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公开市场重现央票回购组合拳 本周延续净投放

2013-5-10 6:51:14东方财富 【字体:

  在央票重出“江湖”之际,正回购并未被暂停。周四,央行同时开展了3月央票和28天正回购,“双管齐下”回笼流动性,但由于操作量较为温和,公开市场本周仍实现了净投放,连续三周停止净回笼,在此背景下,昨日市场资金面也继续宽松,淡定面对公开市场的“组合拳”。

  业内人士指出,尽管外围市场降息一片,但作为深度锁定流动性的工具,央票重启信号意义明显,且央行重启3月央票的同时,并未暂停28天正回购,这一定程度上打消了市场对于货币政策放松的预期。

  从操作量来看,100亿央票量较小,测试市场的意图明显,回笼力度仍温和。昨日,28天正回购和央票的操作量分别为370亿和100亿,两者总和470亿,不及本周二单日的550亿正回购操作量大,鉴于本周到期量为1860亿,公开市场本周如期实现净投放840亿。

  但从利率来看,央行公告显示,昨日100亿的3月期央票,参考收益率为2.9089%,市场对于今年首期央票的收益率仍存分歧。

  数据显示,前一交易日,3月央票的二级市场收益率2.75%,而昨日的中标利率高出二级市场约15个基点,一些市场人士因此认为利率有些偏高。

  但也有分析认为,央行以2.9089%的利率发行100亿央票,发行量较少,在当前经济弱复苏的情况下,该利率水平较为正常。数据显示,昨日的中标利率低于今年2月份发行的3月期正回购利率3.05%,也低于2011年底最后一期3月央票3.1618%的利率。

  但无论如何,昨日3月央票的二级市场利率也因此上扬。记者昨日采访到的多数交易员认为,作为深度锁定流动性的工具,央行重启央票信号意义明显,同时正回购也并未暂停,这已打消了市场对于政策放松的预期。

  国金证券认为,央票重启虽打消市场放松预期,但并不能过度解读成央行紧缩的意图,因为100亿的发行量,不足以说明利率形成能传导出何种政策走向。虽从中期来看,还难以判断货币政策会收紧,但可以肯定的是,放松不是央行的当下优选。

  由于本周公开市场依旧实现净投放,故昨日市场资金面依旧平稳,资金价格稳中有升。7天回购利率上行了12个基点至3.11%,而隔夜回购利率依旧平稳,仅上行了0.10个基点至2.12%。

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