昨日，趁A股早盘再度大跌之际，海外资金加速进场，再次通过沪股通抄底A股。截至23日收盘，沪股通单日使用量70.66亿元，成为历史第三高。沪股通在6月19日及6月23日连续两个交易日里累计净流入148.7亿元。

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　　昨日，趁A股早盘再度大跌之际，海外资金加速进场，再次通过沪股通抄底A股。截至23日收盘，沪股通单日使用量70.66亿元，成为历史第三高。沪股通在6月19日及6月23日连续两个交易日里累计净流入148.7亿元。

　　昨日早盘，上证综指一度重挫近5%，跌破4300点关口，引发外资“抄底”。截至昨日早盘收市，沪股通额度使用已接近49亿元，在早市尾盘30分钟内，额度使用则更为迅速。据沪港交易所数据显示，截至23日A股收盘，沪股通使用70.66亿元，每日130亿元的限额还剩下59.34亿元，使用率为54%。港股通方面，截至收盘，港股通卖盘大于买盘，每日105亿元的限额还剩下105.19亿元。

　　过去一周，A股遭遇大幅调整。以上证综指为例，除17日1.65%的反弹之外，其余四个交易日分别下跌2%、3.47%、3.67%和6.42%，全周累计下跌687.99点，累计跌幅达13.32%。港股方面，恒指上周累计下跌1.91%。

　　从沪港通南北向交易来看，差距颇为明显。在6月1日至6月23日的16个交易日中，沪股通有7次遭净卖出，单日净买入额均低于20亿元。19日、23日沪股通连续两个交易日资金累计净流入148.7亿元，接近过去24个交易日累计净流入资金的总和，其中19日当天资金净流入达78亿元，成为沪股通开通以来单日使用量的第二峰值。

　　在资金持续流入A股的同时，港股通则出现资金流出的情况，昨日遭净卖出0.19亿元，一改节前日均净流入约9亿元的稳定态势。

　　港交所盘后披露的数据显示，23日沪股通十大活跃股票分别为中国平安 、招商银行 、中信证券 、兴业银行 、贵州茅台 、民生银行 、工商银行和伊利股份 、中国中车及海通证券 。若从资金净流入的角度来看，外资大举买入的筹码比较集中，23日最受外资青睐的个股是中国平安，以单日获净流入10.62亿元名列第一，中信证券以单日净流入3.55亿元名列第二，工商银行和民生银行分别以单日净流入3.13亿元、3.09亿元紧随其后。

　　若按近两个交易日的累计净买入额排序，最受外资欢迎的个股是中国平安，19日、23日累计获净买入约19.05亿元；招商银行排名第二，两日累计净买入6.47亿元。中信证券和兴业银行分别以两日累计净买入6.04亿元、5.5亿元名列第三、第四。

　　【主力动向】

　　配资平仓洪峰或已度过 牛市大回调早有先例

　　A股昨日度过了惊心动魄的一天。各大指数午前均快速跳水，沪综指击穿60日均线，6个交易日内最多时下跌逾900点。随后午盘又强劲反弹，走出“深V”反转。牛市中投资者情绪在“贪婪”与“恐惧”间的切换，在短短几个交易日中尽显无遗。

　　上证报记者了解到，在昨日指数大落大起之后，场外配资平仓洪峰或已平稳度过，市场自发降杠杆的过程可能暂告一段落。而在高风险偏好资金离场之后，牛市节奏有望更趋稳健，行情热点也将围绕更具确定性的改革预期与业绩改善展开。

　　配资平仓洪峰或已度过

　　昨日早盘沪综指小幅低开后窄幅震荡，银行、证券、保险等大盘金融股护盘姿态明显。但在10点30分之后，少数权重股走稳难敌大多数个股杀跌。沪综指短时间内重挫4.96%，最大跌幅逾200点，60日均线被轻松击穿。创业板指早盘一度上涨逾1%，在此轮快速杀跌中同样难以幸免，跌幅最大达4.79%。

　　当各大指数探至当日低点后，大盘走势却走出惊人逆转。沪综指在早盘休市前10分钟内快速拉起百点，收复近半跌幅。午后沪综指持续走强，在一度横盘蓄势后，临近收盘时再次发力上攻，收涨逾2%。

　　截至收盘，沪综指报4576.49点，上涨2.19%；深成指报16045.99点，上涨2.04%；创业板报3393.94点，上涨2.38%。两市共成交12983.18 亿元。

