美联储7月31日结束为期两天的货币政策例会，宣布维持现行货币政策不变。在当天发布的货币政策声明中，美联储将对经济增长的评估从此前的“适度”调整为“小幅(modest)”，并警示低通胀风险。与市场此前预期不同，美联储未在本次政策例会上暗示将在9月开始放缓购债，也没有对政策前瞻指引进行微调。

　　由于美联储政策声明没有太多变化，金融市场反响平淡。截至7月31日收盘，美股三大股指涨跌不一，美元指数小幅下跌后反弹。

　　退出时机存疑

　　在最新政策声明中，美联储对经济的描述措辞基本与此前一致，但将经济复苏进度从“适度”略向下调整为“小幅”。此外值得注意的是，美联储特别指出“通胀率长期低于2%的目标水平，可能对经济表现构成风险”，但预计通胀率在中期将逐步回升至2%的目标水平。

　　美联储预计，基于合适的适应性政策，美国经济增长将从近期水平上有所提速，失业率将缓慢下降至目标范围内。

　　针对本次例会决议，美联储联邦公开市场委员会投票委员中仅堪萨斯城联储主席乔治一人投下反对票。而在之前的6月例会中曾投下反对票的圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德此次重新投下赞成票。

　　分析人士认为，美联储最新声明立场仍偏向鸽派，暗示宽松政策仍将在较长时间内维持，这与美联储主席伯南克此前多次表态基本相同。而措辞调整给美联储政策变化留下回旋余地。

　　此前美联储主席伯南克曾明确表示，如果美国经济复苏进度符合预期，将在今年晚些时候逐步放缓购债，并于明年年中结束购债。外界普遍猜测，美联储最早可能于9月的货币政策例会上开始放缓购债。在伯南克作出上述表态后，金融市场一度陷入大幅波动。美联储高层随后频频出面安抚市场情绪，强调放缓购债与加息之间还存在很长一段距离。

　　在最新货币政策例会后，仍有多数分析人士预计美联储将在9月开始放缓购债步伐，但也有一些经济学家认为美联储可能只会进行初步讨论，未确定何时开始放缓购债。

　　美银美林经济学家汉森认为，美联储将在9月的会议上继续讨论削减QE的时机抉择问题，联储内部的中间派可能不愿在9月对是否开始放缓购债的问题定调。米勒塔巴克首席经济策略师威尔金森则认为，美联储的最新声明显示其不会自9月就开始放缓购债，政策声明的“微妙变化”显示其可能不会立即对量化宽松进行调整。

　　就业数据向好

　　美联储政策声明发布后，美国股市一度短暂上涨，但最终涨幅回落。截至当天收盘，道琼斯工业指数下跌0.13%，纳斯达克指数上涨0.26%，标普500指数持平。美元和美债收益率小幅上升。截至北京时间8月1日16时30分，10年期美债收益率升至2.61%，美元指数反弹至81.86.

　　亚太市场方面，受好于预期的中国制造业PMI数据支持以及美联储温和的政策声明安抚市场情绪，日经225指数 1日上涨2.47%至14006点，香港恒生指数上涨0.94%至22089点。

　　美国西部银行经济学家安德森表示，美联储政策声明偏温和，没有提供更具体的缩减资产购买的时间表，也没有在这个问题上给予更多或是新的指引。

　　此外美国经济数据表现尚佳，给市场注入一定信心。在美联储声明公布前，美国商务部 7月31日公布的数据显示，美国第二季度国内生产总值(GDP)环比年化增长率为1.7%，远远好于市场预期的增长1.1%。此外自动数据处理公司(ADP)7月31日公布的报告显示，美国7月份私营领域共新增20万个就业岗位，好于市场预期的18.5万人。

　　本周五美国劳工部还将公布7月非农就业数据，预计失业率将从6月的7.6%进一步下降至7.5%，新增非农就业岗位数量为18.5万个。对于美联储而言，就业市场表现是左右货币政策前景的重要参考依据。

(责任编辑：DF107)