继国家发改委首批公布1043个、总投资额达1.97万亿PPP(公私合作模式)项目后，如何撬动社会资本参与其中，便成为市场最关心的事情之一。

　　现在，终于走出了实质性的一步。

　　河南省6月1日首次公布总规模为50亿元的PPP开发性基金方案(以下简称《方案》)。根据河南省设立的方案，这项基金旨在撬动更大规模的社会资本参与到基础设施和公共服务设施领域项目建设中，并最终“点燃”数以万亿社会资本PPP项目的资金落地。

　　种种迹象显示，政府基金设立背后为PPP增信提供了金融支持，正在成为吸引社会资本参与的重要手段。中央层面曾明确倡导设立中央级的引导示范性PPP股权投资基金，以改变目前社会资本参与PPP的模式。

　　《中国经营报》记者独家获悉，中央级的引导示范性PPP基金已经获得财政部审批，择日将下发相关文件，预计引导基金的规模约为500亿元。该基金中，财政部出资100亿元，金融机构负责400亿元的支持。

　　但与河南省开发基金不同的是，中央级的引导基金更多会作为母基金下发到省级部门，以缓解项目资金压力。

　　市场分析人士预测，一旦中央级引导基金获批，对未来PPP的推广会提供更多的金融保障。不仅如此，中央级引导基金的投资标的也将成为社会资本参与PPP的一个增信手段。

　　作为母基金下放

　　“从目前情况看，虽然财政部和发改委公布上亿规模的PPP项目，但是中央级的PPP引导基金不一定是投在具体的项目上，很大可能是下发到省级财政部门，然后由省级机构再投资具体项目。在这个过程中中央级引导基金更多是作为母基金来运作。”一位财税系统人士说。

　　在该人士看来，总规模500亿元的中央级PPP引导基金，财政部会负责100亿元的占比，其他则是主要依靠金融及机构。“当然主要以国有银行为主，从最新情况看不排除股份制银行的参与。据悉，目前一家股份制银行正在洽谈，如果条件合适有可能最终参与引导基金的设立。”

　　值得注意的是，对于中央级PPP引导基金的成立，目前从中央到地方仍然处于研究和不公开发布阶段。多位参与PPP研究的人士均表示，此前财政部对于成立这样一个引导基金有过设想，但是对于规模、投资方向、支持形式等内容没有最终确定。如今，一旦引导基金审批通过，对PPP来说也是一个利好。

　　5月22日，国务院办公厅转发财政部、国家发改委、人民银行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》(下称《意见》)。《意见》对充分激发社会资本活力，打造大众创业、万众创新和增加公共产品、公共服务“双引擎”，在改善民生中培育经济增长新动力作出了重要部署。

　　也是在上述《意见》中，建立“中国PPP融资支持基金”首次明确被提出，而且将PPP基金定性为社会资本，可以参与PPP项目股权投资。

　　PPP市场深度参与者、济邦咨询董事总经理张燎撰文指出，明确倡导设立中央级的引导示范性的PPP股权投资基金，将改变中国PPP社会资本的边际线，以承包商为代表的中国PPP项目社会资本构成可能发生松动和逐步改变。

　　在他看来，虽然此前有一些金融机构、投资机构与地方政府宣布成立PPP产业基金，但基本上都是“名股实债”的债性融资工具，与PPP强调的社会资本主导投资运营、提高服务效率质量原理目标并不契合。

　　不同于地方政府出台的PPP产业基金，此次财政部审批的引导基金则更多是作为储备，缓解PPP基金的融资难题。

　　据悉，继“七大工程包”和“六大领域消费工程”后，国家发改委第三批投资储备项目即将公布，其中涉及轨道交通和新兴产业。重点涉及“一带一路”交通走廊、京津冀协同发展交通一体化和长江经济带综合立体交通走廊建设。

　　而为了配合工程包快速落地，近期决策层不但推出了有助于拓宽融资渠道的多项政策，而且还派出督察组前往各地督察，推动重大稳增长工程尽快落地。

　　在稳增长依然以“稳基建”和“稳投资”为抓手的当下，北京大岳咨询有限公司总经理金永祥认为，一旦中央级引导基金出台，对PPP来说是一个利好，政府和社会资本共同参与PPP时，社会资本可以适当减少出资规模，增强积极性。

　　为社会资本增信

　　事实上，对社会资本来说，更为重要的是中央级引导基金对省级财政部门的支持，一定程度上可以成为社会资本参与PPP的一个增信目标，有利于项目的落地。

　　这一点在上述意见中也有涉及。

　　根据意见要求，金融支持方面，虽然提出一系列的鼓励导向，但《意见》也强调金融监管部门不能放松监管。要求在风险可控、商业可持续的前期下开展PPP金融服务，要明确基金等融资支持措施。

　　以河南省出台的PPP基金为例，其方案明确了基金规模、投资范围、支持形式、基金管理等重要内容。

　　更为重要的是，《方案》显示，基金将按照优惠的资金成本给PPP项目提供资本支持。对于新增项目，基金按照项目公司中政府出资部分的30%给予资本金支持；对于存量项目采用PPP模式改造的，基金按不超过项目总投资的5%~10%给予支持。

　　基金会采用以股权为主的方式投入PPP项目。技术援助分两种形式。一是前期费用补贴。列入省级备选推介项目库的项目，参照亚行技术援助模式补助前期费用的50%，每个项目最高补助50万元；经公开评审，由财政部或省政府公开推介的项目，补贴前期费用的100%，每个项目最高补贴100万元。二是项目奖励。列入财政部全国示范的项目，每个项目奖励500万元。

　　据悉，基金投资将按照市场化规则决策。投资决策委员会由基金管理人和投资人按照出资比例组建。在基金设计总框架内，投资决策委员会按照市场化规则决定投放项目。投资决策委员会审定通过的项目，基金管理人与项目公司签订协议并负责资金拨付。

　　金永祥认为，这种市场化的操作方式，更利于社会资本参与的透明度，防止了“一哄而上”的现象，有利于提高资金的使用效率。

　　这一点也得到了安徽路网交通建设集团董事长刘义富的认同。在参与了多个PPP项目后，刘义富感觉社会资本参与PPP最关键的因素还是资金来源，除了银行能提供资金来源外，政府方如果设立基金对社会资本来说，增信保障也会增强。

　　据悉，目前路网集团正在准备城市发展基金的方案，包括财政部、银行等在内的机构共同参与，实现投贷结合的方式，真正帮企业解决资金问题。

　　张燎认为，PPP建设对资金的需求，在上述意见中也多次强调，并最终以“全生命周期成本管理”的方式体现。就是要鼓励有条件的地方政府在承担有限损失的情况下，与具备投资管理经验的金融机构发起基金。通过结构化设计，吸引更多社会资本参与，像国际上的基础设施基金那样，真正作为社会资本(Private Sector)，以项目发起人角色参与PPP股权投资和项目全生命期管理。

　　在张燎署名的文章中，他指出目前金融机构对PPP热情普遍很高，但对有限追索项目融资以及PPP项目风险管理，缺乏准确认识和操作方法，其后台风控体系对PPP特点的认识常常不到位。监管部门在鼓励的同时，提醒风险防范也是必要的。

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