相宜本草正打算用2690个新增员工，来支撑6.24亿元的销售渠道建设项目。令人担心的是，此次拟新增员工中，劳务派遣人员占比高达91.4%。“如此超大比例的劳务派遣，将加剧

    这一激进的策略，早已潜伏5年。2007年相宜本草借助今日资本和东进公司的大笔资金，走上快速发展道路。然而，今日资本和东进公司近年来投资接连失利，其中就包括大手笔投资的土豆网、赶集网、真功夫和京东商城。

    作为IPO推手，这两家风投此次更大的动机是把财务变现，以弥补日渐匮乏的资金流。值得注意的是，这两家风投合计持有相宜本草23.77%的股权。刘海珍指出，如果都把财务变现，相宜本草销售渠道的稳定性将有变数，或将面临崩盘危局。

   涉嫌违法雇工

   相宜本草最近在冲刺上交所，若此次成功上市，将成为A股市场上首家主打化妆品概念的上市公司。

    然而近三年，相宜本草存在部分员工社会保险费用应缴未缴的情况。2009年有8人未缴纳，占总员工数量的0.33%。随后两年，该占比不断高攀。2010年有73人未缴纳，占比攀升至5.45%。2011年有57人未缴纳，占比高达5.62%。

    这得到相宜本草董秘办公室相关人员的证实。相宜本草解释，“员工流动性强，对缴纳社会保险的意义和重要性认识不够”，“参保人员跨省转移社会保险关系和领取保险金的规定尚不完善，强制该等员工缴纳社会保险费用并不完全符合该等员工的实际利益”。

    但违法的事实已经存在，依据《劳动法》规定：“用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费”。

    除此之外，相宜本草在住房公积金制度的执行上，更是大打折扣。2009年有2089人未缴纳住房公积金，占总员工数量的86%。2010年有837人未缴纳，占比62.46%。2011年有188人未缴纳，占比18.52%。

    对此，相宜本草给出解释，“现有制度对住房公积金的缴纳、使用、提取存在诸多限制”，是员工“自愿要求不缴纳住房公积金”。即使如此，相宜本草也没有采取住房补贴的形式来代替住房公积金。

    为了“巧妙”避开违反劳动法的既定事实，相宜本草的大股东封帅承诺，愿意承担公司未足额缴纳员工社保公积金的全部损失，不需要公司支付任何对价。

    市场分析人士指出，“相宜本草未缴纳住房公积金的员工比例偏高”。这反映出公司存在一批不稳定的员工，在人力资源建设上将对企业遭成负面影响。

   突击劳务派遣、拖欠工资

   “相宜本草的问题并非如此简单。”上述知情人士指出，“公司还存在突击劳务派遣的现象。”此外，相宜本草还拖欠员工工资，包括劳务派遣员工。

    招股说明书显示，2011年底，相宜本草的负债结构中包括应付职工薪酬2241.7万元，占总负债5.95%。其中劳务派遣费为1400万元——若以当年劳务派遣员工1414人来计算，人均被拖欠工资达1万元。

    据招股说明书显示，2009年底、2010年底和2011年底在册正式员工的总数分别为2429人、1340人和1015人。2010年较2009年减少1089人，2011年较2010年减少325人。

    对此，相宜本草解释，2010年及2011年公司在册正式员工的数量有所下降，主要原因为公司逐渐实现了对美容顾问的统一化管理，将原有的部分直接与公司签订劳务合同的美容顾问全部转为通过劳务派遣方式聘用。

    令人忧虑的是，相宜本草的劳务派遣员工，所占比重不断攀高。在2010年8月之前，相宜本草是直接与全体美容顾问签订劳动合同。而到了2010年8月至2011年6月，由前程无忧与部分美容顾问签订劳动合同并派遣至相宜本草，其余美容顾问仍由相宜本草直接与其签订劳动合同。自2011年7月1日以来，相宜本草的美容顾问全部与前程无忧签订劳动合同，再派遣至公司。

    “这三年来随着营业收入的提高，相宜本草所需要的员工数量(包括派遣员工)也在扩大。”上述人士告诉记者，2011年底，派遣员工数量超过1414人，在相宜本草的员工总数中占比超出58.2%。

