本周公开市场面临逾四千亿逆回购集中到期，资金利率有所反应在意料之中。有分析认为，预计央行会有所行动，保持节后流动性的基本稳定。

　　同时，央行8日发布的《2013年第四季度中国货币政策执行报告》为刚刚开始的马年奠定货币政策基调。报告指出，央行将继续实施稳健的货币政策，而在金融创新快速发展的背景下，流动性闸门的调控和引导作用更加重要，要合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款等多种工具组合，管理和调节好银行体系流动性，稳定预期，促进市场利率平稳运行。

　　分析人士预计，今年货币政策对流动性趋紧的应对会相对积极，公开市场资金投放力度会加大。

　　央行节后行动备受关注

　　专家预计或适度放水

　　新年前，央行连续进行了三次千亿级别的巨量逆回购，直至春节前的周四才停下来，致使春节前中长期的回购利率直线下行，至此流动性紧张局面终于得到缓解。

　　而部分节前融入的资金将于本周到期。据测算，本周(2月10日-2月14日)，公开市场将有4500亿元逆回购到期。其中，2月11日，公开市场将迎来2笔逆回购到期，总量为3300亿元；2月13日，另有1笔1200亿元逆回购到期。除此以外，13日还有300亿元国库现金定存到期。

　　分析指出，流动性是市场最重要的影响因素之一，而未来需要关注的是春节后央行的进一步动作，如果其能保持中性偏松的操作，那么市场就有望迎来真正有力度的反弹。

　　不过也有分析认为，考虑到节后现金回流银行体系需要一个过程，可能在正月十五过后才会比较明显，因此本周可能仍需要央行在逆回购到期时点与现金回流时点之间的“空挡期”开展适量的逆回购操作，以平滑资金面波动。

　　此外，证监会新闻发言人近期表示，除个别情况外，补交2013 年年报的排队企业预计到3月份可以进行首发，首发企业均需按规定补充预披露材料和2013 年报材料，履行新股发行相关文件后，预计到3 月份启动首发企业发审会，这无疑意味着现有新股在1月发行结束后，2月IPO发行将暂缓。业内人士指出，2月A股市场有望迎来季节性回暖。

　　央行定调马年货币政策操作

　　调控和引导流动性闸门

　　而央行8日发布的《2013年第四季度中国货币政策执行报告》也被解读为，今年货币政策对流动性趋紧的应对会相对积极，公开市场资金投放力度会加大。

　　央行在报告指出，目前市场利率对基本面变化更趋敏感，这是各方面因素综合作用的客观结果。而在下一阶段，央行将更好地把握流动性管理和利率变动之间的平衡，发挥好调节和引导预期的作用。报告预计，受去年年初货币总量扩张较快的影响，今年年初M2同比增速可能出现一定回落。

　　具体而言，继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合，管理和调节好银行体系流动性，加强与市场和公众沟通，稳定预期，促进市场利率平稳运行。同时，还要引导商业银行加强流动性和资产负债管理，做好各时点的流动性安排，合理安排资产负债总量和期限结构，提高流动性风险管理水平。

　　交通银行金融研究中心报告对此分析，今年宏观调控将在稳增长、防通胀和控风险之间寻求平衡，因而总体基调将保持稳健中性。在经济增长平稳、通胀压力不大的情况下，基准利率很可能保持稳定不变。在市场化的贷款基准利率已推出、官方基准利率的作用趋于弱化但新的货币政策传导机制尚未最终形成的情况下，对基准利率的调整也会较为谨慎。在货币市场方面，尽管新增外汇占款可能不低，但受金融脱媒加快、互联网金融进一步发展、IPO开闸以及财政存款难以大幅下放等因素的影响，流动性趋紧的状态难以根本改观。不过，预计今年货币政策对流动性趋紧的应对会相对积极，公开市场资金投放力度会加大，存款准备金率有小幅下调的可能。总体上看，货币市场总体依然偏紧。

(责任编辑：DF010)