　　在此轮大盘回调过程中，处于风口浪尖上的场外配资备受关注。上证报记者从多家配资公司了解到，场外配资的平仓在上周开始出现，上周五达到高潮，第一波平仓潮或已度过。一位配资公司人士坦言，“前期还有利润扛着，但到了上周五就顶不住了，许多投资者口头答应补足保证金，但在下午一点之前资金没有到位，强行平仓增多，3倍以上配资盘基本覆没。”

　　从6月初以来，大盘屡次在下午1点以后出现大幅跳水，其中6月4日下午1点开始，上证综指在1分钟内下跌50点。市场人士表示，配资公司的强平规定是造成这个现象的一大因素，按照配资公司的规定，如果在下午1点之前，低于平仓线的仓位如果不能补足保证金，则会被配资公司不计成本强行平仓，从而引发市场大幅震荡。

　　不过，据记者综合各方信息，场外配资强平造成的市场冲击可能暂时告一段落。深圳部分配资公司人士表示，强平冲击波已经过去，目前客户中主动增加保证金的是主流，再加上配资行业从3月份以来就主动降杠杆了，高杠杆的风险目前部分得以化解。

　　某小型配资公司负责人表示，上周五该公司强平了部分按1:5杠杆比例配资的资金，昨日上午则有大量1:4杠杆配资账户及少量1:3杠杆配资账户被强制平仓。目前公司新增业务的配资杠杆比例整体低于年初，且不高于1:3.

　　而在融资融券业务领域，投资者杠杆比例更低，距离平仓危险线也更远。多家券商两融业务负责人表示，昨日盘中有少量投资者维持的担保比例低于130%，但受益于尾盘反弹又重回130%之上，因此还不存在两融投资者在此轮下跌中被强制平仓。

　　券商同时表示，通常而言，即便是投资者维持担保比例收盘低于130%，也不会即刻强平，而是留两个交易日追加保证金，如果投资者无法在规定时间补交保证金，则会在T+3日实施强制平仓。

　　牛市大回调早有先例

　　若以昨日行情拐点作为分割线，大盘在此轮从上周一开始的回调过程中最大跌幅达17.4%。牛市中何以出现如此大幅的下跌行情，不少市场人士将矛头指向当前市场中的高杠杆特征。

　　然而不少分析人士指出，场外配资尤其是高杠杆的民间配资影响并不大。海通证券荀玉根表示，民间配资的规模约为2000亿-3000亿元，主要以伞形信托为主，杠杆比例高于5倍的P2P配资在百亿元级别。

　　中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰也认为，市场高估了配资与伞型信托的资金，实际规模大约在2500亿-3000亿元。他表示，配资与伞型信托均走银证转账系统，2014年与2015年(截至6月12日)，全社会银证转账净买入股票的金额合计12336亿元，预计配资与伞型信托大约占20%-25%。

　　目前，两市日成交额稳定在一万亿元以上，千亿级别的场外配资即使在一周内全部出清，也不足以独立导演此轮大跌。900点巨震背后，更多的是在大盘连续上涨后，一些明星个股股价已严重透支预期，同时一些通过改名、重组搭上热点概念顺风车的个股也不得不开始回归“现实世界”，投资者情绪则处于微妙平衡状态，一旦出现利空信号，便很容易诱发市场大幅震荡。

　　事实上，在牛市周期中，投资者因连续上涨惧高情绪集中爆发导致大跌并非孤例。2007年由“5·30”开启的调整规模更甚于此次。2007年5月30日及其后的4个交易日中，按2007年6月5日最低点计算，沪综指跌幅达21.4%。

　　巧合的是，当年6月5日，大盘同样走出“深V”反转。沪综指当天上午大跌，在11点前后跌幅逾7%，此后又快速拉起，盘终收涨2.63%。

　　不过，昨日大盘的触底反弹可能并不意味着此轮震荡调整的结束。国泰君安认为，市场急剧震荡将带来投资者情绪的波动与分化，市场风险偏好出现边际下降，短期回调带来的恐慌情绪与对中长期牛市的预期共存，市场对确定性与重塑信心的呼声将有所提高。未来投资者应以确定性应对震荡，沿着业绩稳健高增长、改革转型预期强、前期涨幅适度、估值水平较低、股息回报率高等脉络精选个股。（来源：上海证券报）

(责任编辑：DF099)

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