外贸等数据均显示经济增长势头低于市场预期

　　在国内经济放缓、外部需求低迷、企业经营成本居高不下等多因素综合作用下，5月份，经济增长势头低于市场预期。

　　国家统计局、央行、海关近几日分别发布5月份CPI、新增人民币贷款和外贸等宏观经济数据。数据显示，中国经济增长势头低于市场预期。

　　CPI涨幅回落0.3个百分点

　　国家统计局昨日发布报告，5月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.1%，涨幅比上月回落了0.3个百分点。

　　调查显示，5月份我国食品价格同比上涨3.2%，影响CPI同比上涨约1.05个百分点。其中，粮食价格上涨5.1%，鲜果价格上涨6.5%，蛋价格上涨11.5%；猪肉价格下降4.9%，鲜菜价格下降1.9%。

　　此外，5月份我国烟酒及用品价格同比上涨0.5%，衣着价格上涨2.5%，家庭设备用品及维修服务价格上涨1.6%，医疗保健和个人用品价格上涨1.5%，交通和通信价格下降1.2%，娱乐教育文化用品及服务价格上涨1.3%，居住价格上涨3.0%(住房租金价格上涨4.3%).

　　据国家统计局测算，在5月份2.1%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.3个百分点，新涨价因素约为0.8个百分点。1至5月份平均，全国CPI同比上涨2.4%。

　　从更能反映价格最新变动情况的环比数据看，5月份全国CPI环比下降0.6%。其中，食品价格环比下降1.6%(鲜菜价格环比下降13.8%，猪肉价格环比下降1.4%).

　　当天发布的另一份报告显示，5月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.9%，环比下降0.6%；工业生产者购进价格同比下降3.0%，环比下降0.6%。1至5月份平均，全国PPI同比下降2.1%，工业生产者购进价格同比下降2.3%。

　　新增人民币贷款6674亿元

　　中国人民银行昨日发布的数据显示，5月份人民币贷款增加6674亿元，同比少增1258亿元。5月份社会融资规模达1.19万亿元，比上月少5763亿元。

　　数据显示，5月份住户贷款增加3823亿元，其中，短期贷款增加1531亿元，中长期贷款增加2292亿元；非金融企业及其他部门贷款增加2854亿元，其中，短期贷款增加378亿元，中长期贷款增加1455亿元，票据融资增加844亿元。前5月人民币贷款增加4.21万亿元，同比多增2792亿元。当月外币贷款增加58亿美元。

　　5月份委托贷款增加1967亿元，同比多增1752亿元；信托贷款增加992亿元，同比多增435亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1124亿元，同比少增1504亿元；企业债券净融资2167亿元，同比多726亿元。前5月社会融资规模为9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元。

　　存款方面，5月份人民币存款增加1.48万亿元，同比多增2591亿元。其中，住户存款增加2768亿元，非金融企业存款增加3853亿元，财政性存款增加4633亿元。当月外币存款减少23亿美元。

　　截至5月末，广义货币(M2)同比增长15.8%，比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.6个百分点；狭义货币(M1)同比增长11.3%，比上月末低0.6个百分点，比上年同期高7.8个百分点。

　　数据还显示，5月份跨境贸易人民币结算业务发生3643亿元，直接投资人民币结算业务发生250亿元。

　　出口同比增速回落至1%

　　海关总署8日发布的数据显示，5月份中国外贸出口1827.7亿美元，同比增长1%，增速比上月回落了13.7个百分点。

　　从5月份中国进口情况看，进口1623.4亿美元，同比下降0.3%，而上月是同比增长16.8%。进出口合计，5月份中国进出口总值3451.1亿美元，同比增长0.4%，增速比上月回落15.3个百分点；贸易顺差为204.3亿美元。

　　海关总署分析认为，5月份当月中国外贸进出口同比增速大幅回落，一方面是对港套利贸易基本得到遏制，内地与香港贸易快速回落；另一方面，受国内经济放缓、外部需求低迷、企业经营成本居高不下、人民币实际有效汇率上升、贸易环境恶化等多因素综合作用。

