移动互联网是超大鱼吃大鱼

    软银中国为什么投资苏州纳通和脉可寻?他们如何挑选创新中国的参赛者?

    口述 | 软银中国合伙人、创新中国评委宋安澜   整理 | 翟文婷

    编者按：软银中国和创新中国缘分很深，作为评委的宋安澜通过创新中国的舞台投资了好几个项目。宋安澜已经把创新中国当作寻找项目的一个重要途径。

    创新中国每个项目的展示分为6分钟演讲加9分钟互动，实际上挺重要。我们一般看项目，比如给创业者1个小时，实际上有效的就前半个小时，前5分钟那是最重要的。创业者要把好的东西在前几分钟都讲出来，后续才会有进一步的交流。所以在6分钟内，创业者一定要把最核心的东西说出来。我记得有个团队从超级女声讲起，说了半天才绕到重点，结果已经只剩下不到1分钟了。一定要开门见山，把最重要的东西放前面。

    软银与创新中国

    记得2009年创新中国苏州分赛，我去做评委。从上海开车过去，交通不太顺畅，迟到了，我就直接溜进会场，坐在后排。苏州纳通的徐百博士在台上演讲的时候，我觉得这个东西特别有意思，因为他做的一种小型微针还是非常高科技的，我们原来也没有投过这方面的企业。他们演讲结束，我出去跟徐百换了名片，下午就跑到他们公司去了。后来，我还专门飞到纽约，去看他们在那里的一个纳米研究中心。

    苏州纳通对于我们来说是一个比较快的投资项目，差不多一两个月，投了几百万美元。但是我们还比较谨慎，做了很多尽职调查，还跑到他们家里聊了一下。我自己还做了个实验。他们的产品可以加强药物渗透，能用于化妆品，治疗青春痘、防衰老什么的。当时我家小孩正在读高中，满脸的青春痘，我就拿来试了一下，半边脸用，另半边脸不用，第二天看消肿情况，效果还不错。加上他们也拿到了药监局的证书，所以，我们很快就决定投资了。

    其实这也不是偶然碰上的，我们对这一块一直非常关注。徐百原来是搞半导体的，然后把那堆东西运用到一个新的领域。学科交叉通常能够碰上新的东西，这是我们非常注重的。

    我们在创新中国的平台上还投了脉可寻，它是去年无线专场的第一，比赛结束后就跟他们联系了。他们还到我们上海的办公室交流过。当时我们决定投资，是因为他们除了名片识别还采用了云端的概念。用手机拍照之后，名片信息会上传到云端存储，等于做了一个巨大的数据库，他们可以做很多增值服务，甚至可能扩展到一种新型的社交网络。这是软银和清科集团联合投资的一个早期项目。

    今年7月份的杭州分赛，我带了两个同事一起去参加。我对哪个项目问得问题多，两位同事在台下就交换名片，然后约好中午一起聊。虽然没有马上决定投资的项目，但有三四个项目我们比较重视，都还在跟进。比如有个做一种特殊膜的项目;还有做智能家具的公司，有点物联网的概念，是一个很超前的项目。

    也有一些项目是当时觉得不合适，过了一年又觉得可以了。我记得苏州有一家做语音辨识的项目，当时看的时候没投，但是我的团队一直在跟他们接触，一年半后我们投了点钱进去。所以，创新中国平台上的项目我们都会持续关注，即便现在没有达到投资要求，没准在发展过程中，到一定阶段我们就可以投资了。以后，我们也会继续用这种方式来关注项目。

    软银的投资哲学

    软银中国主要看几个行业：TMT、医疗健康、清洁技术和消费类。清洁技术是我们非常重头的一块，但是对于清洁能源，比如风能、太阳能这些可再生能源我们是比较谨慎的，因为市场本身不够成熟。国内现在几个挺知名的公司我们都看过，最后一个都没投。如果太阳能产业没有政府补贴，上网电价和实际电价也能持平，这样市场才有可能做大。否则，政府拿不出钱来，自然市场就下来了。也就是说，整个行业是受政策驱动而不是市场驱动。当时我们判断市场只是短期繁荣，就没有投。

    我们比较看重的是能源效率。根据中国国情，能源效率这块大有可为。中国工业一直是粗犷发展，跟发达国家相比，发电、炼钢的效率相差二三十个百分点，相当于每年浪费几座煤山。如果能把这个省下来，企业本身就能产生效益。这是一个潜力很大的市场。我们投了好几个项目，像北京神雾，他们做一种节能的蓄热式锅炉，创始人原来是学火箭发动机的，对这个很懂。

    对电商我们也比较谨慎，一个都没投，团购我们也一个都没投，但并不代表这个行业不好。其实电商的市场容量很大，国内的互联网渗透率是40%，仅是美国的一半，还有发展余地。另外，很多人会从传统购买转向网上购物，这也是不可逆转的势头。我们总体还是看好的，但是一个卖鞋的动辄几亿元的估值，我们就觉得不靠谱。实际上，我们密切关注TMT行业一些新型算法、搜索、工具类的公司。别看现在没有马上爆发，但是发展潜力很大，google开始起来不就是靠它的算法吗?

    企业做大了当然没事，有福同享，但是在情况不好的时候能不能有难同当就是比较大的问题了。有些团队看情况不好就赶紧往自己口袋里装点钱。另外，我们喜欢专注的团队，对一个东西很投入;而整个团队又很平衡，有做市场的、有技术大拿等，各方面运作比较灵活。

    然后再看具体的产品。对于产品，我们会仔细地分析有没有竞争门槛。在投资过程中，我们特别重视门槛。比如，你有技术门槛、执照门槛或是品牌吗?在中国没有一定的门槛，只要是个好东西马上变成一片血腥的红海。

    我们还看重市场的发展潜力。有人给我们看一个项目，这家公司的营业额已经占到市场总量的90%，是好东西，但对不起，发展潜力实在太低了。最好公司所处的是一个特别大的池塘，有几条小鱼在游，稍微养大一点，这是我们特别看重的东西。最后，我们希望能有一个可预测性。比如，今年投多少钱下去，明年可能有多少产出，未来三五年内有多少增长空间，都是可以预期的。

    最后要提醒下创业者，现在大环境不太好。根据数据，跟去年相比，今年的基金融资降低了百分之七十多。二级市场表现也不好，风投本来可以退出一部分，把资金回笼继续投资，但这部分现在也没有了。所以很多基金都不敢投了，市场上的钱少了，对创业者来说这显然是一个非常大的问题。原来一个不好不坏的项目都有一堆人追着来投资，现在不一样了，投资人会比较挑剔。

    投资热的时候，只要看上去不错，投资人马上就会拿出一个投资意向书。现在不会了。派一帮人到公司做一个预先的尽职调查，看半天没什么毛病，先签一个保密协议，然后再做财务尽职调查。最后实在挑不出毛病来，再出一个投资意向书。

    另外，给的估值也低了。股市表现好的时候，创业板动辄就是六七十倍的市盈率，那时候20倍的市盈率也会有人出。现在不一样了。所以创业者要做好心理准备。而且我觉得创业者不要等到最后几个月没钱了再融资，一般至少提前12个月做准备。否则万一哪个地方资金链断掉，你就没法撑下去了。