管理外汇储备，需要实现安全性和投资收益的匹配，通过不断调整结构达到投资组合的优化

　　中国巨额的外汇储备，不仅国人关注，国际社会同样操心。

　　近日，英国《金融时报》刊文认为，中国3万亿美元外汇储备可能在未来5年内耗尽。

　　这篇文章的作者爱德华·钱塞勒在文中写道，如果中国的收支平衡迅速恶化，功能失常的银行体系将面临日益增加的压力；此外，从2007年开始，中国的投资一直以每年比GDP高出近6%的速度增长。今后如果中国只能继续推动投资，没有其他办法维持经济增长，那么一年内，投资将超越目前的储蓄水平，5年内中国所有的外汇储蓄将被耗完。此外，这篇文章还说，资本逃离也是外汇储备的一个重要威胁。

　　国内长久以来对外汇储备的关注，大多放在规模扩张对宏观调控、经济增长潜力和汇率风险等方面的代价上，外媒的这一观点，显然更看重外汇储备增速放缓带来的潜在危机。

　　不过，经济导报记者7日采访的专家均表示，“耗尽” 这一说法是缺少证据来支撑的。

　　不会出现断崖式下跌

　　导报记者从国家外汇管理局了解到，上半年，我国国际收支资本项目逆差与经常项目顺差相抵，国际收支口径的储备资产(剔除汇率、价格等非交易价值变动影响) 仅增加629亿美元，同比少增78%，其中，外汇储备资产增加636亿美元，同比少增77%。

　　也许，我国外汇储备增速放缓的步伐和资本项下出现逆差，让外界看到了我国在运营外汇储备上隐隐面临的压力。

　　中国银行国际金融所分析师边卫红接受导报记者采访时说，目前受全球经济形势影响，出口增速确实有放缓迹象，会影响到结售汇的增长，靠投资拉动的比例也会相对提高。但这都是逐渐的、调整性的变化，外汇储备还要看长期的经常项目、资本项目顺逆差，不会出现断崖式的下跌。

　　同时，她表示，美元相对还是一个强势的避险工具，再加上企业和个人汇兑意愿较低，且人民币升值预期下降。

　　中国社科院国际金融研究所主任高海红也认为，外汇储备要是“耗尽”，除非发生进出口的逆转，或者银行境外业务出现挤兑等大的危机。

　　不过，对于外媒提及的资本外逃这一点，边卫红表示，虽然资本外逃是市场短期资本流动，但还是应予以关注的。“全球二季度经济低于预期，像美联储等在政策上并没有太多举动。国家外汇管理局也透露，二季度，在国内外因素共同作用下资本净流出达714亿美元，金融项目外逃确有存在。并且，巴西、俄罗斯、墨西哥等国货币贬值，以及金砖国家二季度经济部分硬着陆，这些可能影响到我国外汇储备，需要密切关注。”

　　投资应实现安全与收益匹配

　　高海红说，外汇储备投资的收益较低本来是正常的，国家面对这么庞大的数额，首先要考虑投资的安全性。

　　边卫红表示，管理外汇储备，需要实现安全性和投资收益的匹配，通过不断调整结构达到投资组合的优化。

　　导报记者注意到，美国《华尔街日报》7月26日报道，一名知情人士表示，中国国家外汇管理局已承诺对黑石集团管理的房地产私募股权投资基金进行5亿美元投资。

　　该报道称，中国目前正寻求实现巨额外汇储备多元化，增加高收益率资产。国家外汇管理局计划将外汇储备的约5%投向另类资产，例如私募股权。

　　另外，英国《金融时报》7月19日报道，中国国家外汇管理局将斥资15亿至20亿美元，买下通用汽车在一些蓝筹股私人股本基金的头寸，这些基金的管理公司包括凯雷集团、黑石等。

　　不过，上述消息均未获有关方面回应。

　　对此，高海红表示，分散化投资将是外汇储备投资的一个趋势，除了进行国债及一些资源性投资外，其中部分资金可能会更频繁地接触市场，不过都是非常谨慎的。