虽然今年2月证监会发布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》引来市场诸多赞赏，其规定符合条件的股权投资管理机构、创业投资管理机构等其他资产管理机构可以开展公开募集证券投资基金管理业务。这对于那些意欲延伸产业链的创投/私募(VC/PE)机构而言，无疑是一则重大政策利好。但在近期调研后发现，暂行规定中有三点硬约束可能会对VC/PE机构进军公募证券投资行业造成一定的障碍。

    其一，VC/PE机构应该是基金业协会会员。按照中国证券投资基金业协会公布的最新名单，目前已有62家私募投资管理机构成为其特别会员。根据梳理，目前这批机构中29家为VC/PE管理机构。包括弘毅、深创投、中信并购基金、久银投资、深创投、同创伟业、新沃投资、中科招商、复星、赛富、君丰等。

    其二，实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元。目前大部分大型VC/PE机构满足此条件。

    其三，最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元。

    分析师罗玉告诉本报记者，大部分VC/PE机构主要参与股权投资，并没有证券投资经验，因此，绝大多数VC/PE机构短期内无法进入到公募证券投资领域。但也有部分VC/PE机构有着参与二级市场业务的经验，这部分机构将有可能成为第一批“吃螃蟹”的机构。

    通过按“2010-2012年VC/PE机构所投项目IPO时的账面退出金额”及“2010-2012年VC/PE机构参与定向增发投资金额”两种数据汇总筛选发现，最近三年年均证券资产管理规模在20亿元以上的机构，同时符合证监会关于开展公募基金业务要求的VC/PE机构只有十家。

    而今年第一季度对市场中活跃的VC/PE机构进行的调研显示，在目前还没有申请成为基金业协会会员的VC/PE机构中，有43.0%的机构有意向在将来成为会员，55.7%的机构目前尚无考虑。在有意向成为基金业协会会员的机构中，32.3%的机构表示加入基金业协会的主要目的是加强同证监会沟通，方便已投项目上市;26.9%的机构表示其目的是为将来过渡为资产管理机构做准备;21.5%的机构目的是为了满足证监会针对VC/PE机构开展公募基金设点的条件之一——需为基金业协会会员;另有19.4%的机构则表示其目的是为了接受监管，规范行业发展。

    面对“大资管”时代的来临，66.7%的机构表示，将继续精工细作，做专业的VC/PE机构。另外33.3%的机构表示，将逐渐过渡为资产管理机构，开展多元化产品业务，增强抗风险性。

    对于未来一年的规划，在调查的机构中，有8.9%的机构计划在2013年参与公募基金业务;26.6%的机构计划投资定向增发(其中部分机构同时也计划参与公募基金业务);另外有67.1%的机构并不打算投资二级市场。由于大部分VC/PE机构目前尚无法满足证监会对于公募基金业务的准入要求，因此在短期内，VC/PE机构还处于准备阶段，短期影响有限。