刘强东是唯一能打破马云在电商全布局的人?别异想天开了，那一天应该不会很快到来。

要么成为传奇，要么举手投降，这是眼下京东商城董事局主席刘强东面对的问题。此前他曾表示“2012年实现盈利，2013年海外IPO”，这也意味着以自杀性降价手段野蛮成长的这家中国第二大B2C企业，需要更大的卖梦空间。最新的消息是，刘强东在回答《中国经济和信息化》提问时说：“京东商城目前没有上市计划。”

本能的疑问是：京东商城缺钱吗?

京东商城的发展确实让人眩晕。艾瑞咨询的数据显示，从2008到2010年京东商城出现雪崩式增长——年复合增长超过了300%。到2011年，京东商城的年交易额已达到309亿元。按照刘强东的预计，到2013年这一数字将可望提高到400亿~500亿元，更加逼近沃尔玛中国、国美、苏宁这些国内最顶尖的传统连锁卖场。

但这个美好愿景在3月下旬似乎被一拳砸到在了地板上。当当网董事局主席李国庆在微博上公开表示：“京东商城的资金只能维持到8月至12月，12月是最后期限，必须抓紧时间融资或者IPO，否则会很难过。”

4月17日，刘强东通过微博强势设下赌局，声称“可以让质疑者查看京东商城账户，若账上少于60亿现金，自己主动捐赠1000万，否则请质疑者捐出500万”。李国庆虽未应战，但他进一步从公司净资产、品牌资产指代不明等方面继续质疑京东商城资金链问题，并表示“对于不断需要资金的公司，上市是应对质疑的最佳办法”。

值得关注的是，2月底李曾明确表示当当网今年将实施收缩战略。业内人士认为，作为规模仅次于京东商城的电商平台，当当网的做法也表明行业正处于寒冬期。由此不难理解，作为典型的资本驱动型电商企业，京东商城的资金链为何如此引人关注。

另一个遭到诟病的话题是京东商城在物流、仓储方面的投入。早在2010年4月京东商城就宣布了投资数十亿元的上海“亚洲一号”物流中心计划。2011年又花费1.301亿元分别在武汉、上海、广州拿下了总面积超过27万平方米的地皮，这相当于北京市西城区面积的十分之一。

显而易见的问题是，建设物流中心的花费要远超这个数字，这或许是京东商城最大的负担。

京东商城对此并不认可。其高级副总裁吴声也多次对本刊强调“京东商城不缺钱”。拉手网CEO吴波告诉《中国经济和信息化》：“互联网企业很少有因缺钱而死的，大都是没有跟上时代的步伐，没有找准节奏。”

坏消息是，京东商城已陷入腹背受敌的局面。在B2C领域有一个发展势头比它还要强劲的对手天猫。此外，苏宁易购凭借着苏宁电器成熟且强大的供应链系统优势强势而来，杀手锏就是京东商城熟悉的价格战。平心而论，与国美、苏宁的采购规模、物流体系、企业管理相比，与亚马逊的IT系统能力、硬件融合、云计算开放平台相比，与马云的产业链生态、企业管理、营销能力相比，京东商城都有一定差距。

事实上，中国电子商务企业的成名速度与消失速度同样惊人。如8848网站、易趣网等，在今天早已风光不再。戏剧的是，在过去的9年里，每隔几年京东商城也要面对一堵融资墙——每打破一堵墙京东商城就膨胀一圈，这一轮回至今仍未打破。一位接近京东商城核心层的人士指出，B2C企业必须做到500亿元才能赚钱，要做到1000亿元才能像当年国美、苏宁一样对供应商有话语权。

京东商城目前就在这个坎儿上。在过去数年里，京东商城其实只是做了一件事——怎么做好一家新型快递公司，但现在它必须在规模为王还是强行减法间做出选择。一位不愿透露姓名的电商说：“刘强东在赌。赢了，京东商城再无对手。”

最好是这样。

资金谜团

京东商城到底有多少钱?这个问题恐怕只有刘强东本人才能回答。

电商圈的常识是，电商企业还处于价格战的低端竞争阶段，低价、低毛利以及高昂的推广费用让电商企业的盈利十分困难。通俗地说，电商企业规模越大就越烧钱。

不必担心，市场上任何时候都不缺钱。资本的天性会贪婪寻找能带来稳定回报的人。在美元长期贬值、中国市场崛起的大背景下，热钱更需要一个可靠的避风港。相比那些“轻公司”，京东商城的吨位显然更重。国美、苏宁早期投资商的丰厚回报，老虎基金、DST等世界级风险投资的强劲背书，亚马逊的成功故事，更让华尔街对模范生京东商城青睐有加。

但这并不能阻止对京东商城资金链的质疑。3月下旬，一份据称来自“京东聘请的投资银行”的简报开始被大规模传播。根据简报显示，京东商城2011年的实际交易额约为34亿美元，远低于其官方宣布的309亿元，而京东商城当年亏损额高达1.8亿美元。甚至有传闻称刘强东曾经的亲密战友投资方也开始失去信心。

有业内人士曾公开表示：“京东投资方与管理层存在矛盾，部分投资方急于抛售股权。迫于投资方压力，京东商城预计无法等到2013年再IPO。”

刘强东对此当然不能接受。他说：“关于京东商城资金链的问题每年都在说，都快不是新闻了。”在刘强东看来，京东商城想要钱随时可以有，排着队要给京东商城投钱的人并不少。吴波也认为，京东商城正在寻找属于自己的融资和上市节奏，或许正如刘强东所说，2013年才是京东商城真正的上市之年。即使现在京东商城已经有非常大的盘子，投资方也一样敢进入。公司体量大，发展才稳定，投资人才会有信心。谷歌也走了好长时间才成功上市，Facebook上市前的几次融资都被人认为估值过高，但这些投资方依然赚得盆满钵满。

京东商城此前共获得三轮融资。2007年8月，京东商城获今日资本投资，首批融资1000万美元;2009年获得来自今日资本、雄牛资本及著名银行家梁伯韬共计2100万美元的联合注资。2011年3月获得15亿美元C轮融资，投资方包括DST、老虎基金等6家基金社会知名人士，其中DST以5亿美元获5%股份，意味着京东商城估值达100亿美元。

据内部人士向本刊透露，京东商城原先融资计划为5亿美元，但由于不断有投资人跟进投资导致规模扩大，最后对外公布的数字超过15亿美元。而根据对京东商城的估值，出让股份应该在两成左右。

最值得关注的是控制权。京东商城只有第一轮融资协议中签署了对赌条款，只用两年就赢得了五年对赌条款，之后再也没有签署。直到现在，京东商城融资的第一大原则都是保证刘强东对公司的控制权，一定要占董事会多数席位。作为创始人，他牢牢掌控着京东商城的控制权，“CEO我可能五年之内不考虑交出去。”

吴声表示，目前对京东商城的质疑主要集中在仓储基地的建设速度上，但京东商城在这方面是有自己的节奏的。京东商城正在按照既有的规划去进行推进，不会盲目的过多上马项目，京东商城也一定要做自己力所能及的事情。