历史转了个圈，又回到原地。昔日的金融风暴仍依稀在目，多个国家的股市却已经收复危机爆发后的失地，甚至有不少还创出历史新高。这些市场虽不像美国股市那样高歌猛进，却也从这波资本红利中分得一杯羹。交易员们纷纷击掌庆贺，“干得漂亮，伙计！”

　　但在评级机构惠誉看来，全球经济复苏已然落后于金融市场。新兴市场处在尤为尴尬的位置，他们需要面对艰难的增长和再平衡挑战。

　　宽松政策刺激欧美日股市大涨

　　在美国，伯南克的强力宽松剂令道琼斯指数迭创新高。大洋彼岸，宽松环境同样让多头感到兴奋。

　　去年11月，安倍晋三的当选让日本投资者燃起希望。这位宽松派领导的到来，让遏制通货紧缩的激进货币政策触手可及。从那时算起，日本股市的涨幅已经超过40%，而同期日元对美元汇率累计回落近20%。本月15日，日经225指数一举站上12560.95点的四年半高位。

　　这不断唤醒日本散户投资者对股市的热情。海外媒体最新发布的数据显示，1月初以来，日本市场的新来者已经筹集了1810亿日元，高于在新加坡、中国香港、澳大利亚的筹资总和。去年11月以来，该国七大在线券商的开户数量已增加一倍多。

　　在日本股市一跃而起的带动下，亚洲地区一些其他市场的走势也夺人眼球。3月6日，菲律宾综合指数触及6835.21点的历史高位；两天后，印尼雅加达综合指数拿下4874.495的制高点；泰国证交所指数则在15日跃上1598.13点的新高，今年以来该指数的涨幅已经超过18%。

　　同样挑战新高的还有欧元区的股市。欧洲央行的宽松基调同样为股市上扬提供基础。德国股市在14日触及8058.37点，2007年底创下的8067.32点高位近在咫尺。15日，泛欧绩优股指数盘中触及的四年半高位1209.05点。

　　海外股市上涨与实体经济不匹配

　　对于未来，一些国家的领导层显得信心满满。日本经济大臣甘利明便是其中一个，他在18日表示，鉴于日本企业的盈利前景，和美股相比，日本股市的股指依然较低。数据显示，该国东证指数目前为账面值的1.2倍，而标普500指数为2.3倍。

　　但评级机构惠誉15日指出，金融市场近期的复苏与实体经济并不匹配。去年第四季度，欧元区和美国GDP增长为2009年衰退以来最弱。惠誉主权评级业务董事盖尔格力·凯斯表示，许多国家的企业和消费者信心疲软，加上沉重的债务负担和正在实施的财政整顿，将给经济复苏设置阻力。

　　部分新兴市场国家则面临增长和再平衡挑战。惠誉预计，巴西和印度的经济增速将较2012年的周期低点加快，但惠誉将两国2013年增速预期分别下调至3%和6%。惠誉还预计俄罗斯2013经济增速将放缓至3.2%，为15年来次低。

　　此外，新兴市场企业的利润还在遭遇挤压。瑞银集团分析师认为，在景气放缓之中，新兴市场首当其冲受到影响，出口萎缩将直接打击企业营收等，新兴市场增长率领先发达国家的幅度已经降至10年低点——3%。