虽然猎杀在美上市中资企业的策略很是成功，但是近期公布的唱空报告屡屡失手。例如，Glaucus Research的报告直捣在香港上市的中国西部水泥有限公司（2233.HK），指控该公司公然欺诈。而香橼研究（Citron Research）则向在中国业务占比甚高的美国直销公司如新发难，指控如新的经营有违中国直销法。两份报告的撰写手法可谓司空见惯──用安然公司、金融巨骗麦道夫（Madoff）等字眼来夺人眼球。

    被空袭的目标公司股价下跌，不过没以前那么吓人了。鉴于已经榨出了不少油水，做空机构未来在美股的路途将变得艰难，其转而狙击香港上市股票。

    不过相比美股，香港投资者是否买账，那就要另说了。

    事实上，对做空策略的成功最重要的一点是，美国投资者掌握的信息不足。当浑水（Muddy Waters）指控嘉汉林业夸大旗下林业资产的价值时，紧张的投资者这才意识到自己对中国的林业法一无所知。香港投资者显然不会那么无知。

    来看看数家高调的做空机构的创始人，其与中国的关系说不上太密切。

    Glaucus的Matt Wiechert曾受雇于帮助中资公司进入美国市场的美国投资银行罗仕证券。但香橼的安德鲁·莱福特（Andrew Left）称，他最开始是一个大宗商品交易员，并承认他一度遭到国家期货协会（National Futures Association）制裁。

    数家高调的做空机构总部远在美国加州，其通常会在当地聘请中国本地的研究员。（编注：财新网昨日报道，浑水研究创始人通过其公关机构表示，“虽然我们相信许多中国记者是优秀的调查者，我们目前没有任何招聘计划。”8月31日，一家中文媒体报道，浑水研究公司在华高薪招聘财经调查记者的消息在业内传开，该机构或许已经将“揭黑”的目标延伸至A股。）

    必须提醒的一点是，近几个月，中国政府在一轮信息整顿活动中，加大了获取未上市公司财务信息（如审计报告）的难度。一些投资者说，在这之前，中国企业的财务和运营状况本就已很难调查。