■ 本周提前锁定“净投放”

　　■ 降存准预期再度弱化

　　中国人民银行(央行)25日早间开展总计人民币2900亿元的逆回购操作，创下央行单日逆回购操作的历史最高纪

　　所谓逆回购，即央行通过从银行手中回购央票向市场注入资金。逆回购创下天量，说明央行正在努力缓解季末和双节长假前的银行体系流动性紧张局面，但同时也意味着众机构对下调存款准备金率的期望几乎破灭。

　　一般而言，一次降存准释放的资金约在3600亿元左右。

　　根据央行公告，央行昨日主要是开展了两个品种的逆回购，一是1000亿元14天逆回购，还有就是1900亿元28天逆回购操作。两个品种中标利率分别为3.45%和3.6%，与上期持平，显示央行有意保持市场利率平稳。

　　分析人士认为，本周央行继续采用大规模逆回购操作来缓解资金压力对冲也符合市场预期，也与央行在节日、季末等敏感时点前扩大资金投放的惯例保持一致。在昨日的公开市场操作中，28天期逆回购增量明显，体现出央行维稳长假前后资金面的决心。

　　鉴于本周公开市场到期的逆回购规模为1070亿元，到期央票规模为20亿元，在昨日释放2900亿元资金后，本周实现净投放已成定局。

　　不过，市场人士也指出，由于月末银行揽存冲动以及备付资金的需求增加，资金面波动较大，因此预计明天央行将继续进行较大规模的逆回购操作。

　　显见的是，虽然随着央行昨日在公开市场进行的逆回购创下纪录，但昨日上海银行间市场拆借利率(Shibor)仍然全线飙升。其中，1周期Shibor利率涨24.33个基点，2周期Shibor利率涨12.22个基点，1月期Shibor利率涨17.21个基点。

　　新华社昨日也援引券商交易员的话表示，考虑到10月上旬资金面依然需要面对逆回购陆续到期、财政性存款回笼以及8日补缴法定存款准备金等压力，在短期内资金局面不容乐观。

　　值得关注的是，或也因此，三季度以来每周均有进行的七天逆回购昨日并未现身。

　　进入9月中旬以来，资金压力与日俱增，央行虽持续逆回购但终未能彻底为市场解渴，令资金利率不断攀升。

　　上周，央行在公开市场共进行了2350亿元的逆回购操作，当周实现净投放1010亿元，结束了此前连续三周的净回笼。