广东全通教育股份有限公司(下称“全通教育”)主要从事家校互动信息服务，通俗地说，就是利用移动通信技术为中小学校(或幼儿园)与学生家长提供沟通互动的服务。

    公

司虽然成立不足8年时间，但是经营有方，引资有方，创业板首发申请已于7月24日获得通过。短短7年多，全通教育已在全国9个省的40个地市开展校讯通业务，而且在上市辅导期吸引了包括俞敏洪、江南春、吴鹰等一干商业明星前来助阵，虽然股份不多，但表明了立场：公司的未来一定美好。

    只是，报告期内，全通教育在广东区域收入占当年主营业务收入比例分别为81.32%、72.43%和64.97%，而且公司从中移动取得的收入占营业收入的比例分别达到94.81%、83.09%、83.58%。业务收入集中于一省，营收集中于一家公司，全通教育业务如果一味地从“一”而终，未来的期许到底能有多大呢?

    数位商场大佬护驾

    跨越教育界和IT界的业务模式，吸引了来自IT界和教育界大佬的关注。2011年3月，已经进入上市辅导期的全通教育增资引入了中小股权和中泽嘉盟两家投资机构。中泽嘉盟的5位股东，每一位的来头都不小，分别是俞敏洪、江南春、丁健、吴鹰和桂松蕾。

    无怪乎姚明也要进军PE界，现在无论是实业界的大佬，还是上市后身价翻倍的上市公司高管们，在亲眼见证资本市场的造富奇迹、尝到资本市场的造富甜头后，都想着要尽可能多地分一杯羹。

    全通教育的业务核心是利用移动通信技术为中小学校(或幼儿园)与学生家长提供沟通互动的服务。跨越教育界和IT界的业务模式，吸引了来自IT界和教育界大佬的关注。

    2005年6月，全通教育的前身广东全通教育信息技术有限公司(下称“全通有限”)成立，当时的股东是公司实际控股人陈炽昌和由其控股的中山市全通数码科技有限公司，其间股权几经转让，至2010年8月公司改制之前，股权变为包括公司几位高管在内的10名自然股东和1名法人股东。

    2011年3月，已经进入上市辅导期的全通教育增资引入了广东中小企业股权投资基金有限公司(下称“中小股权”)和北京中泽嘉盟投资中心(有限合伙)(下称“中泽嘉盟”)两家投资机构。对于此次增资的缘由，公司称，旨在发展、完善公司治理结构，增强外部监督机制。

    这两家投资机构中，中泽嘉盟的股东组成非常引人注目。资料显示，中泽嘉盟成立于2010年6月，共有合伙人7人，其中普通合伙人1人，有限合伙人6人，合伙人认缴出资额为2亿元。其执行事务合伙人为天津中泽嘉盟投资咨询有限公司。

    作为出资占比最多的有限合伙人中泽嘉盟的5位股东，每一位的来头都不小。他们分别是俞敏洪、江南春、丁健、吴鹰和桂松蕾。前一位是如今教育界赫赫有名的企业家，后四位则是一度驰骋IT界的企业家，如今转战投资领域的知名投资人。

    而另一家出资占比为25%的有限合伙人深圳市大富华创业投资企业(有限合伙)(下称“大富华创投”)其股东也不逊色。大富华创投共有4名合伙人，其中一名普通合伙人，3名有限合伙人。其中出资占比25%的有限合伙人广州力奥盈辉环保科技有限公司，其控股股东蔡东青、蔡东晓，同样也是中小板上市的奥飞动漫的控股股东。

    至于另一有限合伙人黄少钦，招股书中并未披露其身份，但有投资者指出，其名字正好与深圳市东方置地集团有限公司董事长同名。

    招股书显示，当年中泽嘉盟以2000万元出资，认缴公司新增注册资本322.58万股，价格为6.2元/股，市盈率约为10倍。虽然入股市盈率较高，但若与现在信息技术服务行业32倍平均市盈率相比，收益相当可观。

    八成营收来自中移动

    招股书显示，全通教育的基础类信息服务项目包括，家长短信箱、考勤短信等，这些业务被打包在中移动的品牌业务“校讯通”之下。数据显示，2009年-2011年，公司从中移动取得的收入占营业收入的比例分别达到94.81%、83.09%、83.58%。

    虽然跨界公司能吸引不少知名企业家和投资人，并有可能给公司估值带来卖点，但有业内人士对全通教育未来的成长性提出了质疑。

    招股书介绍，全通教育的业务链主要包括四个主体：SP(服务提供商)全通教育、基础运营商(主要是中移动)、学校教师和学生家长。全通教育一方面为中移动提供家校互动系统的开发及维护，另一方面开拓学校及教师用户，而家长作为最终买单者，通过中移动每月付费。中移动则与全通教育分成。因此，公司整个业务对中移动有着极强的依赖性。

    数据显示，2009年-2011年，公司从中移动取得的收入占营业收入的比例分别达到94.81%、83.09%、83.58%。

    另一方面，全通教育主营业务收入来源集中于广东省，而公司与中移动的合作模式中，不仅酬金有最高限额，而且限额的标准还得由中移动来制定。在收入分成方面，全通教育仅占30%-50%。业内人士表示，这一比例要低于目前业内服务运营商的平均分成水平。

    招股书显示，全通教育的基础类信息服务项目包括，家长短信箱、考勤短信等，这些业务被打包在中移动的品牌业务“校讯通”之下。

    有媒体披露的一份中移动客户部2010年的报告数据显示，2009年中移动在“校讯通”的收入就达到了14.2亿元。而全通教育2009年主营业务收入合计只有6156万元，2011年也才有1.39亿元。

    分析人士表示，上述两组数据从侧面反映出全通教育的低价竞争策略和在产业链中所处的不利地位。“这个领域业务技术含量不高、公司很多，竞争非常激烈，做大规模很难。”一位教育行业投资人士对《国际金融报》记者表示。

    公司招股书也显示，多家主要竞争对手中，居然还包括中移动的子公司卓望信息。上述教育业投资人士表示，虽然2010年以来从国务院到教育部都开始倡导教育信息化，但教育信息化的核心是教学信息化，用SP模式做教育信息化，更多依靠行政手段，背离了客户需求和核心附加值业务，(教育内容、教育活动)，除非其IPO之后进行大规模的并购重组，否则公司的后续发展会非常吃力。

    事实上，从前文提到的全通教育的股东组成中就能看出，公司更加倾向于信息化的建设，而忽略了教育内容。

    公司主营业务构成中显示，2010年开始，公司增加了一项阅读信息服务的内容。此外，在专利情况的介绍中，公司2010年以来申请了多项有关“点读设备”实用新型专利。这让外界纷纷猜测，公司将进军点读机领域。

    对此，上述教育业投资人认为，点读机确实是未来电教的新趋势，但这个行业的竞争也非常激烈，不少企业已在该领域建立了品牌，全通教育想要“插足”难度较大。