当前，国内千元智能机市场可谓风生水起。继华为、中兴等技术厂商进入后，为抢食移动互联网市场，盛大、阿里巴巴、百度、奇虎360、腾讯等纷纷通过与专业手机厂商合作、自主研发等方式“攻入”这一领域。昨日，更是有消息称，小米的估值达到40亿美元，相当于诺基亚的40%，直追黑莓。

面对现状，我们不禁想问：这又是一场“集体亢奋”？在上世纪末本世纪初，夏新、波导、TCL、康佳、海信、海尔、金立等品牌手机如雨后春笋般面世，而如今，部分品牌已经从我们的视野中消失，消费者的关注点也由诺基亚、摩托罗拉转向了苹果、三星等品牌。那么，国产手机品牌如何才能塑造出自身的品牌特征、突破自身的瓶颈并同国际巨头抗衡，是各相关企业必须深思的问题，否则国产品牌智能手机的“集体亢奋”或将再次演变成惨烈的价格竞争。

/案例剖析/

小米高估值争议：是否值40亿美元

每经记者谢晓萍发自北京

7个月出货270万台的小米手机成功地“蛊惑”了投资者的心。

近日，有关小米再融资的消息传来，据报道，俄罗斯DST集团已完成对小米的新一轮投资，在此期间小米的估值已经上升到40亿美元。

对此，《每日经济新闻》记者了解到，小米方面称新一轮的融资的确已完成，但拒绝透露融资细节。

除此之外，市场上更有传闻称腾讯将斥资60亿美元收购小米，上演一场“企鹅吃米”的商业大戏。

虽然小米创始人雷军、腾讯执行董事兼首席技术官张志东双双在第一时间否认上述传闻，但是，这也让外界对这个刚刚崛起的互联网公司产生了疑问：在手机产品、软硬结合盈利模式等还属于探索阶段的小米，是否真有如此高的估值？

疑问：40亿美元值不值

上述报道称，小米日前已完成C轮融资，融资规模达到数亿美元，其中俄罗斯投资集团DST(DigitalSkyTechnologies)为领投方，但具体融资金额组成尚不清楚。此前，DST在全球范围内投资过多家互联网公司，如Facebook、京东商城等。

在本次融资中，小米B轮六家投资机构均进行了跟投。2011年12月，小米公司完成9000万美元B轮融资，估值达到10亿美元，投资方分别为启明创投、顺为基金、IDG投资、晨兴资本、高通投资和淡马锡六家投资机构。

相关资料显示，2010年底小米公司完成A轮融资，金额为4100万美元，投资方为晨兴资本、启明和IDG，估值达2.5亿美元。

这也意味着，不到两年的时间，小米的估值从2.5亿美元跃至40亿美元，已是老牌手机厂商诺基亚市值的四成，并即将追上黑莓手机生产商ResearchinMotion的54亿美元市值。

一位不愿意透露姓名的投资界人士对《每日经济新闻》表示，高估值在于小米增长确实喜人。

小米官方数据显示，从去年10月20日正式出货以来，截至目前，已经售出270万台小米手机，其中每个月营收额超10亿元人民币，2012年以来，月均出货量大约50万台左右。

“即便如此，我也觉得小米的估值被严重透支了。”上述投资界人士表示，这主要取决于DST的投资风格，豪赌的投资心态也愿意溢价投资一些项目，这在一定程度上吹高了公司的估值。

以facebook为例，DST以2亿美元入股，持有2%的股份。以当时100亿美元的估值为基准，按照以此前外界普遍看好的facebook千亿的市值来计算，投资回报率高达10倍。

据上述投资界人士介绍，一般投资者估值考虑很多因素，未来几年的增长情况、利润情况、上市后的回报和同行业公司的比较，以及要投进去必须付出的溢价等。“我觉得小米现在的估值不是多家竞价、询价、谈判后的一个结果，而是DST觉得值得赌，不给溢价投不进去，所以就谈成这个溢价了。”

小米的挑战：如何扩大用户量

“对于上市公司而言，市值由市场决定，而对于像小米这样的公司，估值多少是投资者愿不愿意买单。”资深互联网人士洪波对《每日经济新闻》表示，小米创造了轻资产的手机制造模式，这样的模式怎样估值却没有可以参照的样本，小米的资产不仅包括手机硬件设计，还包括软件、服务、电子商务部分。

创建至今，小米已经向外界展示出米聊、MIUI操作系统、小米手机三大核心业务，事实上，小米的开发、用户互动、商业模式和生态链建设已经全面贯彻雷军的互联网思维。