从2011年狂热的融资梦中醒来，多数团购网站未能经受起风吹草动，在2012年轰然倒下，引来一群围观TMT(技术、媒体、通信，即Technology，Media，Telecom)的创投者唏嘘不已。

盘点一圈在TMT领域中，投资人曾经的旧爱：团购在2012年命运最为坎坷，B2C电子商务的漫漫烧钱路不见终点，视频行业则已经从优酷土豆合并中，透露出继续整合的端倪，至于SNS社交网站，在腾讯微信的巨大杀伤力之下，人人网和开心网都难复昔日光芒。

与之呼应的巨大落差，也体现在对中概股由追捧走向了低迷。2012年，私有化、做空与反做空，让TMT新模式的上市蒙上阴影，IPO仅有唯品会和欢聚时代(原YY)2家公司赴美上市，创下近年中国公司赴美上市新低。

“TMT行业投资热是从2011下半年开始降温的”，华平资本投资人黄若对《英才》记者称，在2010下半年和2011上半年，狠投电子商务和移动互联网项目，其实是对2008、2009年美国金融危机过后的矫枉过正，因为那两年无项目可投，只有在2010年“补课”，才导致了后来的投资过热。

“2012年可谓是沉寂年，2013年是观望年，2014年才能明朗化”，金沙江创业投资基金合伙人朱啸虎称。

可以说，过去两年走红的TMT模式未来能否经得起盈利考验，仍旧是一个谜。更为关键的是，在弥漫着资本“寒冬说”的2013年，VC、PE乃至大公司投资部将如何下注，如何理性判断退出与上市前景?相对的，在冷暖无常的融资环境下，TMT新模式公司又该何去何从?

走访活跃在一线的投资机构、投资人以及明星创业公司之后，《英才》记者发现仍旧有一张风投最爱的TMT投资图谱隐约可现，其中，移动互联、O2O概念下的互联网服务和应用，云计算分支以及垂直B2C等四大类模式成为2013年投资热点。

相对来说，IT服务乃至半导体行业，由于不温不火和难以发挥中国企业竞争力，只有少数个案成为亮点，比如触摸控制芯片、显示材料等，却不足以照亮整个TMT产业而被排在之后。

在投资策略上，2013年的投资人显得更加专注和谨慎，同样，对新模式公司而言，明智的选择，不再是扩张，而是更加聚焦和适当“瘦身”。

移动互联 谁能变现

作为TMT投资的一大热门，移动互联似乎是老生常谈。

近几年，互联网用户和服务从PC端向移动终端纵深迁移，相关数据从未停止翻新。2013年2月8日，调查机构NPD发布的最新报告称，37%的网民已经从传统的PC上网方式转移到使用智能手机和平板上，并且这种转变速度还会不断加剧。

一方面，投资人坚定的认可一种趋势，即在未来一两年之中，通过PC上网的用户总时长将出现滞涨，甚至下降，所以，互联网移动化是毫无疑问的;另一方面，移动互联市场尚未形成巨头，位居中国互联网榜首的十大公司仍偏重于PC端。

然而，在商机无限中下注，遇到的却是APP(移动智能终端的第三方应用程序)多而不大的尴尬。

“绝大多数移动端企业，仍旧是以PC的思维在做事，移动端像是一张皮，背后还是PC端的事”，黄若称，PC端应用以搜索为基础，移动端则以推送为基础，却未见有创业公司将这一点做好。

未来移动互联是呈现出无数个APP百花齐放，还是像PC端一样有一两家大公司独撑?

较为悲观的一派，以北极光创投创始人邓峰为代表。他指出，腾讯、百度等传统互联网巨头的垄断，将把多数移动互联创业机会拿走，尽管存在并购可能，但是却丧失了长大的机会。另外，加上电信运营商的垄断，使得中国无线互联网流量费用远高于国外，也将间接限制了项目长大的空间。

乐观派的代表认为还是有一些与大公司不相关的移动应用会成长为中型的平台，比如将一个拥有流量的移动应用与游戏联合运营，类似于PC端上的奇虎、迅雷，以流量绑定游戏平台的手机应用将越来越多”。

其实，在“长不大”的困惑之外，也有对于移动互联变现能力的怀疑。广告入口分散、显示界面不大，一度导致无线互联网中品牌广告数量不多，不过，投资人更愿意相信，由于移动广告具备精准定位、跟踪用户行为的特点，变现前景依旧值得期待。

细数移动互联分支，囊括游戏、支付、社交、电子商务、移动营销和广告，乃至移动金融等众多细分领域，可谓纷繁复杂。

凭借碎片化、本地导航和天生实名制认证体系，LBS(LocationBased Service，基于位置的服务)在移动端拥有比PC端无法比拟的优势，一直以来都颇受投资人青睐。黄若预测，LBS将成为移动端应用发展的一个驱动力。

不过，更多的投资人倾向于将第一个宝押在手机游戏之上。邓峰称，一些手机游戏创业公司的收入已经月过千万，未来两三年间，手机游戏才是变现大户。

“手机游戏将担任移动互联上一大助推剂，其次才是移动广告”，理由是，游戏一直是中国用户相对于线下娱乐中性价比最高的方式之一，同时，以道具为主的消费模式已经培养成熟，从专业游戏到网页游戏再到手机游戏一路走来，在移动互联多领域中率先成为营收大户顺理成章。

当然，不容忽略的是，在2012年堪称进入元年的移动金融。像是一块尚未开垦的处女地，移动金融囊括所有使用移动智能终端的解决方案，这不同于前几年谈及的移动支付只是一个细小分支。从长远来看，移动金融将提升国有银行和金融机构办事效率，并给予民间资本渗透的机会，可谓利国利民，于是成为投资人重点关注的模式。

不过，由于该领域尚处于灰色地带，仍需要政府更加开放，加之监管重重，未来机会究竟将留给阿里巴巴等少数大公司还是小公司?多数投资人只能表示谨慎的乐观。朱啸虎对《英才》记者称，在移动互联大趋势起来之前，只能在细分领域都尝试性的投资一下。

作为大公司代表，英特尔投资中国区董事总经理许盛渊则对《英才》记者指出，投资重点在于移动芯片，尤其是在英特尔芯片算法与高通、MTK等ARM架构不同的基础上，争取投资并拉拢更多的合作者。