经历了7月份的一度低迷，近期基金新增开户数大幅走高，投资者入市热情显著回升。而从基金发行、募集情况来看，债券型基金仍旧相对火暴，尽管收益率已经开始出现明显的放缓趋势，但二季度

　　收益放缓债基走软

　　债券型基金近期进入了回报率放缓的阶段，呈现出走软的趋势。过去一周，来自国泰君安的统计数据显示，偏债、债券基金上证国债指数回报率为0.10%，上证企债指数的回报率为-0.03%；大盘转债表现依然不给力；短债基金平均净值回报率为-0.04%；二级债基、一级债基和纯债基金的回报率分别为-0.17%、-0.18%和-0.12%。

　　对于回报率的放缓，国泰君安分析师吴天宇认为，近期无论是封闭债基还是分级债基的走势，都蕴含着对债市的悲观情绪，在债市高峰涌入的大量债基投资者可能要承受一段时间的痛苦。

　　杠杆债基在经历前期的一度大涨行情后开始进入调整“冷却期”。债市进入牛市尾声的预期对杠杆债基投资者信心构成较大打击，部分前期连续上涨的杠杆债基快速大跌。例如双翼B近期开始大幅下跌，截至发稿时，双翼B收盘价较8月1日收盘价下跌近20%。对于杠杆债基的表现，银河证券基金研究中心认为，债券牛市接近尾声，杠杆债基不仅会按杠杆比例成倍放大债市波动，而且还要面临支付A份额的利息压力。另外，最近四周杠杆债基普遍跌幅在5%-10%，折价率显著攀升，反映了债市空间有限、付息压力大这一较为悲观的预期。

　　尽管债券型基金的收益率有所放缓，但是在目前低迷的A股市场环境中，债券型基金的销售仍持续火暴。根据数据显示，截至7月30日，今年以来已有29只债基成立，总募集额达652.72亿份，已经超过去年全年债基总募集额。其中，二季度15只债基发行份额高达439.72亿份，平均首募额为29.31亿份，创去年以来季度平均首募额新高。

　　债券配比持续增加基金连续增持

　　股市低迷的背景下，作为主流避险品种的债券持续受到包括公募基金在内的机构青睐。

　　来自中央国债登记结算有限公司最新数据显示，7月债券总托管量增加2895亿元，达22.34万亿元。从机构看，除券商小幅减持外，其余机构悉数增仓，其中商业银行与基金成为增持主力。数据显示，7月商业银行债券托管量环比增加1746亿达15.13万亿元，保险持债量环比增加103.23亿达2.1万亿元，基金公司债券托管较上月增加1218亿元，至1.91万亿，创2011年4月以来的单月增幅次高。彼时，基金曾月度增持1275 .51亿元的债券。

　　统计显示，这已经是基金连续第四个月增持债券。统计数据显示，4月至7月，基金增持债券总量环比持续增加，分别为581亿元、730亿元、177亿元及1218亿元，四个月累计增持债券2706亿元。值得一提的是，除公募基金外，还包括信托 、社保、财务公司等机构。其中公募基金除固定收益类基金外，还包括混合、股票型基金等权益类产品债券持仓。

　　从二季度全部基金的资产配置情况看，债券占基金净资产的比例从上季度的21 .6%上升至23.7%，已连续6个季度出现增加，也从侧面反映债市大发展下投资者对于资产配置更趋理性；而股票占基金净资产的比例则从上季度的61.7%大幅下滑至56.4%，现金等其他资产配置的比例也由上季度22.2%小幅下滑至21.7%。