信音电子IPO早在今年3月2日就已预披露，已经过去9个月，仍然未能上会

　　“IPO堰塞湖”审核重启后，市场上传言四起，但谁都不能给出一个确定答案。“大家都在观望，都在猜，心里都

　　该人士向理财周报记者表示，面对809家在审待发企业，监管层也非常着急，在各种场合向保荐机构和经济学家问计，但至今未能形成统一意见。

　　不过，本年度最后一次保荐代表人培训班与会人士则表示：“证监会相关人士称目前排队企业规模对证监会审核不足以构成压力。”

　　有中介机构人士认为，为排解压力，监管层可能在年底提高审核标准，但上述投行人士则表示这种说法不符合“淡化实质性判断、强化信息披露的”审核导向；另有投行人士认为，12月底可能会打包发行一些过会企业，但是单个融资会减少。不过有专做IPO的律师认为目前的市场情况并不支持这种做法。

　　809家发行人，以及他们背后的71家券商，都密切关注着监管层的一举一动。

　　海通、招商分别撤回

　　5单IPO最多

　　理财周报记者从参加保代培训班与会人士处得知，证监会相关人士在今年最后一次保代培训班上称，在审企业今年业绩下滑50%的不在少数，注水造假的冲动很大，要防止利润操纵。

　　“不少企业受行业周期影响，业绩不符合上市要求，撤回材料加快，如风电、光伏、房地产相关企业、装备企业。”上述上海保代说。在排队的企业中，房地产行业有3家，光伏行业有2家。

　　WIND数据显示，目前A股市场上250家机械设备类公司，52%的企业在三季报预计2012年业绩下滑；而72家建筑建材行业公司中，也有37家预计今年净利润下滑，占比达到51.4%。而目前在审的企业中，有25家是设备制造业企业，19家建筑建材企业。

　　在排队的企业中，国信证券企业最多，共58家；其次是广发证券，有43家。数据显示，今年以来，主板、中小板和创业板共有60家IPO遭遇撤回厄运，撤回材料最多的是海通证券和招商证券，分别有5单IPO终止审查。

　　21家预披露企业等待上会8个月

　　IPO审核已经断档53天。809家排队企业中，其中168家还在初审阶段，尚未收到反馈意见；464家停留在落实反馈意见阶段；59家公司预披露；22家中止审查；60家终止审查，另有100余家企业通过了发审委的审核但还未发行上市。

　　“如果是已经报会的企业，也只能等，如果是还没有报材料的，就得寻找其他途径，比如较为受支持的并购重组。”一位平安证券保代告诉记者。

　　按照IPO审核程序，反馈意见落实完毕后，在上发审会前，发行人需要预披露招股说明书。

　　然而，信音电子IPO早在今年3月2日就已预披露，已经过去9个月，仍然未能上会。21家4月份预披露的企业也已等待上会8个月。

　　北京某券商保代无奈地向理财周报记者表示：“现在还是正常接受申报，但‘不审不看’，有不少5月份报上去的企业到现在还没收到反馈意见。”

　　但是，一位上海券商的保代则表示，其6月份报上去的项目前几天刚刚拿到反馈意见。“审核还是在缓慢进行。”他说。

　　无论如何，IPO所有步骤全面放缓是不争的事实。

　　据统计，以往审核正常的时候，在审企业一般为500多家。“明年年初很有可能突破1000家。”上述北京保代说。

　　而上述上海保代则向理财周报记者解析了自8月以来IPO审核两次断档的原因，其表示：8月份一方面是补中报的高峰时期，而且证监会内部轮岗，处长们还在熟悉工作；另外，新大地事件后，发行部决定将财务审核暂停，大多数未封卷企业都接到会里反馈意见，要求对财务数据再次进行审核。

　　观望监管层态度

　　前述专做IPO的律师则表现出担忧，其告诉记者：“2010年在审企业较多的时候，监管层曾要求中小板企业最近一年净利润要达到3000万元，创业板达2000万元，如果达不到，需要进行特别核查和说明。如果类似方案启动，很多企业可能知难而退。”

　　不过前述上海投行人士认为上述说法不符合“淡化实质性判断、强化信息披露”的审核导向。

　　而面对各种传言，发行人的表现则分为两种：其一是业绩挺得住，站队比较靠前的企业，计划12月底做预审计，争取明年能够尽早上报材料；其二是业绩可能出现较大变化的企业，均处于观望状态。

　　“先看看监管层的态度，再决定要不要撤材料。”一位装备企业董秘透露。

　　据了解，第一步补充年报一般需要1—2个月的时间。“券商作为协调人召开中介机构协调会，安排各自分工和时间进度。”一名深圳保代说。

　　然后是审计师进场，“首先由会计师对6月30日—12月31日的财务状况进行摸底，叫做‘加审’。”前述专做IPO的律师表示。

　　而在上述过程中，券商负责协调审计师和发行人的工作，安排会计师进场时间、督促审计能够在一到两个月内完成工作。

　　审计初稿出来后，律师进场，根据初稿财务数据变化情况，进行原因分析，对这一段时间的重大变化情况进行核查。而券商关注业绩下滑情况和财务数据的真实性和合理性，然后根据会计师审定的结果更新材料，重新上报给证监会。

　　“现在12月末开始审计的企业，最快也要在1月末到2月初报到会里。”前述上海保代说，“如果12月31日关账，公司又不复杂，元旦企业加一下班，3天内可以出全年财务报表，如果会计师审计快的话，在1月20日左右可审计完，最后券商更新材料、复核再需2-3周时间。”