破发之谜

所有的美好童话似乎都应该有一个完美的结局，从看客的心理上来说，Facebook的破发与这家公司之前8年近乎神话的表现实在是形成了太过鲜明的对比。

其实，人们虽然热盼着Facebook上市之后股价大涨，但是Facebook的这次IPO从一开始就隐约注定了难逃破发的命运。

首先，Facebook的IPO定价实在是太高了，Facebook的高估值中很大一部分是受益于其在公众中的影响力，某种程度上是对未来的透支。对于科技公司来说，IPO的估值和其年收入的比在8?10倍是一个正常的范围，而Facebook1000亿美元的估值与近40亿美元营收之间相差近25倍，远远超出这一范围，即使股价下跌，也不能说明这家公司的价值发生多少缩水。

其次，Facebook上市最现实的意义不是在短期内创造多么漂亮的K线图，而是给股东和员工提供一个套现的机会。目前的Facebook拥有超过30亿美元现金，每年现金流超过10亿美元，根本就不缺钱，这次IPO只是由于股东人数超过500个而必须上市的无奈之举，这也正是扎克伯格对于上市并不那么激动的深层原因。

而对于股东来说，今年12月31日，上届布什政府的大规模减税政策就将到期。现在和6个月之后解禁的套现，可以节省很多资本利得税。这就是为什么联合创始人爱德华多·萨维林为了避税，宁愿放弃美国国籍，同时这也是Facebook上市前S-1文件中写明的CEO扎克伯格和董事赛尔将各自出让3020万和1684万股用于献售的原因。

再次，在资本层面，Facebook的IPO还牵扯到了摩根斯坦利和高盛等承销商的明争暗斗，资本市场出于逐利的考虑通过技术手段抬高或降低股价本身就加剧了股价波动的概率。比如，据国外媒体报道，在FacebookIPO路演期间，主承销商摩根士丹利消费互联网分析师斯科特·德维特(ScottDevitt)出乎意料地下调了对Facebook营收的预期，此举令很多潜在的投资者对Facebook的股票敬而远之，这也在很大程度上带来了Facebook上市后一周内的股价低迷。

事实上，新股上市数周时间内的股价波动是受着多种变量的影响，并无法客观反映一家公司的价值，这也是为什么Facebook的股价会如此让人摸不着头脑，或许，Facebook真正的价值正是在于其价值的无法估量，这是因为其产品朝气蓬勃且尚未定型，具有着无限可能的可扩展性。

Facebook的核心价值

除了扎克伯格谈论过无数次的连接世界之理想，Facebook的核心价值究竟是什么？

它有8.5亿用户，按照人口来算是全球第三大国家；它的使用门槛极低，一个人只要会打字，会上传图片，不需要任何多余的学习就能够在Facebook上游刃有余；人类历史上总共也只拍了3.5万亿张照片，而在创立只有8年的Facebook上就存储着1400亿张图片，并且每一天这个数字都在大幅度增长，它早已成为了世界上最大的图片库……

这些数字的背后意味着Facebook在社交平台领域已经不可能再遇到对手。过去这些年中网民一直在一个又一个信息孤岛之间迁徙，以中国人为例，从早年的Chinaren到西祠胡同到天涯再到新浪微博、QQ空间，每个人的成长经历和宝贵回忆短短数年间在这些不同的平台间来回辗转，如同流浪者吉卜赛人一般，将记忆散落在不同的互联网平台之中。

而Facebook最伟大的地方在于它已经足够强大，强大到能够给所有数字移民们一种家园般的归属感，这种家园般的感觉还将持续吸引其他流落天涯的移民们前来安家，其中的关键，除了平台足够大，还在于Facebook那个划时代的产品——Timeline（时间线）。

如果说8亿多用户的用户关系是Facebook帝国的护城河的话，那么Timeline则大大强化了每个人虚拟资产的抵押，极大降低了用户流失的风险。Timeline帮助用户把从前社交网络中杂乱无章信息有条不紊地分类整理和展示，这不仅是对传统UGC的重构，直接产生巨大的广告价值，更伟大的是，它让Facebook已经不再只是一个网站了，而是一个真真切切记载着你的喜怒哀乐的难以逃离的世界。

你可以想象，伴随Facebook成长起来的一代如果他们结婚生子，他们孩子的人生也许从一开始就与这个广阔的平台难以割离。他们的第一声啼哭，第一次摔跤，第一个朋友，小学、中学到大学，所有的一切都会被时间线串联起来，甚至是他们未来的绝大多数社会关系。

但是这些只是基础，现在的Facebook就像是一个刚刚打好了地基的庞大数字城堡，衡量Facebook真正的价值不仅要看它已经做了什么，更要看它还能做些什么。

例如，在广告领域，尽管2011年Facebook的37亿美元营收中广告收入就占到了31亿美元，被指责过度依赖广告，但是即便如此，Facebook的广告潜力还远没有被充分挖掘。目前Facebook的广告总会被人拿来和谷歌、亚马逊等的广告相比，被认为转化率偏低，它的本质上仍然是展示广告，如果单纯用转化率来衡量，对于Facebook并不公平。毕竟，用户上社交网络的直接目的并不是为了购物，而在亚马逊则不同，而搜索与社交相比同样有着更强的功利性。