纸上富贵终虚幻，对于创业板原始股东而言，手握真金白银才是王道。与此同时，对于高风险高溢价的创业板而言，这更是一场博傻游戏，快速出逃的人总能占得先机，获得更多收益。

于是，今年以来，手中限售股解禁后，大批创业板原始股东便迫不及待地减持套现，落袋为安。

股东的频繁减持无形中给创业板带来了一场不小的灾难。12月4日，创业板指数收于600.8点，创下自2010年6月1日该指数建立以来的新低。至此，创业板指数距开板之初的1000点基点已经跌去四成，较2010年12月创下的历史高点1239点则已腰斩。尤其是今年11月以来，创业板指数展开断崖式下跌，不断创下历史新低。截至12月6日，创业板年度跌幅已达14.42%，远超同期上证综指7.74%的跌幅。

在这场猛烈的下跌背后，创业板原始股东的减持如洪水猛兽般袭来。根据《投资者报》数据研究部统计，今年以来(截至12月6日，下同)，创业板已遭股东减持近5亿股，套现78.6亿元，该套现额占创业板今年前三季度净利润总和的四成多。11月更是出现罕见的减持潮，当月创业板股东套现金额达10.1亿元，较10月的2.4亿元环比增长326%。这从侧面反映出，10月底大批创业板股东延迟解禁的承诺并未奏效。

谁在创业板屡创新低时继续砸盘?答案便是创业板的高管和PE/VC(私募股权投资/风险投资)。我们的统计发现，上述两股力量的套现额约占创业板全年套现额的3/4。

在创业板“三高症”持续不退烧的情形下，其原始股东借助高溢价减持将难以落潮。未来3个月，创业板解禁额更是高达500多亿元，再度创下短期的解禁高峰。

11月减持突增全年套现79亿

11月以来创业板指数跌势汹汹，这给此前期待解禁洪峰暂缓通过的投资者当头一棒。

今年10月底，创业板三周年时，首批28家上市的创业板公司控股股东先后作出延长锁定期的表态，这无疑给市场吃了一颗定心丸。但市场弄人，上述承诺音犹在耳，创业板指数便展开一轮疯狂下跌。11月以来，创业板指已跌去近10%。

根据上市公司减持公告统计，11月以来，共有50家创业板公司重要股东进行减持，减持总市值约10.15亿元。而10月时被减持创业板公司仅17家，减持总市值2.38亿元。可见，11月创业板减持家数约为10月的3倍，而套现金额也环比增长3倍多。

与去年同期相比，从套现金额来看，今年11月创业板股东的减持力度有所缩减，但是从减持数量上来看，今年11月的减持量与去年不相上下，月度减持量均接近8000万股。减持量相当但套现额缩减，主要因为今年创业板个股股价屡创新低，拉低了减持股东的套现额。

就全年而言，创业板股东的减持也从未间断过。根据我们的统计，今年以来，创业板股东已减持4.96亿股，套现78.6亿元，这一金额已相当于今年前三季度创业板净利润总和的44%。事实上，从2010年11月1日第一批创业板公司解禁开始，创业板公司的减持就已屡屡出现。

高管及PE成减持主力军

在创业板迭创新低时，哪些股东依然我行我素、选择减持撤退?我们统计后发现，这些股东主要来自创业板上市公司高管及其亲属，还有上市公司成立初期引入的PE/VC。

根据我们的统计，在今年以来的1076笔减持中，来自高管及其亲属的减持有738笔，来自创投公司的减持有194笔，其余减持则来自个人或者其他类型的公司。前两者减持次数占总减持次数的86.6%。

从套现金额上来看，今年创业板股东合计套现78.6亿元，其中创投公司套现30.8亿元，套现额居首，约占全年套现额的四成;其次是上市公司高管及其亲属，套现27.7亿元，约占全年套现额的35%。上述两类股东套现额约占全年套现额的3/4。

今年11月创业板的减持榜上这两类股东仍是减持主力。当月创业板股东共套现10.15亿元，其中7.6亿元被上述两类股东瓜分，占比74.7%。

以今年被减持额最多的创业板公司乐普医疗(300003)为例，该公司在今年遭遇海外风险投资机构BROOK公司大额减持，BROOK公司100%的股权为知名私募机构美国华平集团第9号基金所有。根据我们的统计，BROOK公司今年已减持乐普医疗股份4560万股，占总股本的5.6%，套现5.6亿元。目前，其所持股份已从发行时的17.98%降至9.9%。

创投公司生来就是以资本逐利为目的，在其所投资的公司上市后选择在高位退出，是其一贯作风。与此相比，创业板公司高管们的减持就显得有些不厚道。今年众高管中减持的主角便是创业板缔造的打工皇帝、智飞生物(300122)副董事长吴冠江。通过三次减持，吴今年已经减持1778万股智飞生物，占总股本的4.4%，套现4.6亿元。目前，吴仍持有该公司21.66%的股权，位居公司第二大股东，仅次于董事长蒋仁生。