2014年以来新兴市场大跌正开始分化，那些有充足外汇储备抵御外部冲击的国家，正在接近走出2008年以来最严重新兴市场外汇抛售。

　　不过那些没有足够外储抵御投机者冲击的国家，其汇率仍然在遭受冲击。彭博追踪的31种主要国家汇率期权显示，目前交易员最做空的4种货币是阿根廷比索、土耳其里拉、印尼盾和南非兰特，而远期市场显示乌克兰格里夫纳未来1年将下跌20%。

　　自去年年底美联储宣布开始退出创纪录购债，同时数据显示中国制造业活动放缓，令市场忧虑新兴市场增长前景。

　　自去年6月开始土耳其花费了27%的外汇储备干预市场，但是并没能有效遏制里拉贬值，并最终在1月29日午夜宣布加息425个基点。

　　截止2月10日，不包括商业银行存款土耳其央行只剩340亿美元外汇储备，仅够覆盖该国0.29%的短期债务，成为高盛追踪的14个新兴国家中外储最少的国家。

　　据美国合众银行数据，南非外汇储备跌至460亿美元，相当于其GDP规模的13%，不足以覆盖贸易赤字和债务。

　　Aberdeen Asset Management公司基金经理Viktor Szabo在2月6日告诉彭博：

　　“烧储备的做法不会持久，人们会更加乐于做空这些国家的货币，新兴市场货币将承受更大压力。”

　　不过抛售引发的估值下降也在吸引买盘进入。

　　对冲基金Templeton Emerging Markets 首席执行官Mark Mobius认为，新兴市场这轮抛售几乎已经结束，现在投资者可以寻找机会。

　　“我们正在接近这样一个关键点：人们开始说：‘嗨，从估值看现在的情况非常棒’”

　　“我们可能正在接近这轮新兴市场大抛售的终点。”

　　Mobius管理的新兴市场资产超过500亿美元。

　　MSCI新兴市场指数昨天上涨0.9%，攀升至两周以来最高，年初以来跌幅削减至5.8%。而在2月4日该新兴市场基准指数市盈率跌至9倍以下，估值创去年8月以来最低。相比而言，衡量发达国家的MSCI世界指数的市盈率为14倍。

　　衡量印度卢比波动指数连续7个交易下跌，马来西亚林吉特波动指数跌至11个月以来最低。

　　高盛首席执行官Blankfein告诉彭博电视，相比1998年东南亚金融危机，发展中国家的目前外汇储备状况“更好，更有弹性”。东南亚金融危机期间韩国和泰国数十亿美元捍卫盯住美元汇率制度，但是最终仍然谋求IMF的救助。

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