《第一财经日报》昨日从中青旅控股股份有限公司(600138.SH，下称“中青旅”)获悉，其已暂停乌镇旅游的上市计划，目前正在进行总投资30亿元的北京古北水镇建设，该项目拟复制乌镇模式，有望明年正式开业。同时，为推进古北水镇国际休闲度假旅游区建设，以中青旅为第一大股东的古北水镇旅游公司拟引入新战略投资者。

    业内人士认为，在乌镇旅游上市受挫后，中青旅很可能以复制乌镇的方式实现“古镇旅游”曲线上市。

    乌镇上市梦断

    中青旅控股乌镇旅游后做了一系列革新与投入，包括开发和改善东栅和西栅两个独立的景区，留有茅盾故居的东栅依然保留着原住民。

    据旅行社方面反映，在诸多水乡景点中，乌镇的独立式景区管理是最明晰的，且两个景区既有独立性又有关联度，在一定程度上也增加了客源和利润点。同时，也不会被产权问题困扰，开发西栅初期就买断了原住民所有的民居产权，为包装上市提供便利。

    “乌镇模式最大的特点在于多元化盈利，目前全国大部分景区都是单一化依靠门票获利，但我们不是，我们增加了很多度假酒店、商业、旅游纪念品开发等上下游产业链，我们的客源中有相当比例都是过夜游客，这就拉动了旅游衍生品和酒店、餐饮的收益。甚至还开拓会务旅游市场。”中青旅内部人士表示。

    中青旅财报显示，2011年，乌镇旅游累计实现营业收入5.8亿元，同比增长18.85%；实现净利润2.2亿元，同比增长19.41%。乌镇旅游景区内客房总量1017间，新开鼎升号、通安小木屋、本草乌茶店等民间特色店铺9间，并开拓会议功能，平缓接待人数回落带来的影响。

    有公开数据显示，乌镇景区收入2011年达5.3亿元，而门票收入仅占约一半。可见乌镇旅游收入的多元化。

    “但可惜将乌镇旅游独立上市的计划被否了。”上述人士感叹。

    去年，中青旅拟将乌镇旅游分拆独立赴港上市，但在预审过程中，相关部门对分拆乌镇赴港上市有不同意见，于是中青旅决定终止乌镇旅游上市。

    谋划上市

    “乌镇旅游上市被否的关键在于乌镇是古迹，历史文化名镇发行上市需经由国家住建部审核同意，这是一大难点，之前也有传出过少林景区上市的说法，但都没有成行。所以对中青旅来说，假如要再推古镇上市，就得避开古迹问题，比如复制一个类似项目，但又不是真的古迹。”华美首席知识专家赵焕焱分析。

    “目前中青旅正重点打造北京古北水镇，这一项目会参照乌镇模式，结合当地特色，建设多元化收益渠道的古北水镇国际休闲度假旅游区。”上述中青旅内部人士表示。

    中青旅内部人士还透露，古北水镇旅游项目将引入新战略投资者，北京古北水镇旅游有限公司(下称“古北水镇旅游公司”)注册资本也将由8亿元增至10亿元，新增注册资本由北京能源投资(集团)有限公司以现金全额认缴。增资完成后，古北水镇旅游公司的股东结构为中青旅占33.6%，中青旅控股的乌镇旅游占14.4%，北京和谐成长投资中心占12%，Sheng
Tian Capital I占12%，Sheng Tian Capital II占8%，新加入的北京能源投资(集团)有限公司占20%。

    这使古北水镇旅游公司自有资金达15亿元，加之已取得的银团贷款，项目建设资金已达到30亿元。

    “当年IDG投资控股的两家香港公司以合计持股15%入股乌镇旅游，可惜上市未果。但从股东结构中可推测其上市意愿，古北水镇旅游公司的股东里可清晰看到投资机构身影。最重要的是，当真正的古镇无法上市后，推出复制版古镇能规避古迹审批难题而实现曲线上市，实现中青旅的规模效益并提升市值。”赵焕焱认为。

    对于古北水镇是否一定上市，中青旅并未给出回应，但据接近人士透露，目前乌镇旅游的高层正夜以继日地努力复制着乌镇模式的古北水镇。

    记者在中青旅2011年年报中看到，中青旅业务板块涉及酒店、景区、房地产、旅游产品服务等，其中景区综合经营收入营业利润率为79.30%，是所有业务板块中最高的。这或许也是中青旅在乌镇旅游上市受挫后转向复制古镇并寻求资本运作的原因。