　　1至5月份累计，中国进出口总值为16762.5亿美元，同比增长10.9%。其中出口8785.6亿美元，增长13.5%；进口7976.9亿美元，增长8.2%；贸易顺差808.7亿美元。

　　在主要贸易伙伴中，中国对欧盟、日本贸易下降，对美国、东盟贸易增长。1至5月份，中欧双边贸易总值为2144.4亿美元，同比下降2.8%；中美双边贸易总值2029.1亿美元，增长6.9%；与东盟双边贸易总值1764.2亿美元，增长14.8%；中日双边贸易总值1227亿美元，下降8.9%。

　　海关发布的数据还显示，在中国出口商品中，机电产品出口稳步增长，传统劳动密集型产品出口增势良好；在进口商品中，部分能源和资源性产品进口量减少。

　　[专家分析]

　　经济趋弱或强化

　　货币政策料偏紧

　　5月份宏观经济数据显示，中国经济增长势头低于市场预期。一些经济学家呼吁放宽货币政策，但另一些经济学家呼吁央行要顶住压力，以期加快转型。由于上周六李克强总理表示要通过“激活货币信贷存量”支持经济增长，汇丰经济学家屈宏斌预计降准降息可能性下降。

　　经济趋弱可能性在强化

　　海关总署公布的5月份外贸数据显示进出口增幅为零，显示出口和内需状况令人担忧。

　　国家统计局公布的数字显示，5月份规模以上工业增加值(GDP的替代指标)同比实际增长9.2%，比4月份回落0.1个百分点。

　　同时，5月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.9%，创8个月新低；CPI为2.1%，这两个数据均低于市场预期。

　　第一创业研究所所长王皓宇认为，5月份数据很弱，延续了4月份以来趋弱的趋势，没有显著的亮点。消费比较平稳，波动了0.1个百分点，投资趋势也没有变化。从工业增加值和PPI的数值来看，经济趋弱的可能性在强化。

　　交通银行金融研究中心高级分析师唐建伟也认为，投资和工业都比预期的弱，消费有所回升，这主要由于此前抑制“三公消费”的影响逐步消除，且房地产相关消费总体维持在较高水平。结合贸易数据，二季度经济很难企稳回升。

　　料政策难有放松余地

　　针对偏弱的经济形势，不少经济学家呼吁放松货币政策，降准甚至降息。“CPI增幅2.1%，还不降息？”经济学家、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰昨天表示，货币当局就是不肯降息，“感觉他们跟中国经济有仇似的”。

　　不过，也有经济学家呼吁央行顶住压力。一德期货首席经济学家郭士英表示，从数据上看中国有通缩苗头，但不能放松货币，因为这无助于解决结构性矛盾，甚至加剧市场波动和失衡，去年的宽松仅导致了楼价和房租暴涨，今年以来的超量融资也不过强化了部分企业的债务膨胀和高利贷，反而戕害了大部分企业。他呼吁央行务必顶住压力，继续紧缩，继续推进经济转型的大战略。

　　针对昨天央行公布的5月份货币供应数据，分析人士指出，M2的偏高增速又掣肘货币政策的操作空间，如果中国经济不出现进一步恶化趋势，料政策难有放松余地。

　　汇丰大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌表示，结合李克强总理“激活货币信贷存量支持实体经济发展”的表述，货币政策进一步宽松的可能性下降。

　　李克强总理上周六表示，要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展；通过深化改革，激发市场和经济内生活力、释放消费和民间投资潜力。

　　分析师普遍认为，从李克强总理的最新表态看，今后货币信贷的管理重点将主要是存量，而非更多关注增量，这表明监管层已逐渐改变通过货币数量扩张，以扶助实体经济的态度，转向促进融资结构调整。为了将货币供应量控制在合理范围，货币政策在数量调控上或倾向中性偏紧。