回顾过去，A股上市公司实施股票回购计划的并不多，但就在A股市场出现快速下跌之际，6月以来就有过百家上市公司披露增持公告，数十家公司披露回购计划，特别是房地产上市公司龙头万科也决定大规模回购股票。而在美股市场，美国上市公司一直以来都将大笔资金用来给股东分红和回购股票，分红和回购成为美股牛市的主要动力来源，高盛更将其称之为“最大的股票需求来源”。

　　这几天，回购、增持成为了A股市场的关键词。在A股市场持续动荡的背景下，抛出回购计划以稳定股价的上市公司越来越多。其实，回购在美股市场早已是上市公司惯用的“大招”。

　　回顾过去，A股上市公司实施股票回购计划的并不多，但就在A股市场出现快速下跌之际，6月以来就有过百家上市公司披露增持公告，数十家公司披露回购计划，特别是房地产上市公司龙头万科也决定大规模回购股票。而在美股市场，美国上市公司一直以来都将大笔资金用来给股东分红和回购股票，分红和回购成为美股牛市的主要动力来源，高盛更将其称之为“最大的股票需求来源”。

　　自金融危机后，美股的牛市已超过6年时间。那么，美国股市上涨的主要推动力是什么？企业利润增长还是美联储宽松政策？或许这些都要让位于企业的股票回购。可以看到，从2009年初美股见底以来，上市公司回购股票的热情持续升温。到了2013年，美股上市企业的月均股票回购达到560亿美元，创下金融危机以来的最高水平。市场数据显示，自2009年以来，标普500成分股公司已回购了高达2万亿美元的股票。彭博和标普道琼斯指数公司收集的数据显示，去年美股上市公司用于股票回购和派息上的支出达到9140亿美元，约为全部盈利的95%。

　　现在的美股市场，从“快牛”转变为“慢牛”的行情几乎已经成为共识，行情表现也较为稳定，并没有出现大起大落的现象。尽管有分析人士担心，当美联储的宽松政策结束时，公司回购的资金来源将枯竭，但高盛预计2015年标普500成分股公司股票回购额将达到6040亿美元。

　　美股市场的回购还有这么一个特点：大盘明星股起到带头作用。美国几家大型企业股票回购规模占总量相当大比重，比如苹果和通用电气今年已经宣布回购超过500亿美元股票。同时，美国家得宝宣布回购180亿美元股票。吉利德科学公司、高通、百事、美国运通和默克公司也都宣布近百亿美元的股票回购计划。

　　大量的市场研究都表明，那些发布股票回购计划的上市公司在之后的若干年当中，股价表现都好于大盘整体水平。科罗拉多大学博尔德分校利兹商学院院长艾肯伯里是股票回购方面的学院派顶尖专家之一。他的研究发现，平均而言，在股票回购声明发布后的4年时间里，这些公司的股价每一年的表现都要好于大盘。换言之，这样一种策略对时间或者时机并不敏感。

　　就这样，回购一直陪伴着这轮美股牛市，成为股市稳定上涨的重要推动力。高盛分析师亚曼达指出，当一家上市公司发布大规模的股票回购计划，就是低吸这家公司股票的好机会。不过，有美股投资者建议，要利用回购股票的威力，风险较低的一种方法是投资那些确实在回购自己股票的企业。这需要投资者保持耐心，听到回购消息时不立即出手，而是等公司的财报发布以确认公司是否说到做到。

　　

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