中概股私有化、拆VIE回国成为一股潮流，华尔街不再是中国企业翘首以盼的大舞台。

　　而且在政策层面，也不断有利好与鼓励消息放出，对于这些海外游子的“回归”起到了很大的作用。但是也有分析指出，近两周来A股上演跳水戏码，而中概股在回归的时候，还能赶上牛市行情吗？

　　政策利好吸引中概股回巢

　　6月19日，工信部颁布了[2015]196号《工业和信息化部关于放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)外资股比限制的通告》。其中提到：“我部决定在中国(上海)自由贸易试验区开展试点的基础上，在全国范围内放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)的外资股比限制，外资持股比例可至100%。”有分析指出，这意味着，外资持股100%的电商已属于合法公司架构，不需要拆除VIE架构也可以在国内A股上市。不过，也有观点指出，VIE模式的中概股能否顺利回归，还需要证监会等一系列相关部门联合决策，目前官方的相关细则尚未推出。

　　值得一提的是，国内政策的开放也在为中概股的“回归”以及今后互联网+公司的上市创造有利条件。6月初的国务院常务会议就提出，要推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。这则消息引发业内的热议，纷纷认为是为互联网+公司国内上市和中概股的回归打开了方便之门。次日，国家发改委副主任林念修在国务院政策吹风会上表示，《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》在扩大直接融资方面提出，研究建立尚未盈利的互联网和高新技术企业到创业板发行上市制度。

　　据不完全统计，在纽约证券交易所和纳斯达克上市的200多家中国企业中，有超过半数的公司使用VIE架构。

　　“VIE本身是一个过渡性的设计，在未来一定会完成它的历史使命。”真格基金创始人徐小平对羊城晚报记者指出，“未来，中国的创业者就应该在中国创业，在中国上市，让中国的股市享受它的资本增值。未来中国资本市场会越来越趋向结构优化、合理化，完成一代创业者资本环境的梦想。”

　　今年欲回巢中概股已达19家

　　昨日，中国信息收到私有化要约，成为本年度第19家收到私有化要约的公司，而在它之前一天，中星微电子也收到了私有化要约。彭博社数据显示，今年迄今中概股公司所收到的私有化要约总金额已经超过了过去12年中的任何一年，今年在美上市中国公司收到的私有化要约的总金额已升至创纪录的230亿美元。有数据显示，中国内地股市的平均市盈率约为241倍，而在美上市中国公司的平均市盈率则仅为17倍。

　　不过，中概股密集私有化也引发了美国投资者的不满。近日，世纪佳缘股东皮特·海斯沃斯(Peter Halesworth)就表示：“以较高价格售股，以较低的价格回购，这样的做法让美国投资者认为他们被利用了。”他在一封公开信中敦促世纪佳缘的董事会特别委员会拒绝这一私有化方案。

　　根据彭博社的数据，今年，在私有化的中概股中有60%的私有化报价不到股票的IPO发行价。有投资者指出，有公司在追逐投机利益的情况下从美国股市退市，转而寻求在中国国内上市，这并非追求价值投资也不保证能持续发展，有点过于短视。

　　回归A股当心一场空

　　但一窝蜂似的回巢，真的能碰上一个好时候吗？过去一年中，上证综合指数创下了全球最大的涨幅。但是上周A股主要股指下跌了13%，创下自2008年以来最大单周跌幅。昨日又再演宽幅震荡。

　　时间成本或是中概股集体回归A股要考虑的首要问题。据了解，从美国退市需要6到12个月，如果按照传统排队上市需要三年时间。羊城晚报记者了解到，暴风就在拆解VIE以及排队中等待了近三年时间，运气好的是，暴风遇到了一个前所未有的牛市。

　　而资金是又一个大问题。有行业人士指出，在搭建VIE之初，境外上市公司主体会吸收大量的美元基金注资，在拆除之时要先将外资从VIE机构中去除。如果美元基金退出，协议价格及境内人民币基金的接盘侠就需要大量时间去谈。此外，还须考虑法律问题，VIE结构的拆除技术复杂，谈判过程中会涉及协议终止等多种法律问题。

　　“需要指出的是，不是所有企业都会碰到一个好时候，并非所有公司运气都像暴风那样，谁也不能预测这个牛市会持续多久，而回归的时间也很难掌控。”一位互联网公司高管对记者表示，公司如果赶不上这一波牛市大风口，抑或在拆VIE架构的过程中出现一些状况，如回归的途中钱烧光了，美股也上不去，A股也还在排队中，可能就会出现竹篮打水一场空的情况。

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