ESM将有权直接对问题银行进行资本重组；塞浦路斯救助推动建立银行自救的清偿次序

　　从2009年至今，中国到底投资了多少欧债资产，一直是未予公开的谜。通过参与国际货币基金组织(IMF)展开的国际救助、进入欧洲国债二级市场以及投资欧洲救助基金等途径，都可以实现投资。

　　在欧元区救助基金欧洲稳定机制(ESM)位于卢森堡的总部办公室，ESM董事总经理克劳茨·芮格林(Klaus Regling)5月底接受《21世纪经济报道》专访时称，最新的数据显示，亚洲国家在ESM债券投资中占比22%。

　　芮格林管理着这个拥有5000亿欧元有效借贷能力的庞大基金。鉴于投资者的保密要求，单个国家的投资比例未予披露。不过，亚洲国家已成为ESM在欧洲之外的最重要投资来源地。芮格林6月3日开始再次访问北京。

　　2012年8月，时任国务院总理温家宝在北京出席中德政府磋商时说，中方愿在充分考虑风险防控前提下，继续投资于欧元区国债市场。

　　同时，ESM的地位将得到进一步的提升。在欧元区未来的银行业联盟中，ESM将可能有权直接对问题银行进行资本重组。芮格林说，就此议题的磋商已经进入最后阶段。

　　投资欧债：22%来自亚洲

　　《21世纪》：你在2011年10月访问北京的时候谈到希望中国投资欧洲主权债。那么到现在为止，中国通过欧元区救助基金投资了多少欧债资产，这可以披露么？

　　芮格林：鉴于投资者的要求，我们不能按国别进行披露。但是我可以告诉你，我们的债券中，有22%是来自亚洲的投资者所购买。他们是长期投资者。在欧洲之外，亚洲是我们最重要的投资者来源地区。这就是为何我频繁去亚洲的原因。

　　《21世纪》：那么你怎么评估目前欧元区的情况，来保证这些投资者的投资安全和获利呢？

　　芮格林：与之前6到9个月相比，欧元区已经变得更加稳定。市场已经不再预期欧元区的崩溃；与18个月前相比，长期政府债券收益率也降了三分之二。另外一个迹象也表明情况改善了，葡萄牙、爱尔兰已经有能力再次从市场进行长期融资，两国最近都发行了10年期政府债券；西班牙也从没失去进入市场(融资)的机会。

　　ESM扩权：直接重组问题银行

　　《21世纪》：路透社报道说，德国财政部长朔伊布勒5月27日表示，欧洲国家不应该存在这样的“幻想”：他们可以将自身银行业的责任转嫁到欧元区救助机制上面。这个救助机制，指的就是你所管理的ESM。他为什么这么说？

　　芮格林：我并不知道他表态的细节。我想指出的是，我们已经在帮助银行业——比如在西班牙。但是，我们是通过贷款给西班牙政府来实现的，用贷款对西班牙银行进行资本重组，对银行系统进行调整。

　　现在，ESM可能将得到授权，(跳过成员国政府)直接对问题银行进行资本重组，这项磋商已到最后阶段。能这样做的前提条件，是单一监管机制建立并开始运作。这可能会在2014年夏天成为现实。

　　我推测，德国财长想要指出的是，ESM(等到)有权直接对银行进行资本重组(之时)，也可能无法解决(问题银行的)所有“老问题”；这些老问题是在成员国作为自身银行监管者时就出现的。

　　建立清偿次序：或2015年实施

　　《21世纪》：根据欧洲议会经济委员会5月17日最新的一项立法草案，对问题银行中10万欧元以上存款的账户进行减记的做法，可能就成为法律了；这恰恰是救助塞浦路斯时所做的。那么，人们会说：你看，塞浦路斯还是成了模板。

　　芮格林：塞浦路斯是非常特殊的情况。特殊性在于，其银行所需的援助资金如此之大，超过了ESM或者IMF所能单独承受的界限；如果全部提供其所需资金，塞浦路斯的公共债务也将大到不可持续。这就是为什么塞浦路斯自身也需要做出额外的贡献。

　　另一方面，在塞银行债务中，次级债务甚至优先债券的占比非常小。在塞浦路斯银行和大众银行两大银行中，它们被全部减记。但是这仍然不够。因此，除了将存款在10万欧元以上的账户囊括进来，别无选择。在欧元区国家中，塞浦路斯的情况也没有可比性。

　　为了向存款人、债权人和投资者提供法律确定性，我们现在正在为欧洲未来的银行自救建立清偿次序。目前看来已经清楚的是，首先股东将必须放弃他们的权益，次级债持有者将必须接受减记。存款在10万欧元以下的账户将被保护起来。这个讨论还没有最终决定。同时，实施时间可能是在2015年，或者2018年。