伴随大量资金开始重新回流估值洼地，欧洲股市来到了两年左右的高位，不管是西班牙、意大利还是葡萄牙，今年的发债都获得了市场热烈响应，举债成本骤降。

　　本周，欧元站上了自2011年12月以来的最高点，欧元净多头仓位还在不断增加。难怪野村证券全球货币策略主管诺德维格高呼：“最后一个欧元空头已经缴械了。”

　　英国《金融时报》周二引用荷兰国际集团(ING)的数据报道称，去年年底，有总计近1000亿欧元民间资金回流葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙等欧元区重债国，总规模占到这五国GDP总和的9%。

　　千亿欧元资金回流欧洲五国

　　ING数据显示，去年最后四个月，净流入欧元区外围国家的资金达到930亿欧元。

　　与此形成鲜明对比的是，2012年前8个月，上述五个国家资金外流的总额达到了4060亿欧元，几乎是这些外围经济体国内生产总值的20%。2011年全年，外围国家资金外流的总额为3000亿欧元。

　　ING经济学家范维利特说，欧元区要走出危机还有很长路要走，但从资本流动的角度来看，情况有了重大逆转。如果看去年前8个月，资金出逃欧元区可以用“恐慌”来形容。

　　欧洲央行行长德拉吉去年7月首次表示，央行将“竭尽所能”维护欧元区，这被视为一个重要转折点，扭转了投资人对欧元区的信心。

　　摩根大通欧洲利率交易主管诺里表示，当前的市场反弹并非简单地归功于大量廉价流动性的注入，而是因为外界对于欧元区作为一个整体的信心再度回升，外部投资人对欧元区资产的热情日益高涨。

　　欧洲股市债市齐受追捧

　　伴随资金回流的是资产价格的不断上升。各项泛欧股市指标都已创下阶段新高。斯托克欧洲600指数目前位于23个月高点附近，而代表绩优股的斯托克欧洲50指数也在本周一触及18个月新高。今年迄今，斯托克欧洲600指数已上涨3.5%。

　　估值仍是欧洲股市一个优势，不少人依然继续看多欧洲后市。瑞银的计算显示，按2013年预期收益计算，欧洲股市目前的市盈率约为11.3倍，较30年平均水平低15%。而ING统计的欧洲股市市盈率也不过12.5倍左右，远低于长期均值。

　　随着投资人对欧元区资产的需求升温，西班牙、意大利等重债国的举债成本都已显著下滑，今年以来，欧元区企业和银行债的发行也获得市场热捧。

　　上周，西班牙进行了2011年以来的首次长债发行，结果获得了意想不到的热烈反响。西班牙拍卖的10年期国债吸引了史无前例的高需求，累计发行70亿欧元，投资者的认购规模高达230亿欧元。

　　旺盛的市场需求让西班牙的举债成本大幅下降，此次发行的新债收益率只有约5.43%，而去年7月时10年期西班牙国债的收益率一度高达7.68%。

　　不仅是西班牙，曾因债务危机接受外部援助的葡萄牙，也在上周高调重返国际资本市场，成功发债融资25亿欧元。

　　在外汇市场，本周一，欧元以贸易加权计算的汇价来到了自2011年12月以来的高点。美国商品期货交易委员会的数据显示，上周欧元净多头仓位达到了2011年夏季以来的最高水平。

　　难怪野村证券全球货币策略主管诺德维格高呼：“最后一个欧元空头已经缴械了。”