长达六年的美股牛市近日遭到多重阻碍，最新的则是美国企业第二季度盈利能力的大幅下降，或打击投资者的信心。

　　汤森路透最新数据显示，标普500企业第二季营收预计较上年同期减少3.9%，为2009年第三季以来最大降幅。第一季营收则减少了3.1%。同时，第二季企业盈利预计将下降2.9%；第一季为增长2.2%，当时分析师曾预计第一季盈利下降。

　　数据显示，美股三大指数昨日均迎来大涨，其中道琼斯工业指数大涨1.22%，报17977.68点；纳斯达克指数上涨1.48%，报5071.51点；标普500指数上涨1.11%，报2099.60点。

　　对此现象，分析人士指出，昨日美股的大涨主要是受到希腊债务谈判达成一致的刺激，不过这或许并不能持续较长时间，即将拉开的二季度财报业绩并不理想，这或将美股带入下跌通道。

　　7月13日日下午，欧盟理事会主席图斯克(Donald Tusk)表示，经过多轮马拉松式谈判后，欧元区领导人已经就希腊第三轮救助达成“全体一致”意见。

　　“在营收持续走弱的情况下，假以时日获利也难以继续成长，”独立研究公司The Earnings Scout创造人Nick Raich表示。这也是何以“第二季营收要比获利更加重要的原因。”

　　具体而言，能源股拖累标准普尔500指数成分股营收，该类股因美国油价自2014年6月以来大跌约50%而受创。能源类股第二季营收预计将下降35%，迄今对标普500指数构成最大拖累。而如果标普500指数成分股企业第二季获利下降，那么将是2009年第三季以来的首次。

　　本周的重点是大型银行二季度财报。包括摩根大通与富国银行(14日美东时间7:00)、美国银行(15日)、高盛(16日美东时间7:30)、花旗(16日美东时间8:00)公布财报等。

　　IRA创始人Christopher Whalen预计，二季度银行兼并收购收益很可能持平，这将影响一些银行的财务报表。今年上半年，高盛荣贯业界并购冠军。

　　除了二季度财报疲软之外，高估值也将打响美股危险的信号枪。汤森路透估值，在截至7月10日的一年间，标普500指数基于获利预估的市盈率为16.5倍，上升了不到2%，比历史均值15倍约高10%。虽然这仍比1999年网络泡沫期间的峰值24.5仍低出许多，但市盈率近期触及了2004年以来的最高位。

　　有投资专家表示，高估值问题将可能令美国股市面临跌压，这促使更多基金公司转向欧洲或日本股票，日欧股票价格更低，或许能在未来一年提供更好的回报。

　　整体来说，路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)追踪的国际基金去年平均都将美股平均配比降低了逾2%，转为青睐估值更低的市场，比如欧洲和日本股市。

　　“问题不在于估值是否高于均值，而是比均值高多少。海外那些企业在盈利潜力方面仍有许多挖掘空间，”Thrivent Large Cap Fund的联席基金经理David Francis说。

　　不过，也有乐观人士表示，然而，仅基于估值一个因素就转投海外股市，说服力还不够强。

　　汤森路透数据显示，虽然欧洲股市Euro Stoxx 600指数目前基于预估获利的市盈率为相对不高的14.9倍，但它自2002年中期以来一直都比标普500指数的估值便宜，现在这两个指数的估值差距与过去五年相比有所缩小。

　　此外，美联储即将开启的加息模式也将给美股带来重大打击。近日，美联储主席耶伦在俄亥俄州克里夫兰发表讲话。她表示，美联储正处于在今年稍晚首次加息的道路上，虽然意外事件可能导致首次加息时点延迟或提前，但预期合适的加息步调应为渐进式。

　　复兴资本(Renaissance Capital)全球首席经济学家Charles Robertson甚至警告称，包括美联储的加息在内的多重打击正压向全球投资市场，很有可能导致美国股票市场下跌50%左右。

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