【创业邦讯】2012年9月25日，苏宁易购以6600万美元的价格全资收购母婴B2C平台红孩子，使之前的传闻成为现实，成为近期最为令人震动的电商并购案。复盘苏宁收购红孩子案例，从VC与垂直电商的关系角度思考未来电商领域的投资趋势。

红孩子从2004年创立至今共从几位投资人北极光创投、NEA和凯旋创投(Keytone资本)手中融资近8000万美元。

红孩子2011年扣去增值税后的销售额为7亿多元，其中母婴类产品占60%多，而来自缤购的化妆品销售额约占20%多;其2011年的销售额比2010年略跌，公司持续亏损。红孩子曾在近两年不断寻求投资者，也曾有国际PE对其感兴趣，并不断接触，但均在初步接触之后放弃;该公司也曾寻求同品类企业的并购，但最终选择了售出给苏宁电器，作为苏宁未来电商群中的一部分。如今以6600万美元出售给苏宁，等于折价转让。事实上，在今天的红孩子决策层中，风险投资派驻的代表已经掌握了绝对的话语权。

红孩子为何要卖？

母婴网购市场致命缺点：消费辐射时段太短 用户黏着度低

母婴网购市场可能诞生一笔独立的大生意吗?答案是：很难。艾瑞报告显示，2010年母婴网购市场186.6亿元，2011年为328亿元，同比增长75.8%，2012年预计规模达到610亿元，同比增86%。基本面向好，但另一方面，这个市场有着致命的缺点：消费辐射时段太短，用户黏着度低。“母婴市场主要由三个区间组成，第一个区间是0岁，即孩子出生前、妈妈怀孕期间的用品，量比较小;第二个区间是0至1岁，主要消费品是尿片和奶粉，量很大但毛利很低(甚至不如图书)，算上物流仓储等成本是赔钱的;第三个区间是1至2岁，主要是儿童服装、教育类产品，竞争又很激烈”。只有最多三年的消费辐射期，意味着用户流失率非常高，如果没有平台化将人群导入其他品类持续消费，风险陡增。

红孩子与VC的关系 影射出的教训

红孩子的教训除了上述大环境不利之外，自身创始团队高层纷纷离职对创业型公司伤害很深。2011年初徐沛欣等红孩子高管前往美国，希望谋求融资，但结果比较遗憾。后来内部原创始人及核心骨干团队离开，为了寻求资金，某些VC与创始人经营理念不一致，使得公司管理上出现问题，这个教训很深刻。因此，VC一定要摆正自己和创业者之间的关系。