资本市场

资本市场投资者对中国资本市场体系相对乐观

84%的投资者对未来一年中国资本市场体系的信心水平为3和4，而选择1和2的只占16%，没有投资者选择5，所有投资者的加权平均信心水平为3.26。其中VC信心水平最高，为3.44;PE最低，为2.86。

最近一年，中国资本市场主管部门出台了一系列政策，例如退市制度、中小企业债、新股发行改革、新三板市场建设等，努力规范和促进中国多层次资本市场的建设和发展，在政策层面，增强了投资者对资本市场体系发展的预期和信心。

投资者对全球资本市场体系信心低于国内

调研显示，74%的投资者对未来一年全球资本市场体系的信心水平为3和4，选择1和2的占26%，没有投资者选择5，所有投资者的加权平均信心水平为2.84，明显低于国内的3.26。

近几年来，从美国次贷危机到欧洲主权国家债务危机，全球主要资本市场危机频发，投资者对未来全球资本市场的信心难有改善。从各类型基金细分图可以看出，VC投资者对于未来一年全球资本市场体系的信心相对乐观，83%选择3和4;其次为成长基金，而PE投资者的信心相对较低。PE信心水平较低，可能与世界主要资本市场在纷纷加强对PE的监管与立法有关。

募资环境

从本土LP募资的信心明显不足

调研显示，35%的投资者信心指数为3，而另外35%的投资者则低于这个水平。所有投资者的加权平均信心水平仅为2.94，未来一年人民币基金的募集环境将面临比较大的挑战。从各类型基金细分图可以看出，VC投资者信心指数为3.11，成长基金的信心指数最小，为2.67。由于二级市场市盈率持续降低，估值倒挂现象时有发生，专注于投资Pre-IPO项目的成长基金将在募集方面面临更大的挑战。

根据市场公开数据显示，今年上半年基金的募集数量同比减少50%，募集资金额更是同比减少70%，二级市场表现好坏成为影响基金募集的风向标。同时，由于中国本土LP以民营企业和高净值个人为主，他们的出资能力和意愿很容易受到经济周期和货币政策的影响。本土与VC/PE相匹配的机构投资者的缺乏，成为本土人民币基金发展的瓶颈。

从海外LP募资的信心增强

与本土情况不同，投资者对于从海外LP募资能力的信心相对较高，有45%的投资者信心水平为4和5之间，所有投资者的加权平均信心水平为3.26。其中，PE投资信心相对最高，为3.43，而成长基金仍为最低，为2.83。虽然海外募资环境也处于恢复和调整之中，但由于LP以成熟的机构投资者为主流，对于配置PE资产具有长期的、相对稳定的战略安排，而且融资渠道相对成熟和畅通，对于业绩好的基金管理团队来说，同募集人民币基金相比较，募集美元基金相对容易和快速许多。