继续下调目标股价预期。而此举给苹果股价带来了非常不利的影响。然而，目前对苹果2014财年的每股收益预期仍高于该公司股价突破700美元时的预期。此外，即使是每股740美元的目标股价也比上周五的收盘价509.59美元高出45%，比美国投行Piper Jaffray著名分析师吉恩•蒙斯特(Gene Munster)做出的目标股价高77%。

我之所以认同蒙斯特做出的预期，是因为他是少数几个长期跟踪报道苹果公司的业内权威人士之一，而且他还进行过很多独立调查以支持他的研究结论。因此，从华尔街分析师的字里行间可以揣摩出，无论从哪个角度衡量，苹果股价都仍然具有很高的投资回报率。

一旦市场环境趋于稳定，苹果会如何发展呢?苹果非常有可能继续创造一个破纪录的圣诞销售季。在苹果可能公布的强劲且创纪录的销售数据面前，包括iPhone 5销售疲软和中国市场增速放缓在内的所有争议都将显得无足轻重。而很多华尔街分析师都已经下调了对苹果在圣诞季的业绩预期，此举几乎宣告苹果注定将给投资者又一个惊喜。然而，根据以往经验判断，市场可能会再一次无视苹果重要财季的优异表现，并称之为“苹果最后的防御阵地”，因为毕竟很多业内人士都指出，苹果早已失去了创新能力。

仍具创新能力

尽管唱衰苹果的业内人士指出，苹果已经丧失了创新能力，但我仍然坚持认为，该公司在2012年表现出了太多的创新精神。苹果在今年推出了三款新iPad、一款新iPhone和一款新iPod产品，并对整个Mac笔记本产品线进行了全面升级。

作为一名消费者，我的新“必备”电子产品又会是什么呢?此前的每一个购物季，我都清楚地知道需要购买何种苹果产品，因为该公司的产品确实能够凭借新功能脱颖而出。截至目前，苹果在今年的圣诞购物季几乎针对每个消费群体都推出了相应的产品，而这一策略看起来非常奏效，因为iPhone和iPad Mini的销量都出现了史无前例的上升趋势。

此后，苹果可能会放缓产品推出和升级步伐，以集中精力开发迎合消费者的数款产品。这样的话，苹果的创新能力非但不会减弱，反而会有所增强。该公司将继续在开发新产品方面走在业内前列。

蕴藏丰厚投资回报

如果苹果如以往一样继续坚持执行力的话，在该公司公布本财季财报后，投资者将会重新开始认真审视该公司的股价水平。因为苹果股价实在是太低了。目前，苹果股价与2014财年每股预期收益之比为6倍(不计入现金部分)。

根据权威市场研究机构Gartner的预计，从2012年到2016年，全球平板电脑市场增幅将达到210%;另一市场研究机构IDC则预计，到2016年，全球智能手机市场增幅将达到18%。而苹果恰恰是这两大产品市场的主要创新者。苹果在个人电脑市场的业绩增幅相对较低，约为7%，而与此形成鲜明对比的是，整个个人电脑市场规模却同比下降了8%。

当然，苹果会实时地对自身进行调整，使自己能够吸引投资者进行投资。一旦整个市场环境变得更加稳定，缺乏先见之明的投资者注定后悔现在没有及时投资。然而，不稳定的市场环境往往蕴藏着最为丰厚的投资回报。