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三因素致发审会停开两月 投行担忧重启仅是特例

2012-9-27 7:14:05东方财富 【字体:

  “比原定时间稍晚。”针对9月24日晚重启的IPO发审会程序,一位接近证监会人士告诉记者。

  “空缺两个月后再度开审的IPO,我们更关心的是下一单发审会的上会时间,还是担忧这次的

一单也仅是审核‘特例’。”北京某投行负责人25日表示。

  24日晚,在缺席近2个月后,证监会网站一纸公告宣告IPO发审程序重启。公告显示,创业板发审委今年第66次工作会议9月28日举行,将对北京中矿环保和上海昊海生物进行审核。上一次发审会还需追溯到7月31日,此后IPO发审会便进入停滞状态。

  “IPO并没有暂停,只是节奏放缓。”上述知情人士强调,对于近两个月的发审会空窗期,其表示并不意味着IPO的停滞,“即使IPO审核的上游阶段有所延缓,但发行批文并没间断。二级市场与IPO的发行情况并没直接关联,顶多只是心理层面的联系。”

  IPO发审会重启是否意味着审核程序回归正常节奏?中小板及主板发审会是否也会随之重启?

  的确,IPO审核前的另一程序——预披露至今已两个半月未有任何新公司加入。

  发审会空挡两月的三主因

  “空挡期与市场维稳的关联并不是最大。”早在8月底,上述接近监管层人士便坦言,外界声音至多能放缓发行节奏、影响一些融资额巨大的大盘股发行过程,但对于中小公司IPO审核暂停并无直接关联。

  相比之下,另两大主因或才是关键。

  “应分为两个不同的阶段看。”上述知情人士向记者解释,在其看来,第一阶段是从7月中旬到8月中上旬。

  “这一阶段审核暂停是因为所有拟上市公司都需要补充中报,审核程序自然难以进行。”该人士表示。

  2012年实行新的新股发行制度,有关审核阶段对于材料报送要求和预披要求的新规定,也使得该时段新股审核节奏明显放缓。

  另一特殊原因便是监管部门的人事调整,该阶段集中在8月到9月中旬。

  7月底,第三届创业板发审委委员任期将满,证监会公示拟选聘的第四届委员候选名单,8月28日,第四届创业板发审委成立。与上一届相比,新一届创业板发审委在结构上变化较大,35名委员中续聘仅13名,更换22名。

  “上届创业板发审委任期内发生多起审核事故,故换届时,其常规审查就更谨慎,随着新一届发审委的成立,创业板IPO审核重启也是必然的。”上述知情人表示。

  不过,对IPO发审会暂停影响最大的或并非人事变动,而是7月初便开始策划,9月中旬前实施的证监会干部分工分管范围的调整。

  与IPO直接相关的部门,包括发行部、创业板部以及上市部等,主管领导皆发生重大变化。证监会副主席姚刚被调任主管发行部、创业板部、人教部。

  “各部门人事调整,相关业务放缓是必然的,稍做调整后,还是会逐渐步入正轨。”上述知情人士认为。

  下半年节奏难突破

  经历人士变动和适应新规则后,回到正轨的IPO发审程序,要达到往年同期的正常发行节奏,在今年内则难有突破。

  “IPO暂停的两个月,我们做项目的部门,是最受煎熬的。”上述北京某投行负责人坦言,虽然IPO发审会大门重启,但实际上并未缓解这种“焦虑”心态。

  “今年发行节奏缓慢,而且发的都是中小项目,大盘股依然未有放行机会。”上述以做大项目为主的投行负责人士透露,因为IPO的项目费用几乎都为上市发行后结算。

  承销费用往往和最终融资规模挂钩,去年底以来,数家原定近200亿的IPO项目被降至50亿以内,加之数家大盘股过会而不发,保荐和承销费用皆难以结算,这已使投行人士的“金领”地位岌岌可危。

  “我们更关注下一次发审会具体召开时间。”该投行负责人表示,目前来看,无论是中报披露期还是监管层人事分工调整皆告一段落,但依然担心IPO会因别的不可见原因停滞,“希望2008年中的那次IPO暂停别再重演。”

  “IPO目前不会暂停。”上述接近监管层人士向记者强调,“监管层还是认为IPO发行带给二级市场的直接冲击不大,更大的只是心理影响,IPO发行速度和规模可能受控,但不足以停滞其进行。”

  除国庆假期等因素,距离年底仅两个月余,IPO发行节奏将在2012年继续保持“暂缓”之态是可以预见的。

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