上交所及深交所昨晚发布《中小企业私募债券业务试点办法》及配套指南，这标志着中小企业私募债业务试点正式启动。根据《试点办法》，中小企业私募债券的发行利率不得超过同期银行贷款基准

　　交易所称，开展中小企业私募债券试点，是贯彻落实中央金融工作会议关于“坚持金融服务实体经济”要求以及国务院“拓宽小型微型企业融资渠道”工作部署的重要举措，有利于提升我国资本市场服务实体经济的能力，也有利于资本市场自身结构的优化完善。

　　所谓中小企业私募债券，是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。因其评级较低而收益率较高，之前也有人称其为高收益债或者垃圾债。

　　深交所相关负责人表示，中小企业私募债的推出，强化了直接金融与中小微企业的有效对接，将为解决中小企业融资问题提供新的有效途径，也有望为资本市场创新注入新的活力。

　　利率最高可达21%

　　《试点办法》规定，中小企业私募债券发行人须是未在上证所和深交所上市的中小微型企业，暂不包括房地产企业和金融企业。

　　发行人应当以非公开方式向合格投资者发行私募债券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式，且私募债券应由证券公司承销。

　　每期私募债券的投资者合计不得超过200人，发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在一年(含)以上。

　　目前，银行一年期贷款基准利率为6.56%，五年以上基准利率为7.05%，也就是说，私募债券的最高年利率可以高达21.15%。

　　个人参与门槛500万

　　《试点办法》规定，机构和个人都可以参与私募债券的认购和转让，不过要满足一定的条件。

　　参与私募债券认购和转让的合格机构投资者，应是经有关金融监管部门批准设立的金融机构；注册资本不低于人民币1000万元的企业法人；合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业等。

　　合格个人投资者应当至少符合的条件包括：个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元；具有两年以上的证券投资经验；理解并接受私募债券风险。

　　发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可参与本公司发行私募债券的认购与转让。承销商可参与其承销私募债券的发行认购与转让。

　　两大交易所均提醒，中小企业私募债属于高风险高收益品种。“由于对发行人没有净资产和营利能力的门槛要求，中小企业私募债券是完全市场化的信用债券品种，合格投资者应当具备一定的风险识别与承担能力，充分知悉私募债券风险，依据发行人信息披露文件独立进行投资判断，自行承担风险。”

　　发行采用备案制

　　据介绍，私募债券的发行采用备案制。深交所称，中小企业私募债券的备案申请，由私募债券承销商通过深交所会员业务专区办理，并以便捷、快速的电子化方式提交。备案申请材料包括备案登记表等十二项文件。

　　自2012年5月23日起，深交所先以书面形式接受发行人备案申请，6月中旬会员业务专区网站改造及相关准备工作完成后，深交所将正式启用备案申请在线提交电子化渠道。上证所近日也将公布相关业务指引，对中小企业私募债券的备案发行、信息披露、转让和投资者适当性管理等环节作具体的规定。

　　深交所称，将对承销商提交的备案材料完备性进行核对，备案材料齐全的，深交所将确认接受材料，并在十个工作日内决定接受备案与否，接受备案的，深交所出具《接受备案通知书》。

　　除了备案流程电子化，深交所还将实行备案过程透明化，主承销商可以通过深交所会员业务专区，实时查询深交所内部备案流程的各项工作进度情况。

　　由于对发行人没有净资产和营利能力的门槛要求，中小企业私募债券是完全市场化的信用债券品种，为控制风险，《试点办法》要求对试点初期参与私募债的投资者实行严格的投资者适当性管理，合格投资者应当签署风险认知书。

　　单笔交易最少5000张

　　至于私募债券的交易，深交所表示，中小企业私募债券在深交所综合协议交易平台以全价方式进行转让。转让单笔现货交易数量不得低于5000张或者交易金额不得低于人民币50万元。

　　试点初期，综合协议交易平台仅接受投资者“成交申报”指令，不接受“意向申报”和“定价申报”指令。私募债券成交价格由买卖双方在前收盘价的上下30%之间自行协商确定。