美国民主党和共和党再次于“最后时刻”达成妥协，通过了“财政悬崖”法案，将已处于技术上“坠崖”的美国经济又拉回到悬崖边缘。“财政悬崖”法案为全球投资者奉上了2013开年大红包，但美国的财政问题并未因此得到实质性解决，仅跨越了“向富人增税”的第一道障碍，若要从根本上解决美国长期财政不可持续问题，美国两党仍需翻越“崇山峻岭”。

　　从“财政悬崖”法案的影响看，短期有利美国经济复苏，但无助于解决美国长期财政不可持续问题。首先，“财政悬崖”法案将增加各收入阶层的平均税负，最富有阶层所受影响最为重大。虽然“财政悬崖”法案主要针对2%的最富人群增税，但这并不意味其他收入阶层的税负没有增加。事实上，在此法案下，77%的美国家庭的税负将有所增加，只是中低收入人群增加较少，而最富有阶层增加最多。导致这一情况出现的主要原因在于法案没有延续过去两年的工资税优惠。2013年，多数美国人为社会保障金缴纳的工资税税率将由2012年的4.2%升至6.2%。

　　其次，法案的通过在一定程度上降低了美国政策方面的不确定性，短期有利于美国经济复苏。尽管美国经济在2012年第三季度实现了超预期的3.1%的增长，但美国私人投资增长和消费者信心指数在2012年四季度出现下滑，一个重要原因在于“财政悬崖”背后潜在的巨额政府支出削减和增税，加重了企业和消费者忧虑情绪，从而延迟投资和消费。本次法案的通过虽未能解决全部问题，但远小于预期的增税规模依然向市场传达了一个明确信息——即使从“筹码对等”来看，既然增税规模已大幅缩减，政府减支自然也不会幅度太大。这一信号有助于改善企业和消费者的信心，尤其将鼓励企业投资行为。

　　最后，该法案对于解决美国财政赤字问题无实质性帮助，美国财政状况依旧棘手。根据美国国会预算办公室在2013年1月1日的最新测算，相比于没有达成妥协下的“财政悬崖”全部触发情景，该法案预计将在未来10年(2013-2022)内使美国预算赤字增长3.97万亿美元。这意味着如果没有“减支”配合，仅靠当前的增税行动，美国的长期财政状况仍难以为继，从而对美国长期经济增长形成掣肘。“财政悬崖”法案回避了政府支出削减等棘手问题，更没有对造成财政赤字主要肇因的福利支出等提出改革方案，也未提及税收体制改革等关乎美国未来经济发展的重大议题。

　　同时，美国面临再次触及国债上限的挑战。截至2012年12月31日，已发行的美国国债总计约16.4327万亿美元，已经超过了约16.394万亿美元的最高债务限额。美国财政部长盖特纳称，财政部将在2013年1月1日至2月28日“暂时中止发债期”，这期间将以一系列临时的非常规措施推迟美国政府达到16.394万亿美元的最高债务限额，为提高债务上限争取时间，避免违约。结合“财政悬崖”法案将自动支持削减机制延期两个月执行。2013年2月28日将成为下一个新的“悬崖时刻”，届时美国两党必须就“减支”和上调国债上限同时达成一致。

　　“财政悬崖”法案实现了1993年以来美国的第一次大范围增税，这被媒体视为民主党对共和党的一次重大胜利，然而未来几周将是共和党的“出招”时刻。通过将自动支出削减机制推迟两个月，共和党将其与国债上限谈判限制在同一期间。到那个时候，奥巴马总统就不会再有即将到期的税务优惠来施压共和党，而共和党有了“提高国债上限”的反制武器，尤其是在接受奥巴马的税收立场后，共和党将在接下来的支出削减和改革福利体系方面拥有更多的谈判筹码。

　　从目前双方表态来看，谈判过程将跌宕起伏。虽然奥巴马在近期声明中依然态度强硬，但更多可能是一种姿态。在给富人加税的诉求得到满足后，民主党在此后两个月的长期财政整顿谈判中很可能作出较大让步。让步的方向或在于将政府支出削减从国防向非国防领域转移，即降低国防项目支出的削减比例，增加非国防项目(特别是各种福利支出、医保补贴等)支出的削减比例。此外，考虑到当前的增税规模远小于“财政悬崖”完全触发下的增税规模，两党最终就削减支出达成的年度规模恐将远小于“自动支出削减机制”下的规模，即2013年的政府支出削减应不会达到1100亿美元的量级，十年总计2万亿美元的削减目标将可能被分摊到更长的时间区间内，而提高国债上限将是两党达成妥协后的自然结果。