在上周净回笼540亿元后，本周公开市场再次净回笼520亿元，降准预期亦随之升温。

　　9月6日，央行在公开市场再实施两期总规模为400亿的逆回购，其中7天逆回购操作规模200亿，中标利

　　“中标利率的下降体现出央行引导市场利率下行的意图。”一位股份行交易员表示。

　　除14天期品种外，货币市场利率当日全线下行。7天Shibor跌1.38个基点，至2.1237%，隔夜Shibor跌2.58个基点，至3.4017%，14天Shibor利率涨18.58个基点，至3.2796%。

　　由于央行4日曾进行550亿元7天逆回购和400亿元14天逆回购，合计规模达950亿元，本周累计逆回购1350亿元，而本周到期逆回购资金2100亿元，可用于对冲的到期央票为30亿元，正回购到期200亿元，因此全周实现资金净回笼520亿元。

　　“最近市场资金面虽然松了一些，但仍然是处于紧平衡的状态，如果(公开市场)持续净投放，近期降准的可能性就会增加。”上述交易员称。

　　实际上，二季度以来，降准预期从未消散但屡屡落空。代替降准的是，自6月底以来，央行持续通过逆回购向市场释放流动性，单周投放量最大达到3650亿元。截至本周央行已连续11周进行逆回购操作，为近10年来连续进行逆回购操作时间最长的一次。上一次央行连续10周以上进行逆回购操作还是在2000-2001年，当时曾连续15周进行逆回购操作。

　　农行战略研究部发布的最新报告认为，逆回购在短期内能够替代下调存款准备金率的效果，实现货币政策“预调微调”的目标，而且，逆回购利率可以作为政策目标利率，引导货币市场利率走向，这是央行偏爱逆回购的一个重要原因。

　　此外，从上周开始，央行对跨月的28天期逆回购进行询量，由于本月恰逢季末，资金需求可能加剧，因此央行是否会进行28天期逆回购受到更多关注。尽管本周仍然是询而未发，但这释放出央行将逆回购操作长期化的意图，同时亦是在试探市场对长期资金的需求。

　　“从货币政策下一步走向来看，预计降准和降息的时间窗口将会继续后延，逆回购的频率和规模会继续上升，此外，央行还可能通过差别存款准备金率的动态调整来优化货币信贷结构。”农行报告称。