【创业邦讯】Facebook用了短短八年时间将用户群人数发展到巨大的8.45亿，并于2011年将其收入——大部分来自展示广告——提升到37亿美元。在这八年间Facebook曾推迟过上市进程，也曾拒绝过维亚康姆（Viacom）、雅虎、微软以及其他公司的收购意愿。

因为这样，这家公司的估值已经飙升至千亿美元，同时让其投资方——无论是早期投资但选择股份剥离的公司（如埃培智），还是最近轮次才加入的投资方（如高盛）——的股票在二级市场上的的交易变得十分活跃。

Wired.co.uk于本周早些时候为本次公开发行创建了阅读指南，分析其对创始人扎克伯格以及作为Facebook用户的你所带来的影响。（注：下文所指的数字和预估截至2012年1月31日，即提交首次公开发行申请之前的预估数据。）

为什么选择此时此刻上市？

上市公司必须发布业绩报告，披露营业收入、利润或亏损、高管人员的薪酬，但是像Facebook的私营公司却无需履行上述披露义务。然而，当私营公司股东人数超过500时，上述要求就有所变化，此时美国证交会也会要求这类私营公司公开发布财务信息。Facebook于2011年初在一份发给潜在投资人的文件中透露，计划将其股东人数增加至500以上，使得这家社交网站在其上一财政年度结束后120天内——即2012年4月之前——面临两种选择，要么披露海量财务信息，要么选择登陆股市。通常情况下，这将驱使这些必须披露财务报表的公司择机上市，将其部分股票进行上市交易，并希望借此获得更多现金流。

Facebook与众不同的地方何在？

Facebook拥有庞大的用户群（8.45亿），而且其推出的按类别进行定义的产品已经让众多竞争者望尘莫及。它在100多个国家的社交网站排名中名列榜首，而且受益于网络效应，使得其规模无限倍增——既然我所有的朋友都来这里，那么我不能不来。就网站的使用时间而言，它给我们留下了深刻的印象，就美国用户而言，他们每月在这里平均花费的时间为7小时45分钟——用以看广告、玩游戏以及与朋友分享自己最喜爱的乐队和品牌。此外，考虑到世界人口的三分之二尚未使用互联网这一事实，随着世界的不断发展，Facebook的潜在市场依然浩瀚无边。

之所以投资者追逐Facebook的业务模式，是因为该公司在过去8年来的稳步增长的表现。来自达夫菲尔普斯（Duff&Phelps）的高级董事总经理伊万·勒斯蒂格（IvanLustig）说：“在当前环境下，表现出成长性的股票实在不多，而形成上述估值基于下述假设：它能在未来很多年内继续保持目前的增长速度，而且还不会面临竞争。”

Facebook为广告服务商提供了一个进军青少年市场的机会，而进入这个市场可不是轻而易举的事情。想通过另外一家媒体网站接触到8.45亿的用户，难度太大，几乎不可能。正是这点使得投资者竞相追逐Facebook——事实上，Facebook可以在每年高达六千亿美元的全球广告利润“大餐”中为自己多分得一份羹。今年广告行业将借助多国开展的总统选举以及伦敦举办的夏季奥运会的利好，收获累累硕果，与此同时，Facebook也将趁着缕缕春风，奋勇前行。

展望未来，Facebook将在电子商务、社交游戏领域一路前行，并与电影制片厂和音乐流媒体服务商达成交易，开展内容合作，此举将进一步开发Facebook的潜力，从电视台和广播电台为代表的广播媒体手中拿走更多的广告收入。

市值高估了吗？

根据Facebook股票在私募市场上的表现，Facebook的预计市值介于750亿美元和1000亿美元之间。这种估值存在产生误导的可能，因为非常有限的供应可能会导致“通货膨胀”（估值的水涨船高）。

2011年高调上市的公司，最近它们的股票价格遭遇了急剧下滑——著名团购网站Groupon的股票价格相比2011年11月的发行价格已经下跌超过20%。然而，（可以说）Groupon有炒时尚概念之嫌，Facebook却无意仿效。

按最大估值1000亿美元计算，Facebook的市值将是谷歌（Google）于2004年上市时市值的四倍。根据美国证交会（SEC）的文件，Facebook的营收——大部分来自广告销售——从2009年的7.77亿美元增长至2011年的37亿美元（预计今年将增长至60亿美元），其2011年的营业利润约为15亿美元。即使按比较保守的估值750亿美元计算，Facebook在首次公开发行时，发行价格与销售收入的比率仍将高达19.7倍——换言之，它的估值将是上一个财年利润额度的19.7倍。将其与苹果（Apple）的3.3倍以及谷歌的5倍进行对比，这个倍数还是令两大网络巨头望尘莫及。需要提及的一点是，倘若Facebook将以较高估值的价格出售股票，就必须在未来多年内连续创造更多的收入，以回报投资人。