    相宜本草长期大量使用被派遣劳动者，甚至把劳务派遣作为用工主渠道。全国人大财政经济委员会副主任委员乌日图指出：“劳务派遣用工制度的滥用不仅损害了劳动者的合法权益，也对常规的用工方式和劳动合同制度造成较大冲击。”

    如今，相宜本草为何对美容顾问全部采用劳务派遣方式？

    相宜本草告诉记者：“公司采用劳务派遣方式的主要原因在于化妆品销售活动(尤其是促销活动)的季节性突出，美容顾问流动性大、岗位技术含量低、可替代性强。”

    然而，上述知情人士透露：“相宜本草在上市前大规模的增加派遣员工，更多是为了压缩成本、提高利润、美化财务报表。”

    《劳动合同法》将劳务派遣的工种限定于“临时性、辅助性和替代性”的工种，而实际上，在主要工种中往往存在使用劳务派遣、变相裁员、使用不发达地区劳务派遣公司以降低社保及公积金缴纳费用等问题。

    “这不利于相宜本草的稳定发展。”上述人士指出，按照相宜本草目前这种粗放式的人力资源管理，如果不改的话，不是被对手打败，而是被自己打败。

    令人担忧的是，这种粗放式的管理，或将持续下去。

    营销渠道面临较大变数

    据悉，相宜本草本次募集资金7.02亿元，其中6.24亿元将用于营销渠道及品牌建设项目。该项目共需新增劳动人员约2690人，其中现代渠道新增销售管理人员约170人，美容顾问约2460人；专营店渠道新增销售管理人员约60名。

    值得注意的是，销售管理人员由公司内部培养或外部招聘，而美容顾问则通过劳务派遣方式外聘。这意味着相宜本草在此次新增人员中，劳务派遣将占到91.4%。

    相宜本草正想要通过这一超大比例的劳务派遣，来维持营销渠道建设。相宜本草计划在现有营销渠道布局的基础上，增设5000个现代渠道销售终端和3330个专营店渠道销售终端，以进一步增强营销渠道的广度和深度。

    同时，为加强对扩张后的营销渠道的统筹管理，项目将进一步强化八大销售区域对应的区域管理中心作用，并计划在其中较为重要的四个重点区域购置办公场所。

    投资者关心的是该项目的预期效果。

    作为直接面向终端消费者的行业，化妆品行业对销售环节依赖程度很高，销售渠道的成熟度和稳定性对于化妆品企业非常重要。

    然而，“过高比例的劳务派遣，对营销渠道的建设将大打折扣。”华南理工大学广州学院经管系刘海珍告诉记者，“如此超大比例的劳务派遣员工，将加剧渠道销售人员的流失。打个比喻的话，就像是一个孩子跟着后妈的感觉，缺乏归属感。”

    值得注意的是，Capital Today China Growth Fund, LP同时持有今日资本、东进公司99.67%的股权。除了担任今日资本的总裁，徐新还是Capital Today China Growth GenPar,LTD的最终控制人及其唯一的董事，而该公司则是Capital Today China Growth Fund, LP的普通合伙人，控制并管理着后者。这意味着徐新有能力同时操控今日资本和东进公司的投资方向。

    令人担忧的是，作为此次IPO的推手，今日资本和东进公司，与相宜本草的合作貌合神离。

    近年来，今日资本在投资上屡出挫折。其投资的企业，多在上市前夕遭受致命一击。其中就包括大手笔投资的土豆网、赶集网、真功夫、京东商城。这些企业上市无望，今日资本大笔资金被套牢。

    资本人士分析，如果相宜本草能够成功IPO，今日资本将有足够动机把财务变现，以弥补其逐渐匮乏的资金流。而想让今日资本对相宜本草进行增持，其难度更大。此次，今日资本和东进公司合计持有相宜本草23.77%的股权。在大规模的资金量冲击下，将对相宜本草渠道建设的稳定性带来一定影响。

    如何确保销售渠道的稳定，关系到7.02亿元募投项目的效果。然而，相宜本草至今尚未拿出有效的解决方案。